股份回购功能异化及制度反思 ——以徐工机械为例
发布时间：2022-02-22 17:27
股份回购功能异化是指公司股份回购所实现的功能与其宣告的功能出现了偏离。2015年我国股市波动,国内公司纷纷开展股份回购。其中许多公司的股份回购出现了功能异化,使得众多中小股东蒙受损失。本文选用徐工机械作为案例研究对象来研究股份回购的功能异化问题。从徐工机械股份回购结果中的怪异之处入手,采用倒叙的手法首先对徐工机械股份回购中存在的回购不及时、回购前高价减持等行为提出质疑,然后对徐工机械股份回购的功能是否存在异化进行了分析。通过对其股价低估与波动情况、回购能力、回购意愿以及回购效果四个方面的分析,发现徐工机械尽管股价存在低估与波动,但是回购能力和回购意愿均存在不足、回购效果不尽如人意,进而得出了徐工机械股份回购存在功能异化的结论。为了避免该类案例的再次上演,本文针对徐工机械股份回购为什么能出现异化进行了分析。发现主要是由于公司股价的持续低估与波动使得公司股份回购的理由具有了正当性,股市的低迷与回购潮为公司股份回购的功能异化提供了隐蔽性,中小股东防范意识不足以及我国股份回购制度的漏洞为公司股份回购功能异化带来了可能性。最后,本文针对制度方面发现的漏洞结合国外相关制度进行了反思,并提出了建立股...
【文章来源】：安徽工业大学安徽省
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 文献综述
1.3.1 股份回购功能异化动因文献综述
1.3.2 股份回购功能异化后果文献综述
1.3.3 文献评述
1.4 研究内容、方法和思路
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.4.3 研究思路
1.5 创新与不足
1.5.1 特色与创新之处
1.5.2 不足之处
第二章 股份回购相关理论概述
2.1 股份回购相关理论
2.1.1 信号传递说
2.1.2 财富转移说
2.1.3 自由现金流说
2.1.4 股权激励说
2.1.5 财务杠杆说
2.1.6 并购防御说
2.1.7 降低国有股份占比
2.2 股份回购功能异化的理论基础
2.2.1 信息不对称理论
2.2.2 股份回购市场效应理论
第三章 徐工机械股份回购功能异化案例分析
3.1 徐工机械基本情况介绍
3.2 徐工机械股份回购背景介绍
3.2.1 市场背景
3.2.2 公司背景
3.3 徐工机械股份回购情况详述
3.3.1 回购结果分析
3.3.2 回购过程分析
第四章 徐工机械股份回购功能异化及原因分析
4.1 徐工机械股份回购功能的异化分析
4.1.1 徐工机械股价低估与波动情况分析
4.1.2 徐工机械股份回购能力分析
4.1.3 徐工机械股份回购意愿分析
4.1.4 徐工机械股份回购效果分析
4.1.5 徐工机械股份回购功能异化的结论
4.2 徐工机械股份回购功能异化的原因分析
4.2.1 公司股价的持续低估与波动
4.2.2 在股市低迷及回购潮背景下掩盖公司回购真实目的
4.2.3 中小股东防范股份回购功能异化的意识不足
4.2.4 股份回购制度存在漏洞
第五章 关于股份回购功能异化的制度反思及建议对策
5.1 关于我国股份回购功能异化问题的制度反思
5.1.1 信息披露制度不够完善
5.1.2 缺乏对大股东回购前减持行为的限制
5.1.3 股份回购资金来源限定不足
5.2 关于我国股份回购功能异化问题的建议对策
5.2.1 完善股份回购信息披露的深度与宽度
5.2.2 完善隔离期制度限制回购前减持行为
5.2.3 引入偿债能力测试模式确定回购资金来源
5.2.4 规范股份回购资格认定
5.2.5 建立股份回购信用评价体系
第六章 结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]交大昂立终止实施股份回购案例分析[J]. 涂燕. 会计师. 2017(19)
[2]浅析我国公司股份回购财源限制的不足与完善[J]. 李录杰. 经济研究导刊. 2016(32)
[3]公开市场股票回购:信息传递还是机会主义[J]. 吕兆德,杜炳昕. 财会月刊. 2016(15)
[4]中国上市公司宣告和实施股份回购的影响因素研究[J]. 何瑛,李娇,王增民. 管理评论. 2016(04)
[5]融资约束、财务柔性与股利政策选择[J]. 王帆,倪娟. 经济学家. 2016(04)
[6]论公司买回自己股份之财源限制——比较法考察及我国立法模式之选择[J]. 李晓春. 法商研究. 2015(04)
[7]我国上市公司股票回购效应研究——以宝钢股份为例[J]. 谭洪益. 广西财经学院学报. 2015(02)
[8]我国上市公司股份回购的动机和财务效应分析[J]. 龚俊琼. 当代会计. 2015(04)
[9]上市公司股份回购中操纵市场行为认定与豁免探讨[J]. 朱庆. 证券市场导报. 2015(04)
[10]证券高可控度信息的相关法律问题——以股份回购为视角[J]. 朱庆. 法学. 2015(01)
硕士论文
[1]《上市公司股份回购中的失信行为及其防范》汉译英实践报告[D]. 苏芬芳.上海师范大学 2017
[2]股份公司中小股东权益保护制度研究[D]. 刘秀荣.烟台大学 2017
[3]国元证券股份回购财务效应及动因研究[D]. 陈星宇.江苏大学 2017
[4]股票回购与股票流动性相互影响研究[D]. 李楠.东北财经大学 2016
[5]中国上市公司真伪股份回购资本运作效应比较研究[D]. 薛晓森.东北财经大学 2016
[6]用友软件股票回购的动因及财务效应分析[D]. 何晴炬.江西财经大学 2016
[7]股份有限公司股权变动法律问题研究[D]. 李锋.山东财经大学 2016
[8]中国上市公司高管股份增减持的市场效应研究[D]. 刘振斌.西南财经大学 2012
[9]熊市背景下上市公司大股东股份增持的实证研究[D]. 姜仁荣.浙江工商大学 2010
[10]中国上市公司股票回购公告市场反应及其影响因素的实证研究[D]. 柯爱娜.厦门大学 2009
本文编号：3639912
【文章来源】：安徽工业大学安徽省
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 文献综述
1.3.1 股份回购功能异化动因文献综述
1.3.2 股份回购功能异化后果文献综述
1.3.3 文献评述
1.4 研究内容、方法和思路
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.4.3 研究思路
1.5 创新与不足
1.5.1 特色与创新之处
1.5.2 不足之处
第二章 股份回购相关理论概述
2.1 股份回购相关理论
2.1.1 信号传递说
2.1.2 财富转移说
2.1.3 自由现金流说
2.1.4 股权激励说
2.1.5 财务杠杆说
2.1.6 并购防御说
2.1.7 降低国有股份占比
2.2 股份回购功能异化的理论基础
2.2.1 信息不对称理论
2.2.2 股份回购市场效应理论
第三章 徐工机械股份回购功能异化案例分析
3.1 徐工机械基本情况介绍
3.2 徐工机械股份回购背景介绍
3.2.1 市场背景
3.2.2 公司背景
3.3 徐工机械股份回购情况详述
3.3.1 回购结果分析
3.3.2 回购过程分析
第四章 徐工机械股份回购功能异化及原因分析
4.1 徐工机械股份回购功能的异化分析
4.1.1 徐工机械股价低估与波动情况分析
4.1.2 徐工机械股份回购能力分析
4.1.3 徐工机械股份回购意愿分析
4.1.4 徐工机械股份回购效果分析
4.1.5 徐工机械股份回购功能异化的结论
4.2 徐工机械股份回购功能异化的原因分析
4.2.1 公司股价的持续低估与波动
4.2.2 在股市低迷及回购潮背景下掩盖公司回购真实目的
4.2.3 中小股东防范股份回购功能异化的意识不足
4.2.4 股份回购制度存在漏洞
第五章 关于股份回购功能异化的制度反思及建议对策
5.1 关于我国股份回购功能异化问题的制度反思
5.1.1 信息披露制度不够完善
5.1.2 缺乏对大股东回购前减持行为的限制
5.1.3 股份回购资金来源限定不足
5.2 关于我国股份回购功能异化问题的建议对策
5.2.1 完善股份回购信息披露的深度与宽度
5.2.2 完善隔离期制度限制回购前减持行为
5.2.3 引入偿债能力测试模式确定回购资金来源
5.2.4 规范股份回购资格认定
5.2.5 建立股份回购信用评价体系
第六章 结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]交大昂立终止实施股份回购案例分析[J]. 涂燕. 会计师. 2017(19)
[2]浅析我国公司股份回购财源限制的不足与完善[J]. 李录杰. 经济研究导刊. 2016(32)
[3]公开市场股票回购:信息传递还是机会主义[J]. 吕兆德,杜炳昕. 财会月刊. 2016(15)
[4]中国上市公司宣告和实施股份回购的影响因素研究[J]. 何瑛,李娇,王增民. 管理评论. 2016(04)
[5]融资约束、财务柔性与股利政策选择[J]. 王帆,倪娟. 经济学家. 2016(04)
[6]论公司买回自己股份之财源限制——比较法考察及我国立法模式之选择[J]. 李晓春. 法商研究. 2015(04)
[7]我国上市公司股票回购效应研究——以宝钢股份为例[J]. 谭洪益. 广西财经学院学报. 2015(02)
[8]我国上市公司股份回购的动机和财务效应分析[J]. 龚俊琼. 当代会计. 2015(04)
[9]上市公司股份回购中操纵市场行为认定与豁免探讨[J]. 朱庆. 证券市场导报. 2015(04)
[10]证券高可控度信息的相关法律问题——以股份回购为视角[J]. 朱庆. 法学. 2015(01)
硕士论文
[1]《上市公司股份回购中的失信行为及其防范》汉译英实践报告[D]. 苏芬芳.上海师范大学 2017
[2]股份公司中小股东权益保护制度研究[D]. 刘秀荣.烟台大学 2017
[3]国元证券股份回购财务效应及动因研究[D]. 陈星宇.江苏大学 2017
[4]股票回购与股票流动性相互影响研究[D]. 李楠.东北财经大学 2016
[5]中国上市公司真伪股份回购资本运作效应比较研究[D]. 薛晓森.东北财经大学 2016
[6]用友软件股票回购的动因及财务效应分析[D]. 何晴炬.江西财经大学 2016
[7]股份有限公司股权变动法律问题研究[D]. 李锋.山东财经大学 2016
[8]中国上市公司高管股份增减持的市场效应研究[D]. 刘振斌.西南财经大学 2012
[9]熊市背景下上市公司大股东股份增持的实证研究[D]. 姜仁荣.浙江工商大学 2010
[10]中国上市公司股票回购公告市场反应及其影响因素的实证研究[D]. 柯爱娜.厦门大学 2009
本文编号：3639912
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