基于对赌协议的商誉减值防范案例研究

发布时间：2020-10-09 16:27

　　 中国资本市场发展至今,商誉因财政部发布的或将摊销处理的信息,得到了空前高涨的关注度。并购活动空前高涨使得资本市场的商誉不断积累壮大,商誉减值的风险也日趋增加。证监会对商誉减值问题的频繁关注,并购活动产生的巨额商誉,使得商誉减值的研究意义开始凸显。对赌协议作为防范并购活动中商誉减值的一个有效手段,自2003年引入中国后,被越来越多的企业运用到了并购活动中,但大多都以失败告终。因此,如何正确合理地运用对赌协议的内在机制、认清对赌协议的利弊及风险,最大限度的发挥对赌协议的作用需要进一步探究。本文以天际股份并购新泰材料事件为研究对象,探讨对赌协议在防范商誉减值中的效用。本文在梳理现有相关理论及国内外研究现状、概述天际股份和新泰材料的企业背景及本次并购中对赌协议的设计情况的基础上,研究并购方商誉减值的成因,分析对赌协议在防范商誉减值中的作用。研究发现,标的资产估值过高、市场环境恶化是并购方商誉减值的主要成因;对赌协议防范商誉减值的主要作用有四个方面,能够防范业绩承诺期内被并购方的经营风险、能够防范并购方承诺期后的商誉减值、能够防范跨界并购中的信息不对称风险,能够防范收益法造成的高溢价估值风险。基于案例分析结果从对赌协议签订的整个过程提出了以下建议,在对赌协议签订前要理性选择并购标的、选用股份支付为主的并购方案;在对赌协议签订中设计合理的业绩承诺指标、涉及多元化的行权标准;在对赌协议签订后加强被并购方的监管、设置奖励条款激励并购方管理层。
【学位单位】：山西大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F426.6;F271;F406.7
【部分图文】：

基于对赌协议的商誉减值防范案例研究境的相关意见，结合市场机制在行政审批和交易制度方面，以并购改革。同年 10 月，我国证监会进行了部分关于企业兼并，取消了上市公司大规模资产购买、销售和资产更换的审批，放松，流程审批简洁化，定价机制要统一”的特点。2015 年委员会、财政部、国家资产管理委员会、中国银行业监督管理公司并购重组，加强并购流程中的便利性，进一步优化基于市创新支付方式和融资工具，以及为各种方式的并购提供资金。，并购市场指数式增长的情形在 2015 年呈现，整个市场环境开展。2016 年，天际股份在并购热潮以及新能源政策利好的推材料的并购。

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本文编号：2833916