西王食品跨境收购KERR公司融资策略研究

发布时间：2021-05-26 20:39

　　受我国“走出去”和“一带一路”战略及其他因素的影响,越来越多上市公司在面临发展困境或战略发展时选择并购作为出路,在这样的环境下,我国企业跨境并购案例数持续增加。由于国内外财政及货币政策在不同市场环境下的表现不同,许多学者及市场参与者也在持续摸索适合我国经济发展的并购方式和融资策略。近些来,我国外汇规模缩减,外汇储备逐年降低,这使得企业在进行跨境并购的过程中受到了监管政策及汇率波动的影响。自2016年以来,央行先后出台了一系列政策,防止外汇储备降低,强化对外投资管理。在监管趋严的背景下,资金出境已成为跨国并购过程中的一大难题。一旦融资策略设计不当,资金将难以顺利出境,拖慢交易进度,甚至导致交易破裂。因此,我国企业在进行跨境并购时,怎样对不同的融资方式进行组合已经成为一个重要的问题。基于上述研究背景,本文在理论的指导下,对实际案例进行研究,探讨我国上市公司跨境并购融资策略的选择与设计。在理论方面,本文参考国内外相关研究,介绍了跨境并购、融资结构、融资策略等相关概念。本文研究案例选取2016年最经典的并购——西王食品跨境并购Kerr公司进行研究。本文首先分析了并购公司的资产负债情况,之后在考... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究的背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 跨境并购的研究
        1.2.2 融资结构的研究
        1.2.3 融资策略的研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究内容和框架
2 跨境并购融资策略的理论分析
    2.1 跨境并购融资策略的概念界定
        2.1.1 融资策略的含义
        2.1.2 跨境并购的含义
    2.2 融资方式的分类及比较
        2.2.1 融资方式的分类
        2.2.2 融资方式的比较
    2.3 影响跨境并购融资策略选择的因素
        2.3.1 支付方式与融资需求
        2.3.2 企业资本结构的影响
        2.3.3 跨境并购的融资风险
        2.3.4 我国跨境并购融资的监管规定
    2.4 跨境并购融资策略的理论基础
        2.4.1 MM理论
        2.4.2 权衡理论
        2.4.3 优序融资理论
3 西王食品跨境并购KERR公司融资策略介绍
    3.1 交易双方公司简介
        3.1.1 收购方：西王食品简介
        3.1.2 被收购方：Kerr公司简介
        3.1.3 收购动因
    3.2 西王食品跨境并购Kerr公司融资背景介绍
        3.2.1 西王食品融资的融资需求
        3.2.2 西王食品并购前的财务状况
        3.2.3 西王食品跨境并购融资风险
    3.3 西王食品跨境并购Kerr融资策略设计原则
        3.3.1 经济效益原则
        3.3.2 风险可控原则
        3.3.3 融资及时性原则
    3.4 西王食品跨境并购Kerr扩张式融资策略及设计
        3.4.1 扩张式融资策略选择的原因
        3.4.2 扩张式融资结构的组成
        3.4.3 扩张式融资策略安排
4 西王食品跨境并购KERR融资策略实施及效果分析
    4.1 西王食品跨境并购Kerr融资策略实施
        4.1.1 联合春华资本设立并购基金
        4.1.2 大股东质押担保取得过桥资金
        4.1.3 内保外贷实现部分资金间接出海
        4.1.4 股权融资与境外长贷进行债务置换
    4.2 西王食品跨境并购Kerr融资策略实施中的风险控制措施
        4.2.1 减少交割环节购汇量控制汇率风险
        4.2.2 债务下沉标的公司转移偿债风险
        4.2.3 长短期融资结合控制流动性风险
        4.2.4 “无追索权”增信措施降低控制权风险
    4.3 西王食品跨境并购融资策略实施效果分析
        4.3.1 有效降低了融资成本
        4.3.2 合理控制了相关融资风险
5 经验总结及启示
    5.1 西王食品融资策略设计与实施的经验总结
        5.1.1 与私募股权基金合作有助于扩宽融资渠道
        5.1.2 科学的内保外贷策略有助于降低外汇风险
        5.1.3 利用关联主体进行增信有助于企业多贷款
        5.1.4 善用创新金融工具有助于提高融资灵活性
    5.2 研究启示
        5.2.1 跨境并购融资需合理设计融资结构,控制杠杆比例
        5.2.2 跨境并购融资需利用创新融资工具,提高募资能力
        5.2.3 跨境并购融资需提高风险管理意识,强化风险管理
        5.2.4 跨境并购融资需重视投资退出机制,实现资金闭环
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
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[3]集团控制、并购与上市公司现金持有[J]. 徐虹,李敏,芮晨.  会计与经济研究. 2018(02)
[4]跨境并购杠杆融资的偿债风险分析[J]. 姚影.  华北金融. 2017(08)
[5]并购对目标上市公司融资约束的缓解效应[J]. 葛结根.  会计研究. 2017(08)
[6]杠杆并购中负债水平对并购绩效敏感性研究——基于高管持股代理成本效应视角[J]. 赵岩,李佳宾,黄良佳.  会计之友. 2017(14)
[7]跨境并购交易过程中的财务风险防范[J]. 高咏欣,何召滨.  财务与会计. 2017(12)
[8]高管网络能否缓解企业跨国并购面临的融资约束——来自中国的经验证据[J]. 危平,毛晓丹.  国际贸易问题. 2017(06)
[9]多方破解企业跨境并购融资难题[J]. 刘艳.  中国商界. 2017(06)
[10]金融危机下央企跨国并购融资模式研究[J]. 毛学佳,万幼清.  财会通讯. 2017(08)



本文编号：3207029