基于实物期权的我国氟化工行业上市公司价值分析

发布时间：2017-07-30 03:08

  本文关键词：基于实物期权的我国氟化工行业上市公司价值分析

  更多相关文章： 实物期权 氟化工 Black-Scholes模型 企业价值评估 FCFF

【摘要】：氟化工行业作为新兴的战略性高新技术产业,近年来发展非常迅速。对于投资者来说,怎样判断新兴行业相关公司的内在价值以预测投资收益率,已经成为了一个值得研究的课题。而其中最关键的一点便是如何选用合适的价值估值方法对目标企业进行评估。实物期权是使用金融期权的分析方法对实物标的资产进行分析估值的一种理念。学界对其已有40余年的研究,并构建了几种量化的分析估值方法。其中应用最广泛也相对较精准的是Black-Scholes模型。其可在不依附于任何一种风险偏好的前提下对目标做出估值,使用时可应用于任意的风险偏好。本文首先整理归纳并比较了常用的价值分析方法,之后对实物期权方法做了重点整理,在评估了适用性之后,运用实物期权B-S模型对目标企业做了价值估算。之后又对氟化工行业特有的清洁生产补助机制做了量化估值,结合这两个部分的结果,对氟化工这个新兴行业的代表性上市企业估值得出结论。并与传统估值方法做了实证比较。发现实物期权方法得出的结论不易受市场情绪影响,且对无风险利率,投资计划持有期等的变动不敏感,在评估企业价值时主观性影响较弱。评估结果更加接近企业的实际内在价值。希望可以给相关研究者与投资者提供一些参考。
【关键词】：实物期权 氟化工 Black-Scholes模型 企业价值评估 FCFF
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.7;F406.7
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 1 绪论10-15
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 研究思路和目标13
• 1.2.1 研究思路13
• 1.2.2 论文目标13
• 1.3 研究创新点13-15
• 2 价值分析方法15-38
• 2.1 价值分析方法相关理论基础15-21
• 2.1.1 基本分析法15-16
• 2.1.2 技术分析法16-21
• 2.2 分析方法比较21-26
• 2.3 实物期权理论26-31
• 2.3.1 期权方法26-27
• 2.3.2 实物期权方法国内外研究概述27-31
• 2.4 实物期权的定价方法31-38
• 2.4.1 Black-Scholes定价模型31-35
• 2.4.2 二叉树定价模型35-38
• 3 基于实物期权理论的氟化工行业公司价值分析38-53
• 3.1 样本选取38-39
• 3.2 氟化工行业分析39-40
• 3.3 实物期权评估方法适用性分析40-42
• 3.4 相关变量的选择42-49
• 3.4.1 标的资产现值42-47
• 3.4.2 投资计划持有期47
• 3.4.3 无风险利率47
• 3.4.4 投资成本47-48
• 3.4.5 波动率48-49
• 3.5 利用实物期权法对公司价值进行评估49-53
• 3.5.1 计算结果49
• 3.5.2 变量敏感性分析49-53
• 4 三氟甲烷环保项目价值分析53-60
• 4.1 氟化工行业企业在环保方面的特点53-54
• 4.2 清洁生产项目补助机制54-55
• 4.3 三氟甲烷环保项目价值定价55-57
• 4.4 样本分析57-60
• 5 研究结论及展望60-64
• 5.1 综合评估结果60
• 5.2 相对估值法检验60-62
• 5.3 研究结论及展望62-64
• 参考文献64-69
• 作者简历69

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本文编号：592226