药明康德私有化回归的案例分析

发布时间：2021-02-19 02:53

　　随着我国经济发展步伐的加速,企业上市融资的需求增加,但由于我国资本市场起步较晚,在入市门槛、审核流程、融资程序等方面的要求较高,因此不少无法在境内上市的中国企业纷纷选择奔赴境外资本市场上市,这些企业被海外投资者称为中国概念股。近年来,国内经济逐渐回暖,资本市场的各项经济政策也不断完善。回归A股市场,不仅更便于中概股企业展开经营活动,提高企业的知名度和影响力,还可以获得较高的估值,于是越来越多的中概股企业走上了私有化回归的道路。药明康德于2018年5月在上海证券交易所成功上市,成为了第一只以IPO方式回归A股主板市场的中概股,具有里程碑式的意义。本文运用了文献分析法、案例分析法和对比分析法等方法,分析了中概股的发展历程和回归现状,并以药明康德做为案例分析的对象,研究其回归动因和回归路径,最后总结出药明康德回归的成功经验以及对其他中概股的启示和建议。通过分析药明康德私有化回归的案例,归纳出药明康德的回归过程可划分为四个步骤,分别为私有化前准备,私有化退市、推动药明生物上市以及主体IPO回归A股,通过此次私有化回归,药明康德的整体市值和创始人持股比例较回归前均有了显著提升。其次,文章探析了药... 

【文章来源】：西北民族大学甘肃省

【文章页数】：43 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

014年至2018年中概股赴美上市交易所分布

营企业也将融资目光纷纷投向境外市场。如图 2-2 所示，中概股企业在 2008-2010 年间呈现出稳健增长的态势。但在 2010 年，美国做空机构发起了对中概的做空狙击战，指责其违规操作、财务造假等，使得包括东方纸业、绿诺科技内的多数中概股企业被勒令停牌甚至退市，此后两年间中概股的上市数量也大滑落。直至 2013 年初，国内政策进一步放宽了对企业境外上市的要求，中概市场又逐渐回暖。

图 2-3 2014 年-2018 年中概股企业在美股市场中的行业分布（数据来源：清科研究中心）三、中概股回归路径及回归现状（一）中概股回归路径中概股回归首先要以私有化的方式退出美国资本市场，接着拆除 VIE 架构最后选择合适的方式重新登陆中国资本市场。一般而言，中概股的回归路径分借壳、挂牌新三板、排队 IPO 或 CDR 三种。（1）借壳借壳上市是指将拟上市公司的资产注入一家市值较低的上市公司中，通过得“壳”公司的控制权以及对壳公司进行资产重组，从而达到拟上市公司上市目的。借壳上市在 20 世纪 30 年代盛行于美国资本市场，由于当时美国的经济机，使不少上市公司市值大幅下降，于是“借壳”成为了许多私人公司上市的径。

【参考文献】：
期刊论文
[1]中概股回归国内资本市场的路径及动因——药明康德“一拆三”回归的案例分析[J]. 沈佳烨,郭飞.  财会月刊. 2018(21)
[2]中概股回归现象解析[J]. 朱英伦,何涛.  现代管理科学. 2018(09)
[3]药明系狂奔之路[J]. 严凯.  中国企业家. 2018(16)
[4]药明康德:私有化融资“全景”[J]. 郑锦辉.  中国外汇. 2018(12)
[5]中概股私有化与分拆回归A股的特点与影响分析[J]. 李杲.  证券市场导报. 2017(11)
[6]中概股退市的动机及其溢价来源研究[J]. 李行健,李广子.  经济科学. 2017(04)
[7]IPO和借壳上市的房地产A股上市企业业绩和市场表现比较分析[J]. 姚远.  时代金融. 2017(05)
[8]中概股回归国内资本市场问题研究[J]. 彭涛.  国际经济合作. 2016(10)
[9]聚焦中概股回归三大看点[J]. 岑小瑜.  股市动态分析. 2015(47)
[10]上市公司分拆上市的财务效应分析——以康恩贝分拆佐力药业上市为例[J]. 念延辉.  会计之友. 2013(24)

硕士论文
[1]中概股回归A股的法律风险分析及其对策研究[D]. 张颖.北京交通大学 2017



本文编号：3040498