长城电子定向增发式借壳上市的案例分析
发布时间：2021-01-10 18:23
改革开放以来,随着我国资本市场的发展从萌芽期慢慢过渡到发展期,越来越多优秀的企业开始在资本市场融资。在我国现有IPO上市核准制下,证监会对于企业通过IPO进行上市要求较为严格。在IPO门槛较高的背景下,许多企业开始寻求其他的上市途径,借壳上市因此逐渐成为许多企业的一个选择。借壳上市的存在不仅使企业实现上市的方式得以丰富,在某些意义上也大大降低了首发上市的阻碍。定向增发因其实施具有交易成本低、制度门槛低、操作较简单等特点,近年来在各种并购重组中被广泛使用。但借壳上市企业对定向增发的使用,被许多学者认为与企业控股股东转移控制权、企业经营者增强对企业实际经营控制、股东或经营者谋取超额个人收益等行为都存在一定的内在联系。随着中国资本市场的发展,中小股东在进行投资时趋于成熟理性,这一定程度上提升了中小股东在上市公司中的影响力。如果不能正确处理好上市公司与中小股东的信息沟通问题,并购重组的最终效果可能会受到影响。从2016年7月1日,中国电子与长城电子母公司中船重工签订《中电广通股份有限公司股份转让协议》,至2017年9月13日长城电子通过定向增发式借壳上市这一途径,完成企业主要资产的上市,长城电...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：80 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
中电广通本次重组前的股权结构
图 3-2 重组前长城电子股数据来源：根据上海证券交易所公布的信息整理得3.2 长城电子选择定向增发式借壳上市相比其他上市途径，长城电子希望通过定向的前提下，短时间内完成上市，获得上市公司的3.2.1 避开 IPO 上市门槛实现短期上市长城电子 2014 年至 2016 年经营情况稳定，年的营业收入保持在 3 亿元左右，2016 年达到 元左右。长城电子 2014 年至 2016 年的资产负债简表表 3-1 长城电子资产负债
信息向市场披露后，长城电子及其母公司中船重工集团无须采取特别的行动来促进投资者对上市公司的价值重估，即所谓的“坐在金矿上”的解释。信号理论是信息理论的一个衍生。根据信号理论，不同的资本运作会被投资者进行不同的解读，例如中船重工集团将优质资产注入上市公司时，向市场传递的信号可能被投资者解读为：上市公司主体的潜在价值将得到提升。在注入优质资产这一事实确定的前提下，长城电子及其母公司中船重工将很可能享受到股票增值收益。长城电子整个定向增发式借壳上市的过程，从 2016 年 5 月 17 日中电广通申请停牌开始，到 2017 年 9 月 13 日中国证监会核准最后的定向增发交易方案，再到 2017 年底长城电子完成相关资产、股权等的过户登记手续，整个过程历时不到两年。上市公司的股价从 2016 年 5 月 13 日的收盘价 17.05 元/股，波动上涨至2017 年 12 月 28 日的收盘价 28.02 元/股，期间最高股价为 40.33 元/股。股价在波动中上涨一定程度上反映了市场对长城电子定向增发式借壳上市持乐观态度，也反映了投资者长期持有股票的信心。中电广通部分时点的股价与股票交易量如图 3-7 所示。
【参考文献】：
期刊论文
[1]定向增发、股权结构与企业风险承担研究[J]. 王晓亮,李鹏媛,王青松. 云南财经大学学报. 2018(11)
[2]定增择时与折价率及股价的长期市场表现——来自我国A股上市公司定向增发的经验证据[J]. 张强,佘杰. 商业研究. 2018(11)
[3]中概股回归国内资本市场的路径及动因——药明康德“一拆三”回归的案例分析[J]. 沈佳烨,郭飞. 财会月刊. 2018(21)
[4]上市公司定向增发中业绩承诺方案的选择[J]. 邓平. 财务与会计. 2018(18)
[5]IPO还是借壳:什么影响了中国企业的上市选择?[J]. 屈源育,吴卫星,沈涛. 管理世界. 2018(09)
[6]企业借壳上市及资源整合分析[J]. 吴群. 中国市场. 2018(22)
[7]借壳上市与杠杆增持下的并购风险叠加——基于上海斐讯借壳慧球科技的案例研究[J]. 梁上坤,李丹,谷旭婷,马逸飞. 中国工业经济. 2018(06)
[8]快递企业借壳上市案例研究——基于动因交易模式及成本收益[J]. 牛森,章雁. 财会通讯. 2018(16)
[9]上市方式、绩效变化及股权结构——基于A股市场数据的实证分析[J]. 王婧,蓝梦,吴烨伟,宁相波. 商业经济研究. 2018(08)
[10]外延式扩张比内涵式增长更好吗?——基于定向增发募集资金投向的视角[J]. 刘娥平,关静怡. 证券市场导报. 2018(03)
硕士论文
[1]市场时机视角下借壳上市的路径与再融资研究[D]. 王菲.上海国家会计学院 2017
本文编号：2969188
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：80 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
中电广通本次重组前的股权结构
图 3-2 重组前长城电子股数据来源：根据上海证券交易所公布的信息整理得3.2 长城电子选择定向增发式借壳上市相比其他上市途径，长城电子希望通过定向的前提下，短时间内完成上市，获得上市公司的3.2.1 避开 IPO 上市门槛实现短期上市长城电子 2014 年至 2016 年经营情况稳定，年的营业收入保持在 3 亿元左右，2016 年达到 元左右。长城电子 2014 年至 2016 年的资产负债简表表 3-1 长城电子资产负债
信息向市场披露后，长城电子及其母公司中船重工集团无须采取特别的行动来促进投资者对上市公司的价值重估，即所谓的“坐在金矿上”的解释。信号理论是信息理论的一个衍生。根据信号理论，不同的资本运作会被投资者进行不同的解读，例如中船重工集团将优质资产注入上市公司时，向市场传递的信号可能被投资者解读为：上市公司主体的潜在价值将得到提升。在注入优质资产这一事实确定的前提下，长城电子及其母公司中船重工将很可能享受到股票增值收益。长城电子整个定向增发式借壳上市的过程，从 2016 年 5 月 17 日中电广通申请停牌开始，到 2017 年 9 月 13 日中国证监会核准最后的定向增发交易方案，再到 2017 年底长城电子完成相关资产、股权等的过户登记手续，整个过程历时不到两年。上市公司的股价从 2016 年 5 月 13 日的收盘价 17.05 元/股，波动上涨至2017 年 12 月 28 日的收盘价 28.02 元/股，期间最高股价为 40.33 元/股。股价在波动中上涨一定程度上反映了市场对长城电子定向增发式借壳上市持乐观态度，也反映了投资者长期持有股票的信心。中电广通部分时点的股价与股票交易量如图 3-7 所示。
【参考文献】：
期刊论文
[1]定向增发、股权结构与企业风险承担研究[J]. 王晓亮,李鹏媛,王青松. 云南财经大学学报. 2018(11)
[2]定增择时与折价率及股价的长期市场表现——来自我国A股上市公司定向增发的经验证据[J]. 张强,佘杰. 商业研究. 2018(11)
[3]中概股回归国内资本市场的路径及动因——药明康德“一拆三”回归的案例分析[J]. 沈佳烨,郭飞. 财会月刊. 2018(21)
[4]上市公司定向增发中业绩承诺方案的选择[J]. 邓平. 财务与会计. 2018(18)
[5]IPO还是借壳:什么影响了中国企业的上市选择?[J]. 屈源育,吴卫星,沈涛. 管理世界. 2018(09)
[6]企业借壳上市及资源整合分析[J]. 吴群. 中国市场. 2018(22)
[7]借壳上市与杠杆增持下的并购风险叠加——基于上海斐讯借壳慧球科技的案例研究[J]. 梁上坤,李丹,谷旭婷,马逸飞. 中国工业经济. 2018(06)
[8]快递企业借壳上市案例研究——基于动因交易模式及成本收益[J]. 牛森,章雁. 财会通讯. 2018(16)
[9]上市方式、绩效变化及股权结构——基于A股市场数据的实证分析[J]. 王婧,蓝梦,吴烨伟,宁相波. 商业经济研究. 2018(08)
[10]外延式扩张比内涵式增长更好吗?——基于定向增发募集资金投向的视角[J]. 刘娥平,关静怡. 证券市场导报. 2018(03)
硕士论文
[1]市场时机视角下借壳上市的路径与再融资研究[D]. 王菲.上海国家会计学院 2017
本文编号：2969188
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