威创股份并购红缨教育的绩效分析

发布时间：2020-09-21 14:17

　　 在“十二五”规划期间,我国经济进入新常态。很多传统行业出现产能过剩、资源利用不充分的现象,于是去杠杆、充分利用资源、调整经济结构成了很多企业的战略选择。计算机及其设备制造业属于传统行业的一种,受国家宏观经济、行业市场恢复缓慢的影响,该行业很多公司也开始寻求新的利益增长点,开启多元化经营模式,而并购就是其中一种能够快速提升自身实力,抢占市场份额的战略选择。若是横向并购,则能够在行业中减少竞争对手,扩大市场份额;若是纵向并购,则能够减少大量成本,加快公司一体化服务的进程;若是混合并购,则能够分散经营风险,寻求新的利益增长点。但是这样的并购活动如何能够提升并购企业的绩效(市场绩效和财务绩效),这是很多企业目前所面临的难题。威创股份是我国电子大屏幕市场的行业领先者,2009年正式上市。威创股份受我国宏观经济的影响,其市场份额逐渐下降、行业竞争加剧,于是便转变经营模式,延伸业务链,打造第二主营业务。2015年2月4日,威创股份宣布并购红缨教育进军幼教行业。威创股份跨行并购的动因,并购的过程以及并购事件能给威创股份带来什么样的影响,在本案例中我们将会具体分析。本案例主要从五个部分来写,第一部分是绪论,主要阐述论文研究目的和意义、研究方法和内容、文献综述以及文章的整个框架,最后阐述本文的贡献和不足之处;第二部分是企业并购的概述、相关理论基础及方法,包括企业并购的相关概念、并购理论、并购绩效概述及研究方法等方面;第三部分是并购案例的介绍,包括对并购双方(威创股份和红缨教育)的简单介绍,以及对并购过程进行分析,并结合理论对此次并购的动因进行分析;第四部分是重点对威创股份这次并购交易产生的并购绩效进行定量和定性分析,使用事件研究法分析短期的市场绩效,运用因子分析法对长期的财务绩效进行研究,并用EVA分析法对上述结果进行验证,该结果是并购活动对并购方产生了积极的作用;第五部分是得出本文的结论和启示。本案例得出的结论是:威创股份并购红缨教育能够对其绩效产生积极的影响。企业要根据行业发展及自身特点,制定清晰明确的战略并购目标,并购以后重视双方企业各方面的整合,这才是并购成功的关键,也是值得我们借鉴的。
【学位单位】：华东交通大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F271;F426.6
【部分图文】：

图 3-1 2008-2014 年我国幼儿园在校生人数图Fig.3-1 Number of kindergarten students in China from 2008 to 2014据来源：中国学前教育（幼儿园）行业市场分析与发展战略研究报告。整体来说，我国的教育培训市场总体规模不断地扩大，不同文化的差别化选择，消费观念的学习以及国家不同政策的实施，都在一定程度上推动教育培训行业的。因此，教育行业是新兴行业中名副其实的朝阳行业。威创股份正是通过市场调研析后，提出公司未来发展战略是全面布局教育行业，在依托主营业务的前提下，发延式业务，利用自身优势，努力发展潜在客户资源，在未来的教育市场分一杯羹。使了威创股份并购红缨教育事件的发生，也是公司未来发展迈出的重要第一步。2.3 整合内部资源，发挥协同效应威创股份并购红缨教育是经过市场调研和可行性分析的，这次并购交易延伸了其

日期 个股收益率 Rt市场收益率Rmt预期正常收益率 ERt超额收益率 AR累计超额收率 CAR2014/12/26 0.004872107 0.008476428 0.009748111 -0.003604321 -0.007904102015/2/4 0.100606061 0.107669702 0.135525182 -0.007063641 -0.014967742015/2/5 0.100220264 -0.002087962 -0.003647536 0.102308227 0.087340472015/2/6 0.1001001 -0.020585859 -0.027102869 0.120685959 0.208026432015/2/9 -0.100090992 -0.005042864 -0.007394351 -0.095048128 0.112978302015/2/10 -0.008088979 0.024473554 0.030032466 -0.032562532 0.080415772015/2/11 0.060142712 0.013556879 0.016190123 0.046585832 0.127001602015/2/12 0.000961538 0.005557161 0.00604648 -0.004595623 0.122405982015/2/13 -0.011527378 0.01588409 0.019141026 -0.027411467 0.094994512015/2/16 0.034013605 0.029489094 0.036392171 0.004524511 0.099519032015/2/17 -0.004699248 0.003297344 0.003181032 -0.007996592 0.091522432015/2/25 0.012275732 -0.007916028 -0.011037523 0.020191759 0.11171419

图 4-2 威创股份的累计超额收益率图Fig.4-2 Accumulated excess return rate of Vtron Group Co.,Ltd同样，由图 4-2 我们可以看到，威创股份在并购红缨教育之前，其累计超额收持续下降趋势，但是在该事件发生的当天，累计超额收益率就从负数直接上。这对威创股份来说是极其利好的。虽然在出现一个峰值之后，累计超额收益降，但是其整体趋势是增长的。其下降的原因是相关利益者对这种跨行并购风，也是符合实际情况的。整体来讲，该并购事件对威创股份股价是有很大影响生的是积极影响，这也在一定程度上暗示该并购交易很可能是成功的，也是威新兴产业进军的机会。 财务绩效我们对威创股份并购红缨教育的绩效分析，不仅包括市场绩效，还包括财务绩运用不同的研究方法和相关指标，分析并购事件对并购企业产生的具体影响。

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本文编号：2823591