养老基金与公司治理

发布时间：2017-08-08 11:32

  本文关键词：养老基金与公司治理

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【摘要】：以全国统筹的方式形成的社保基金是具有我国特色的养老基金体系,其不管在增速还是规模上都在飞速提升,作为老百姓的保命钱,如何对其进行有效管理以实现保值增值是现阶段亟待解决的一个问题。 本文通过对养老金积极主义相关理论的梳理,发现使用养老金积极主义相关理论,指导我国社保基金积极介入所持股公司的内部治理不失为一个较好的解决办法。因为作为社保基金这样庞大的机构投资者,退出机制已基本无效,用脚投票的华尔街准则不再适用,因此只能通过介入目标公司治理,提高其经营水平,通过股价的平稳上升来保证投资资金的安全。通过参考养老基金参与治理的成本与收益分析,本文证明我国社保基金通过这一途径实现收益完全具有可能性。本文进一步提出了社保基金参与公司治理的几种可行的途径。在理论分析以后,本文利用全国社会保障基金2008年至2012年共20个季度持股数据,对我国社保基金持有上市公司股票所产生的影响进行了计量分析,以期对社保基金未来的持股行为以及管理方式提供政策建议。 实证研究结果表明：社保基金持股确实对上市公司业绩有一定的正向影响,但该影响可能来自于因社保基金信息优势而具有的价值发现功能；同时,社保基金所持股公司中国有股占上市公司的比重较大,但其对公司的业绩影响微弱甚至为负,因此社保基金发挥补位功能的潜力较大；另外,资本市场的信息不透明造成外部投资者与内部投资者的公司价值估计的分歧；最后,社保基金持股具有一定偏好,更倾向于投资于那些“大而美”的公司。
【关键词】：全国社保基金 养老金积极主义 公司治理
【学位授予单位】：湖南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F842.6;F271
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1. 导论7-15
• 1.1 研究背景和意义7-8
• 1.2 社保基金的概念和发展概况8-11
• 1.3 研究内容和技术路线11-13
• 1.3.1 研究内容11-12
• 1.3.2 技术路线12-13
• 1.4 研究方法13-15
• 1.4.1 文献分析法13-14
• 1.4.2 比较制度分析法14
• 1.4.3 Eviews统计分析法14-15
• 2. 国内外文献综述15-21
• 2.1 国外研究综述15-18
• 2.2 国内研究综述18-19
• 2.3 总结19-21
• 3. 社保基金参与公司治理的理论分析21-28
• 3.1 公司治理相关理论21-22
• 3.1.1 股权结构理论21
• 3.1.2 委托代理理论21-22
• 3.1.3 公司治理理论22
• 3.2 养老基金参与公司治理的动因分析22-24
• 3.2.1 参与治理的成本分析23
• 3.2.2 参与治理的收益分析23-24
• 3.2.3 养老基金参与公司治理的股数效应和公司数效应模型24
• 3.3 养老基金参与公司治理的主要方式24-28
• 3.3.1 沟通磋商25-26
• 3.3.2 提交议案和参与投票26
• 3.3.3 提出公开批评和发表“焦点名单”26-28
• 4. 社保基金参与治理对缓解我国上市公司代理问题的意义28-31
• 4.1 我国上市公司代理问题的现状28-29
• 4.2 社保基金的“制衡”与“补位”功能29-31
• 4.2.1 大股东掠夺与机构“制衡”29-30
• 4.2.2 内部人控制与机构“补位”30-31
• 5. 社保基金持股与上市公司绩效关系的实证研究31-44
• 5.1 研究样本与数据来源31-33
• 5.2 研究模型与变量说明33-36
• 5.2.1 变量的定义33-35
• 5.2.2 模型的构建35-36
• 5.3 实证检验过程及其结果分析36-39
• 5.3.1 描述性统计量36-37
• 5.3.2 相关性分析37-38
• 5.3.3 模型分析结果38-39
• 5.4 工具变量法检验39-44
• 5.4.1 工具变量的选择39-41
• 5.4.2 工具变量法的模型与检验结果41-44
• 6. 研究结论与展望44-48
• 6.1 结论44-45
• 6.2 政策建议45-46
• 6.3 研究不足与后续研究展望46-48
• 参考文献48-51
• 致谢51-52

【引证文献】

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 阎建军;长期利润模型及其在养老基金参与公司治理中的应用[D];西南财经大学;2004年

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本文编号：639792