“以房养老”影响因素及定价模型研究

发布时间：2017-10-19 05:14

  本文关键词：“以房养老”影响因素及定价模型研究

  更多相关文章： 反向抵押贷款 单纯跳跃过程 ARMA模型 Lee-Carter模型 风险中性定价法 数值定价

【摘要】：随着中国进入老龄化社会,老年人口不断增加,养老问题显得日益重要。而中国现阶段正面临养老金缺口巨大、养老费率下降等问题,如何让老年人度过一个安详的晚年,成为一个大问题。反向抵押贷款是一种新型养老产品,它够在保证老年人对房屋使用权的前提下,以房产为抵押给老年人提供一笔借款,保证老年人的日常生活。一项产品能否推行开来,其定价的合理性十分关键。而在建立模型之前,应该要先识别影响模型的因素。本文在分析了主要影响因素后,站在借款者角度改进了之前的定价模型,通过计算及敏感性分析验证了其合理性。基于上述情况,本文从影响定价模型的因素入手,通过文献研究提炼出利率波动、房屋抵押价值、借款人预期寿命三个主要因素。之后分析并模拟了利率波动路径,计算了未来利率变动情况;创新性地采用二手房价格指数模拟了房屋价格的变动及未来发展趋势;又在使用全新数据采用动态模型计算了预期寿命,模拟了未来寿命变化情况,相比于原有数据和静态模型计算结果,新计算出的预期寿命有了明显增加。接着使用风险中性分析法建立了定价模型,并对之前的模型做出一定修改,使贷款累计额中不再包括期初费用,期初费用的偿付采取分期付款方式,使其更符合实际情况。最后对单生命无赎回权下终身年金支取模型做了具体测算,计算了不同年龄段可获得的贷款额度。证明随着年龄的增长,借款人可借款额度也随之增长。之后,对房屋价值、房屋折旧率、初始贷款率、无风险利率几个因素做了敏感性分析,证明借款额与房屋价值成正相关且敏感度最高,与房屋折旧率、初始贷款率、无风险利率成负相关。而且,各定价结果都可以得到解释,计算值也在合理范围内。对进一步验证了定价模型的合理性。
【关键词】：反向抵押贷款 单纯跳跃过程 ARMA模型 Lee-Carter模型 风险中性定价法 数值定价
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：D669.6;F299.23
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 绪论11-24
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 反向抵押贷款介绍13-16
• 1.2.1 起源与发展13-14
• 1.2.2 住房反向抵押贷款的优势与不足14-16
• 1.3 文献综述16-21
• 1.3.1 国外文献研究16-18
• 1.3.2 国内文献研究18-21
• 1.4 研究内容与方法21-22
• 1.4.1 研究内容21
• 1.4.2 研究方法21-22
• 1.5 本文创新点22-24
• 第二章 反向抵押贷款利率波动的风险24-32
• 2.1 利率波动的风险介绍24-25
• 2.1.1 固定利率和浮动利率24-25
• 2.1.2 有赎回权和无赎回权25
• 2.2 中国现行贷款利率波动模型选择25-30
• 2.2.1 模型介绍26
• 2.2.2 收集数据计算模型26-28
• 2.2.3 数据模拟及分析28-29
• 2.2.4 利率波动对反向抵押贷款定价的影响29-30
• 2.3 利率风险的管理30-31
• 2.4 本章小结31-32
• 第三章 反向抵押贷款房屋价格波动的风险32-42
• 3.1 影响住房价格的因素32-34
• 3.1.1 居民可支配收入32-33
• 3.1.2 国家整体经济发展情况33
• 3.1.3 国家政策影响33
• 3.1.4 消费者对未来的预期33-34
• 3.1.5 房产的开发成本34
• 3.2 住房价格波动的预测方法介绍34-35
• 3.3 中国房屋价格波动模型选择35-40
• 3.3.1 模型介绍35-36
• 3.3.2 收集数据计算模型36-40
• 3.4 房价波动风险的管理40-41
• 3.5 本章小结41-42
• 第四章 反向抵押贷款借款人预期寿命波动的风险42-57
• 4.1 预期死亡率波动的模型介绍42-44
• 4.2 中国借款人预期余命波动模型选择44-54
• 4.2.1 模型介绍44
• 4.2.2 收集数据计算生命表44-54
• 4.3 长寿风险的管理54-56
• 4.4 本章小结56-57
• 第五章 反向抵押贷款模型的建立57-65
• 5.1 定价方法的选择57-58
• 5.2 影响定价模型的其他因素58-60
• 5.2.1 支取方式59-60
• 5.2.2 有无赎回权60
• 5.2.3 单生命或双生命60
• 5.3 中国现阶段模型选择60-61
• 5.4 参数设定61-62
• 5.4.1 第s年的贷款利率61-62
• 5.4.2 房屋价值62
• 5.4.3 房屋价格的升值率62
• 5.4.4 房屋的年折旧率62
• 5.4.5 初始费用率62
• 5.4.6 无风险利率62
• 5.5 模型计算及敏感性分析62-64
• 5.6 本章小结64-65
• 结论与展望65-67
• 参考文献67-72
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果72-73
• 致谢73-74
• 附件74

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本文编号：1059228