H并购T制造企业的财务风险管理案例研究
发布时间：2021-08-20 19:18
随着中国制造2025的推进,产业结构调整进程加快,行业竞争愈发激烈。而“并购”作为能够帮助企业吸收优势资源、促进产业结构优化升级的重要手段之一,越来越多的传统制造企业选择通过并购来实现转型升级。但据普华永道2018年公布的并购数据显示,国内近50%的并购因为各种原因以失败告终。并购本身的复杂性使其面临着多种风险,对风险的管理不当是导致企业并购失败的关键原因。而在众多风险中,由于财务活动贯穿于企业并购的全过程,财务风险不可避免,管理和控制好财务风险对提升并购的成功率至关重要。对此,本文将从财务角度剖析企业并购中的风险,通过研究H制造企业并购T公司的典型失败案例,将前人研究的理论成果与实际并购案例相结合,探讨并购中财务风险的管理。本文首先梳理了国内外并购财务风险识别、评价与控制的理论研究成果,为后文的案例分析提供理论支持;然后回顾了案例并购双方的基本情况、财务状况、并购的动因、并购实施的具体过程及最终结果。在此基础上对案例进行深入剖析,梳理并购前、并购中和并购后进行的各项财务活动,结合制造行业的特点识别案例并购过程中可能存在的财务风险。继而针对识别出的各项财务风险分析H在并购T公司过程中采...
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：77 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文研究思路图
年和 2015 年的连续亏损，使 H 公司被特别处理。在并购失败的现实面前，为避免退市风险，H 公司决定低价将 T 公司卖出，2016 年 8月，H 公司以 2.35 亿元的价格转让 T 公司，这是 H 公司第一次公开的挂牌转让，但是没有找到买家；时隔一个月的 9 月 6 日，H 公司降低 0.47 亿元，以 1.88 亿元的价格转让，这是第二次公开挂牌转让；时隔仅仅八天，H 公司又降了 0.38 亿元，以 1.5 亿元的价格进行第三次公开挂牌转让。然而均未找到接受的买家，于是 H 公司在 9 月 22日召开董事会，又将转让价格进行了下调，下调至 1.2 亿元，进行第四次的公开转让。在并入三年的时间里，T 公司从一开始 14.5 亿元的买入价到 1.2 亿元的卖出价，减值高达 92%。于此同时，H 公司在要求 T 公司补偿业绩承诺时，遇到了重重障碍。T 公司实际控制人拒绝执行对赌协议补偿承诺对价，随后H公司将其实际控制人告上法庭，经过多次协调，最终补偿金额也是大幅缩水，同年 H 公司依靠业绩赔偿才勉强没有亏损。
第四章 H并购 T过程中对财务风险的应对及其效果评价与其一致行动人共计持股 12.59%。补偿责任人 L 多次联合一致行动人以大股东身份向H 公司董事会提出变更补偿条款的申请。2015 年 6 月 13 日，经董事会会议通过，公司正式发布变更公告，将补偿方式由逐年补偿变更为累计补偿，且给予了 L 等人股份、现金补偿的选择权，即将 H 公司收取补偿收益的权利推后，并放松了对 L 等人补偿方式的约束。而同年 6 月 3 日，H 公司董事会更是将 L 等人应当承担的股票回售折合金额 37804.55 万元直接调减为 23324.89 万元，同时准许其采取“现金+股票”的方式补偿。但是迫于股东大会的压力，2016 年 6 月 23 日 H 公司才被迫取消了同年 6 月3 日董事会变更补偿协议的方案。最终，2016 年 11 月 30 日，H 公司才收到 L 等人支付的全部现金补偿款 37804.55 万元。业绩补偿条款的变更情况具体如下图 4-2 所示
【参考文献】：
期刊论文
[1]浅谈并购中企业的价值评估[J]. 刘畅. 现代营销(下旬刊). 2018(09)
[2]基于功效系数法的财务风险预警案例研究[J]. 李春晓. 时代经贸. 2018(23)
[3]互联网企业并购财务风险分析[J]. 徐玉芳. 财会通讯. 2017(17)
[4]企业并购财务风险的分析与评估——基于层次分析法定量分析[J]. 张晓玉,康进军. 商业会计. 2017(02)
[5]浅析中国企业跨国并购后的整合风险及对策研究——以吉利并购沃尔沃为例[J]. 李赛,刘晓玉,王静敏. 商. 2016(19)
[6]论民营企业海外并购的风险控制——以PW公司并购德国BN公司为例[J]. 管宏斌. 浙江工商职业技术学院学报. 2015(04)
[7]企业并购的财务风险及其防范措施[J]. 韩磊. 财经界(学术版). 2015(13)
[8]公司财务风险综合评价及应用研究[J]. 于维洋. 会计之友. 2014(25)
[9]企业并购财务风险评价模型构建[J]. 刘振峰. 经济研究导刊. 2013(31)
[10]企业并购财务风险的分析与防范[J]. 王浩. 会计师. 2013(09)
硕士论文
[1]企业并购中财务风险研究[D]. 杨文珊.沈阳大学 2018
[2]企业并购风险管理研究[D]. 孙明阳.北京交通大学 2017
[3]基于功效系数法的Y公司财务风险预警系统构建研究[D]. 闫晓燕.安徽大学 2016
[4]基于功效系数法的M公司财务风险评价及控制研究[D]. 陈梦莹.华南理工大学 2014
[5]企业并购后的财务整合风险评价指标体系构建研究[D]. 李丹丹.财政部财政科学研究所 2013
本文编号：3354081
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：77 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文研究思路图
年和 2015 年的连续亏损，使 H 公司被特别处理。在并购失败的现实面前，为避免退市风险，H 公司决定低价将 T 公司卖出，2016 年 8月，H 公司以 2.35 亿元的价格转让 T 公司，这是 H 公司第一次公开的挂牌转让，但是没有找到买家；时隔一个月的 9 月 6 日，H 公司降低 0.47 亿元，以 1.88 亿元的价格转让，这是第二次公开挂牌转让；时隔仅仅八天，H 公司又降了 0.38 亿元，以 1.5 亿元的价格进行第三次公开挂牌转让。然而均未找到接受的买家，于是 H 公司在 9 月 22日召开董事会，又将转让价格进行了下调，下调至 1.2 亿元，进行第四次的公开转让。在并入三年的时间里，T 公司从一开始 14.5 亿元的买入价到 1.2 亿元的卖出价，减值高达 92%。于此同时，H 公司在要求 T 公司补偿业绩承诺时，遇到了重重障碍。T 公司实际控制人拒绝执行对赌协议补偿承诺对价，随后H公司将其实际控制人告上法庭，经过多次协调，最终补偿金额也是大幅缩水，同年 H 公司依靠业绩赔偿才勉强没有亏损。
第四章 H并购 T过程中对财务风险的应对及其效果评价与其一致行动人共计持股 12.59%。补偿责任人 L 多次联合一致行动人以大股东身份向H 公司董事会提出变更补偿条款的申请。2015 年 6 月 13 日，经董事会会议通过，公司正式发布变更公告，将补偿方式由逐年补偿变更为累计补偿，且给予了 L 等人股份、现金补偿的选择权，即将 H 公司收取补偿收益的权利推后，并放松了对 L 等人补偿方式的约束。而同年 6 月 3 日，H 公司董事会更是将 L 等人应当承担的股票回售折合金额 37804.55 万元直接调减为 23324.89 万元，同时准许其采取“现金+股票”的方式补偿。但是迫于股东大会的压力，2016 年 6 月 23 日 H 公司才被迫取消了同年 6 月3 日董事会变更补偿协议的方案。最终，2016 年 11 月 30 日，H 公司才收到 L 等人支付的全部现金补偿款 37804.55 万元。业绩补偿条款的变更情况具体如下图 4-2 所示
【参考文献】：
期刊论文
[1]浅谈并购中企业的价值评估[J]. 刘畅. 现代营销(下旬刊). 2018(09)
[2]基于功效系数法的财务风险预警案例研究[J]. 李春晓. 时代经贸. 2018(23)
[3]互联网企业并购财务风险分析[J]. 徐玉芳. 财会通讯. 2017(17)
[4]企业并购财务风险的分析与评估——基于层次分析法定量分析[J]. 张晓玉,康进军. 商业会计. 2017(02)
[5]浅析中国企业跨国并购后的整合风险及对策研究——以吉利并购沃尔沃为例[J]. 李赛,刘晓玉,王静敏. 商. 2016(19)
[6]论民营企业海外并购的风险控制——以PW公司并购德国BN公司为例[J]. 管宏斌. 浙江工商职业技术学院学报. 2015(04)
[7]企业并购的财务风险及其防范措施[J]. 韩磊. 财经界(学术版). 2015(13)
[8]公司财务风险综合评价及应用研究[J]. 于维洋. 会计之友. 2014(25)
[9]企业并购财务风险评价模型构建[J]. 刘振峰. 经济研究导刊. 2013(31)
[10]企业并购财务风险的分析与防范[J]. 王浩. 会计师. 2013(09)
硕士论文
[1]企业并购中财务风险研究[D]. 杨文珊.沈阳大学 2018
[2]企业并购风险管理研究[D]. 孙明阳.北京交通大学 2017
[3]基于功效系数法的Y公司财务风险预警系统构建研究[D]. 闫晓燕.安徽大学 2016
[4]基于功效系数法的M公司财务风险评价及控制研究[D]. 陈梦莹.华南理工大学 2014
[5]企业并购后的财务整合风险评价指标体系构建研究[D]. 李丹丹.财政部财政科学研究所 2013
本文编号：3354081
本文链接：https://www.wllwen.com/qiyeguanlilunwen/3354081.html
