公司可回售债券的发行动机、回售条款和信用风险度量 ————基于“17巴安债”的案例分析

发布时间：2023-02-18 22:06

　　近年来,随着债券市场的飞速发展,可回售债券的发行数量也大幅增长。2004年我国发行了第一只可回售债券“04南网债(1)”。但从2014年起,可回售债券的发行数量及发行规模快速增长,随着可回售债券发行数量的高速增长,其违约率也呈现快速增高的趋势。从世界金融市场历史情况来看,当可回售债券发行的规模增加往往都伴随着金融风险的上升。因此,当前我国可回售债券的规模的快速增长及其违约率的上升,也成为了实务界和学术界共同的关注。目前,含期权的债券的研究集中在可转换债券上,忽略了可回售债券方面的研究。因此,本文将视角转向可回售债券,去发掘可回售债券的发行动机和其中潜在的违约风险。本文将基于含有回售权的债券,首先从整个债券市场的角度来分析我国债券的违约现状,揭示目前的债券违约发展趋势,并且将可回售债券与债券整体违约情况对比。在理论分析方面,基于信息不对称和信号传递理论,本文对发行可回售条款动机进行剖析,对可回售条款的公告效应和可回售债券具体条款对债券违约的影响进行分析。在案例应用方面,本文通过对巴安水务的财务分析,包括偿债能力、盈利能力、营运能力分析,还从宏观经济环境和公司战略和公司管理层面入手,对债券...

【文章页数】：76 页

【文章目录】：
摘要
abstract
1.绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 可回售债券文献综述
        1.2.2 债券违约风险文献综述
    1.3 研究方法与内容
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
2.我国债券违约情况
    2.1 我国债券市场违约现状
    2.2 可回售债券与债券整体违约情况对比
3.可回售债券发行动机分析
    3.1 理论基础
        3.1.1 信息不对称理论
        3.1.2 信号传递理论
    3.2 发行动机分析
        3.2.1 投资者偏好
        3.2.2 传递积极信号
    3.3 可回售债券公告效应分析
        3.3.1 研究步骤
        3.3.2 实证结果
        3.3.3 市场接受信号反应
4.“17巴安债”回售违约案例分析
    4.1 巴安水务公司介绍
    4.2 债券基本信息
    4.3 “17巴安债”违约过程
    4.4 债券信用风险分析
        4.4.1 经济环境分析
        4.4.2 行业分析
        4.4.3 财务分析
        4.4.4 公司管理分析
        4.4.5 扩张战略分析
    4.5 可回售债券具体条款影响分析
        4.5.1 票面利率对可回售债券违约概率影响
        4.5.2 调整票面利率选择权对可回售债券违约概率影响
5.可回售债券的风险度量
    5.1 Z-score模型风险分析
        5.1.1 模型介绍
        5.1.2 模型分析
    5.2 KMV模型
        5.2.1 模型介绍
        5.2.2 模型适用性分析
        5.2.3 模型结果检验
        5.2.4 模型应用分析
        5.2.5 结果输出
        5.2.6 结果分析
        5.2.7 结果对比
    5.3 本章小结
6.结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 研究建议
        6.2.1 对巴安水务公司的建议
        6.2.2 对外部建议
参考文献
致谢



本文编号：3745628