海信并购TVS公司财务风险控制研究

发布时间：2020-11-10 10:11

　　 如今,全球经济一体化进程不断加快,在其影响下我国越来越多的企业开始陆续发展跨国并购项目,试图通过跨国并购的方式来扩大市场份额、提升全球竞争力。但是,由于我国企业跨国并购经验不足、没有对并购过程中的财务风险采取有效的控制措施,导致多数跨国并购以失败告终。因此,系统分析跨国并购中存在的财务风险,对这些财务风险的控制策略进行研究,能够推动跨国并购项目的成功,具有现实意义。本文首先阐明了对跨国并购进行研究的意义,综合国内外文献对跨国并购财务风险的相关概念和理论进行了阐述。接着,根据这些理论基础,以海信并购TVS公司作为案例研究对象,采用案例研究法、定性与定量相结合的分析方法从并购准备、并购执行和并购整合这三个阶段对海信电器此次并购所面临的财务风险进行了分析,并通过Z值模型对其财务风险进行了综合分析评估,发现海信电器在此次并购过程中存在较大的投资决策风险、价值评估风险以及整合风险。对于此次并购的财务风险,海信电器采取了对目标企业进行实地考察、利用中介机构对目标企业的的财务状况进行充分了解以及内部融资与外部融资相结合的融资方式等有效措施,在一定程度上有效的控制了此次并购存在的财务风险,此次交易得以顺利完成,海信电器也实现了扩张海外市场、获取研发技术等战略目标。但是在此次并购中海信电器对估值风险、支付风险、整合风险的控制依然存在一些不足,导致并购溢价过高、整合风险加大以及短期内未能实现财务协同效应。最后,本文总结了海信电器此次跨国并购在财务风险控制上的经验与教训,得出了科学进行战略决策、完善价值评估流程、合理安排融资方式、灵活使用支付方式、建立财务风险预警机制等启示。希望能为海信电器以及其他企业今后的跨国并购提供借鉴经验,进而从整体上提升跨国并购的成功率。
【学位单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F426.6;F271;F406.7
【部分图文】：

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其一旦发生会对企业跨国并购的进程和效果带来不利影响，使企业陷入困境。与国内并购财务风险相比，跨国并购财务风险最大的不同在于跨国并购会涉及不同的国家，两国间的政治、文化、经济、法律以及竞争环境往往存在差异，企业在并购中要针对不同国家实施不同的并购财务政策，所以面临着更为纷繁复杂的财务管理问题，其发生并购的财务风险的可能性更大，由此可能导致的损失也更大。此外，跨国并购涉及到不同国家之间的货币兑换，由此可能导致汇率风险。2.1.3 跨国并购财务风险的分类本文基于跨国并购的基本流程对跨国并购财务风险进行分类，分三个阶段对其财务风险进行详细阐释，一是并购准备阶段，二是执行阶段，三是整合阶段。并购财务风险示意图如图 2-1 所示：

图 2-2 并购融资方式及其优缺点示意图（4）支付风险支付风险指的是与资金流动性和股权稀释有关的并购资金的使用风险。在企业并购中如果选择的支付方式不恰当，可能会引发企业资金短缺、股权稀释等问题，同时还可能会增大并购后的整合风险。当前，企业跨国并购支付方式主要包括以下三种。第一，现金支付。顾名思义，现金支付即企业通过支付现金的方式来完成并购交易，这种方式在很大程度上加快了并购交易的进行、操作简单且不会分散企业的控制权，具有快捷、简便、直接的优点。但是采用现金支付的方式并购方需要挪用企业的流动资金，可能会对企业的资金链带来压力，影响企业的日常运营。此外在跨国并购活动中，由于汇率的不确定性，现金支付方式还存在着支付成本因汇率变动而增加的风险。第二，股份支付。股份支付可以减少对营运资金的占用，合法的减少企业的交易税费，并且若并购方采用股票支付的方式支付并购价款，则并购后并购双方的利益将紧紧连在一起，共同承担并购风险。但是其可能会增加并购主体企业的股份数量，造成原有股东权益的稀释，企业资本结构会因此发生改变，控制权可能会因此发生变更，从而影响企业未来的发展。
【参考文献】

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本文编号：2877814