交易策略能提高社保基金投资绩效吗？

发布时间：2021-01-01 20:16

　　十八届三中全会提出推进社保基金市场化、多元化运营,这对基金投资绩效提出了更高要求。而现有研究尚未从多元化的差异投资模式视角来分析市场化投资交易策略对社保基金投资绩效的影响。文章采用2003-2018年社保基金持股季度数据,区分政策导向下社保基金会直接投资和效率导向下市场机构承担的委托投资两种投资模式,深入探讨了交易策略对社保基金投资绩效的影响。研究发现:从总体表现看,惯性策略降低了投资绩效,反转策略则提高了投资绩效,即"随波逐流"降低收益,"逆势而动"提高收益;在直接投资模式下,仅表现出反转策略的绩效提升作用,但在下跌行情中因市场发现能力不足而不再明显;在委托投资模式下,无论在何种行情下,影响效应均与总体表现一致。可见,社保基金会更加倾向于遵循国家政策,惯性策略未带来损失,反转策略则能带来收益,表现较为稳健;而市场机构则更加倾向于与市场判断和行情走势一致,在获得反转策略收益的同时,也承担着惯性策略的损失。进一步区分短期交易绩效和长期持有绩效后的检验同样证明了上述判断。文章的研究丰富了交易策略影响投资绩效的理论成果,并为规范多元化投资模式下交易策略进而提升社保基金投资绩效提供了经验借鉴。 

【文章来源】：财经研究. 2020年12期 北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【参考文献】：
期刊论文
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[3]我国社保基金财务偿付能力评价指标构建及风险测度[J]. 唐大鹏,张琪.  财政研究. 2019(01)
[4]反转还是动量,何种趋势效应在中国市场更有效?[J]. 王浩,李晓帆,陈伟忠.  经济问题探索. 2018(09)
[5]我国企业年金投资绩效持续性及规模效应分析[J]. 李心愉,钱嫣虹.  审计与经济研究. 2017(04)
[6]全国社会保障基金理事会管理体制的转型与突破——写在基本养老基金投资进入市场之际[J]. 郑秉文.  辽宁大学学报(哲学社会科学版). 2017(03)
[7]阶段投资对风险投资机构投资绩效的影响:投资区域的调节作用[J]. 冯冰,杨敏利,王凤.  科研管理. 2016(02)
[8]中国A股市场惯性投资策略的统计验证[J]. 郭江涛.  统计与决策. 2015(24)
[9]基于注意力传染机制的股市动量与反转模型研究[J]. 彭叠峰,饶育蕾,雷湘媛.  中国管理科学. 2015(05)
[10]中国机构投资者真的稳定市场了吗?[J]. 史永东,王谨乐.  经济研究. 2014(12)

硕士论文
[1]全国社会保障基金股票投资绩效评价及归因研究[D]. 刘石.东北财经大学 2017



本文编号：2951929