模糊实物期权视角下芯片公司价值评估研究 ——以士兰微公司为例

发布时间：2021-06-05 15:30

　　在新一轮科技革命和产业变革的大背景下,芯片是物联网、大数据、云计算等新一代信息产业的基石,也是现代经济社会发展的基础性、先导性产业,战略地位愈发凸显。“十三五”规划及《中国制造2025》均特别强调了芯片产业发展的重要性。近年来,芯片企业在资本市场的表现异常活跃,越来越受到投资者的关注,因此对其价值的准确评估也愈发重要。本文在借鉴国内外研究成果的基础上,通过分析芯片公司价值特征,指出芯片公司价值应由现有获利能力创造的价值和潜在获利能力创造的价值两部分构成。而传统价值评估方法很大程度上无法评估公司潜在价值。因此,本文尝试引入了实物期权理论用于芯片公司潜在获利能力创造价值的评估。同时考虑到实物期权定价模型在应用中存在的参数取值过于刚性等缺陷,将模糊数学理论引入,构建了基于模糊实物期权的芯片公司价值评估模型。为了验证评估模型的有效性,本文以芯片行业极具代表性的士兰微公司为例,分别应用实物期权定价模型、模糊实物期权定价模型评估该公司的价值,并将两个评估结果与基准日的市场价值进行了对比分析。结果表明:模糊实物期权定价模型计算出的企业价值更贴近公司真实的内在价值。本文认为:将实物期权理论引入企业价值... 

【文章来源】：山东工商学院山东省

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状综述
        1.2.1 传统价值评估方法国内外研究现状
        1.2.2 实物期权理论及估值中的应用国内外研究现状
        1.2.3 模糊实物期权理论及估值中的应用国内外研究现状
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究目标
    1.4 研究思路及方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 本文的创新与不足
        1.5.1 本文的创新
        1.5.2 本文的不足
2 相关理论基础
    2.1 实物期权理论
        2.1.1 实物期权基本概念
        2.1.2 实物期权主要类型
        2.1.3 实物期权特征
    2.2 模糊数学理论
        2.2.1 模糊数学基本理论
        2.2.2 梯形模糊数基本运算法则
3 芯片公司价值及评估方法分析
    3.1 芯片公司内涵及特征
        3.1.1 芯片公司基本内涵
        3.1.2 芯片公司特征
    3.2 芯片公司价值结构分析
        3.2.1 现有获利能力创造的价值
        3.2.2 潜在获利能力创造的价值
    3.3 传统评估方法在芯片公司估值中的局限性分析
        3.3.1 成本法及其局限性
        3.3.2 收益法及其局限性
        3.3.3 市场法及其局限性
    3.4 模糊实物期权定价方法在芯片公司价值评估的可行性分析
        3.4.1 实物期权定价方法的适用性分析
        3.4.2 模糊数学对实物期权定价方法改进的意义
4 基于实物期权芯片公司价值评估模型构建及改进
    4.1 基于实物期权芯片公司价值评估模型构建
        4.1.1 模型构建的基本思路
        4.1.2 运用现金流量折现模型评估现有价值
        4.1.3 运用B-S模型评估潜在价值
    4.2 运用模糊数学对实物期权模型进行改进
        4.2.1 模型构建的基本思路
        4.2.2 模糊B-S 模型参数说明
5 案例分析
    5.1 士兰微简介
        5.1.1 核心竞争力分析
        5.1.2 公司发展前景
        5.1.3 企业面对的风险及对策
    5.2 士兰微现有价值评估
        5.2.1 数据来源与参数估计
        5.2.2 计算加权平均资本成本
        5.2.3 士兰微现有价值
    5.3 士兰微潜在价值评估
        5.3.1 传统B-S模型参数确定及计算
        5.3.2 模糊B-S模型参数确定及计算
    5.4 评估结果分析
6 总结
    6.1 结论
    6.2 建议
    6.3 展望
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]一类高新技术企业专利权价值的实物期权评估方法——基于跳扩散过程和随机波动率的美式期权的建模与模拟[J]. 周艳丽,吴洋,葛翔宇.  中国管理科学. 2016(06)
[2]高新技术企业风险投资价值评估——基于模糊实物期权视角[J]. 李双兵,冀巨海.  财会通讯. 2016 (05)
[3]基于模糊实物期权理论的物流地产投资决策[J]. 吴传良,胡钢,何叶荣.  河北大学学报(自然科学版). 2015(06)
[4]基于正偏态分布模糊数的专利价值实物期权评估模型[J]. 刘岩,陈朝晖.  财会通讯. 2015(03)
[5]基于F-S-δ模型的实物期权定价与文化产业投资[J]. 姬新龙.  统计与决策. 2014(18)
[6]企业价值评估中折现率参数的确定[J]. 陈留平,程静.  江苏大学学报(社会科学版). 2014(04)
[7]技术不确定研发项目多阶复合实物期权定价模型及应用[J]. 赖石成.  项目管理技术. 2012(12)
[8]实物期权在城市轨道交通PPP项目决策中的应用[J]. 梁伟,王守清.  工程管理学报. 2012(02)
[9]市场法在企业价值评估中的应用[J]. 杨天珍.  会计之友. 2011(35)
[10]模糊理论在实物期权定价方法中应用的理论研究[J]. 郭倩,王雪青.  东岳论丛. 2011(04)

博士论文
[1]基于产品的高新技术虚拟企业价值评估研究[D]. 刘照德.华南理工大学 2013
[2]不确定下的R&D项目评价与决策：R&D实物期权模型及其数值分析[D]. 李志伟.厦门大学 2007
[3]实物期权在半导体产业投资决策中的应用[D]. 温晓芳.对外经济贸易大学 2004



本文编号：3212428