EVA估值模型在帝王洁具并购欧神诺中的应用
发布时间：2020-12-12 01:45
自21世纪以来,受经济全球化的影响,我国企业所面临的竞争越来越激烈。在这种情况下,为了实现规模效应和优化资源配置,企业并购越来越受到我国企业的青睐。尽管企业并购的数量在不断增加,但是企业并购的成功率却并不高。而从并购成功的经典案例中可以发现,并购对价对并购成功率的影响最大。因此,如何准确评估企业价值,并为企业经营者和投资者的决策提供参考,已经成为企业并购成功与否的关键。同时,在当今以“价值投资”为主的投资背景下,对于客观理性的市场参与者来说,企业并购价格必须重点关注目标企业未来创造价值的潜能,并使用适当有效的估值方式,对该企业的整体价值进行真实、科学的研究,从而在当前市场中发现目标企业的真实价值。因此,为了保证目标企业并购价值的准确性,一套合理有效的企业估值方法和模型必不可少。在现有企业价值评估模型中,应用最为广泛的估值模型主要是自由现金流估值模型和相对价值估值模型,EVA估值模型的运用相对较少。但是,EVA估值模型是一种EVA指标和传统估值模型结合后形成的新型价值评估模型。它弥补了传统估值模型过于注重单一视角和短期利益的缺点,体现了全面价值评估和持续发展的理念,更加符合现代企业价值评...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：77 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于企业价值评估方法的研究
1.2.2 关于EVA价值相关性的研究
1.2.3 关于EVA估值模型在企业价值评估中的研究
1.2.4 文献评述
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的框架
2 并购中企业价值评估的相关理论概述
2.1 企业并购的相关概念
2.1.1 企业并购的含义
2.1.2 企业并购的分类
2.2 并购中企业价值评估的相关概念
2.2.1 并购中企业价值评估的内涵
2.2.2 并购中企业价值评估的特点
2.2.3 并购中企业价值评估的作用
2.3 并购中目标企业价值的来源
2.3.1 目标企业的净资产价值
2.3.2 目标企业的预期收益价值
2.3.3 目标企业的协同价值
2.4 并购中企业价值评估的理论基础
2.4.1 资本预算评估理论
2.4.2 资本结构理论
2.4.3 并购价值增加理论
3 并购中基于EVA的企业估值模型的建立
3.1 EVA估值的基本原理与主要模型
3.1.1 EVA的基本概念
3.1.2 EVA的计算方法
3.1.3 EVA估值的主要模式
3.2 并购中EVA指标的运用——协同价值的引入
3.2.1 并购中的协同价值的来源
3.2.2 并购中协同价值的计算方法
3.2.3 基于EVA的企业协同价值的确定
3.3 并购中EVA估值模型的确立
3.3.1 EVA估值模型选择与模型假设
3.3.2 EVA估值模型中会计科目的调整
3.3.3 EVA估值模型中基本参数的确定
3.3.4 EVA估值模型的建立及评估步骤
3.4 并购中EVA估值模型的优越性分析
3.4.1 EVA估值模型强调了目标企业的可持续发展
3.4.2 EVA估值模型考虑了目标企业的权益资本成本
3.4.3 EVA估值模型全面反映了目标企业的真实价值
4 帝王洁具并购欧神诺的案例介绍
4.1 并购双方基本情况介绍
4.1.1 帝王洁具基本概况及基本经营状况
4.1.2 欧神诺基本概况及基本经营状况
4.1.3 欧神诺行业发展状况及市场前景分析
4.2 帝王洁具并购欧神诺的过程
4.2.1 帝王洁具发布停牌公告,“蛇吞象”并购揭开面纱
4.2.2 并购双方召开董事会会议达成共识
4.2.3 采用发行股份和支付现金方式并购
4.2.4 议案获中国证监会并购重组委员会审核通过
4.3 帝王洁具并购欧神诺的动因
4.3.1 建筑陶瓷作为建材产业的重要板块,市场潜力巨大
4.3.2 增强上市公司盈利能力的可持续性和稳定性
4.3.3 实现双方优势互补,发挥协同效应,提升公司价值
5 EVA估值模型在帝王洁具并购欧神诺中的评估过程及效果分析
5.1 目标企业欧神诺内在价值的评估
5.1.1 评估前的准备工作
5.1.2 预测期内税后净营业利润的确定
5.1.3 预测期内资本总额的确定
5.1.4 预测期内折现率的确定
5.1.5 基于EVA的欧神诺内在价值的确定
5.2 目标企业欧神诺协同价值的评估
5.2.1 帝王洁具并购欧神诺的协同效应分析
5.2.2 欧神诺协同价值的相关参数确定
5.2.3 基于EVA的欧神诺协同价值的确定
5.3 欧神诺EVA估值结果的有效性分析
5.3.1 欧神诺EVA模型估值结果
5.3.2 欧神诺EVA模型估值结果与并购对价的比较分析
6 研究结论与研究建议
6.1 研究结论
6.1.1 应考虑企业并购中形成的协同价值
6.1.2 EVA估值模型能全面地反映并购中目标企业价值
6.1.3 EVA估值模型着眼于企业的长期发展,能为并购企业提供良好的价值参考
6.2 研究建议
6.2.1 应注意EVA估值模型中会计调整项目的行业特点
6.2.2 应注意EVA估值模型中财务指标的客观性
6.2.3 应注意影响目标企业EVA值的非财务因素
参考文献
致谢
本文编号：2911623
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：77 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于企业价值评估方法的研究
1.2.2 关于EVA价值相关性的研究
1.2.3 关于EVA估值模型在企业价值评估中的研究
1.2.4 文献评述
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的框架
2 并购中企业价值评估的相关理论概述
2.1 企业并购的相关概念
2.1.1 企业并购的含义
2.1.2 企业并购的分类
2.2 并购中企业价值评估的相关概念
2.2.1 并购中企业价值评估的内涵
2.2.2 并购中企业价值评估的特点
2.2.3 并购中企业价值评估的作用
2.3 并购中目标企业价值的来源
2.3.1 目标企业的净资产价值
2.3.2 目标企业的预期收益价值
2.3.3 目标企业的协同价值
2.4 并购中企业价值评估的理论基础
2.4.1 资本预算评估理论
2.4.2 资本结构理论
2.4.3 并购价值增加理论
3 并购中基于EVA的企业估值模型的建立
3.1 EVA估值的基本原理与主要模型
3.1.1 EVA的基本概念
3.1.2 EVA的计算方法
3.1.3 EVA估值的主要模式
3.2 并购中EVA指标的运用——协同价值的引入
3.2.1 并购中的协同价值的来源
3.2.2 并购中协同价值的计算方法
3.2.3 基于EVA的企业协同价值的确定
3.3 并购中EVA估值模型的确立
3.3.1 EVA估值模型选择与模型假设
3.3.2 EVA估值模型中会计科目的调整
3.3.3 EVA估值模型中基本参数的确定
3.3.4 EVA估值模型的建立及评估步骤
3.4 并购中EVA估值模型的优越性分析
3.4.1 EVA估值模型强调了目标企业的可持续发展
3.4.2 EVA估值模型考虑了目标企业的权益资本成本
3.4.3 EVA估值模型全面反映了目标企业的真实价值
4 帝王洁具并购欧神诺的案例介绍
4.1 并购双方基本情况介绍
4.1.1 帝王洁具基本概况及基本经营状况
4.1.2 欧神诺基本概况及基本经营状况
4.1.3 欧神诺行业发展状况及市场前景分析
4.2 帝王洁具并购欧神诺的过程
4.2.1 帝王洁具发布停牌公告,“蛇吞象”并购揭开面纱
4.2.2 并购双方召开董事会会议达成共识
4.2.3 采用发行股份和支付现金方式并购
4.2.4 议案获中国证监会并购重组委员会审核通过
4.3 帝王洁具并购欧神诺的动因
4.3.1 建筑陶瓷作为建材产业的重要板块,市场潜力巨大
4.3.2 增强上市公司盈利能力的可持续性和稳定性
4.3.3 实现双方优势互补,发挥协同效应,提升公司价值
5 EVA估值模型在帝王洁具并购欧神诺中的评估过程及效果分析
5.1 目标企业欧神诺内在价值的评估
5.1.1 评估前的准备工作
5.1.2 预测期内税后净营业利润的确定
5.1.3 预测期内资本总额的确定
5.1.4 预测期内折现率的确定
5.1.5 基于EVA的欧神诺内在价值的确定
5.2 目标企业欧神诺协同价值的评估
5.2.1 帝王洁具并购欧神诺的协同效应分析
5.2.2 欧神诺协同价值的相关参数确定
5.2.3 基于EVA的欧神诺协同价值的确定
5.3 欧神诺EVA估值结果的有效性分析
5.3.1 欧神诺EVA模型估值结果
5.3.2 欧神诺EVA模型估值结果与并购对价的比较分析
6 研究结论与研究建议
6.1 研究结论
6.1.1 应考虑企业并购中形成的协同价值
6.1.2 EVA估值模型能全面地反映并购中目标企业价值
6.1.3 EVA估值模型着眼于企业的长期发展,能为并购企业提供良好的价值参考
6.2 研究建议
6.2.1 应注意EVA估值模型中会计调整项目的行业特点
6.2.2 应注意EVA估值模型中财务指标的客观性
6.2.3 应注意影响目标企业EVA值的非财务因素
参考文献
致谢
本文编号：2911623
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