我国股票市场的市盈率水平的实证统计分析

发布时间：2020-11-09 09:40

　　市盈率是投资者在选择投资股票时最重要的参考指标之一,它直观反映了公司的估值水平。本文首选探讨了我国股票市场中基于市盈率价值判断的背景和意义,我国A股市场的发展壮大,越来越多的人投入股票市场当中,显然股票市场存在着巨大的收益,但是,同时股票市场风险较大,风险与收益并存,在股票市场中我们需要对股票有基本的价值判断,正确对股票进行投资,本文基于市盈率为标准探讨了其价值和意义,为投资决策提供有效帮助。首先,本文简单描述了A股市场的发展,发现当前A股市场市值处于逐步上升阶段,但是在2018年股票市场也出现了较大的波动,究其原因是2018年爆发了金融危机,从而影响了股市的市值。2018年对于A股而言算得上是财富毁灭年,在2018年间,出现了经济萎靡回落下跌、金融“去杠杆”政策、中美贸易摩擦升级等事件的发生,造成了一系列流动性爆发性冲击,使得A股同时遭受内忧外患的境地,造成A股投资者情绪普遍悲观,市场估值全面下滑,市值蒸发规模之大创最近十年之最,达14.94万亿。继而,通过参考国外相关文献,梳理总结影响市盈率的理论因素和影响因素,从宏观影响因素角度出发,我们发现影响因素包含了:货币政策、市场利率、通货膨胀、国内生产总值以及固定资产投资增长率等等,在这些宏观因素中与股票市场的市盈率存在加强的联动关系。从企业财务因素角度出发,其影响因素主要有:能力成长、盈利能力、营运能力、现金流以及流通性等等。本文在上述的基础上,运用影响市盈率的宏观因素和财务因素纳入论文分析,探讨宏观因素和财务因素对股票市场市盈率的影响。然后,本文基于1999-2018年的企业半年度数据,梳理了共计40个年度数据,通过数据分析论证影响股市市场市盈率的相关因素。立足于宏观经济因素角度,建筑多元线性回归模型的方式,进行相关实证分析和印证研究;在对财务因素影响市盈率的因素实证时,本文选取逐步回归模型,主要原因在于影响市盈率的财务因素较多,运用多元线性模型可能会产生多重共线性,可能会导致结果不够精确,并且基于逐步回归模型能有效选取最为主要的此案因影响因素,能有效为投资者提供最为直观的建议。最后,基于理论基础和实证模型,本文得到如下结论。第一不同市场行业及行业市盈率存在差异;第二,股市场市盈率与宏观因素和财务因素具有高度联动关系;第三,不同行业面临财务因素的影响情况也不同,存在着显著的差异性特征。立足于本文的相关探索和研究,希望投资者可以理性投资,规范投资,注意中国目前的宏观环境以及不同行业的财务差异,对不同行业投资不同基于同一财务指标标准,不能盲目跟风投资,需理性处理风险,使投资收益做大化。
【学位单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2020
【中图分类】：F224;F832.51
【部分图文】：

市值,股市

到了?２００９年之后，国内Ａ股市场的规模和实力不断??壮大。尤其体现在上市公司数量的增多和Ａ股市场规模的持续扩张。具体我们可??以从数据出发，在１９９０年左右，沪深两市总值仅为２３．?７Ｃ；亿元；七年以后，沪??深两市的市值达到了?１万亿元以上；到了?２０１ｇ年中旬达到了顶峰，沪深两市的??市值达到了?１９９亿元。??６０００００??５０００００??４０００００??３０００００?Ｉ?｜｜??＝?Ｊ．ｌｌｌｌｌｌｌ?Ｉ??承承?８８８８８８８８８８ＳｇＳＳＳＳ３ＳＳ??图４－１中国股市市值（亿元）??从图４－１中可以看到Ａ股市值的发展状况，中国股市经过发展，呈现上升的??阶段，２００８年的金融危机爆发使中国股市下跌严重，随后股市呈现稳定上升的??趋势，虽然出现较小的波动，较大的波动出现在２０１８年，该年年底，Ａ股上市??公司的合计数值仅为４３．?３７万亿元，较上年度的ｇ８亿元相比，缩减幅度巨大，??这种现象也十分少见在股市市场当中。至２０１７年达到万亿元后，首次跌??回纟〇万亿元以内，也是最近四年之新低。所以我们称２０１８为股市的毁灭大年，??宄其原因主要由于爆发了中美贸易战争、金融“去杠杆”、经济增速的下降等一??系列内忧外患的形势所致。Ａ股投资者情绪普遍悲观，市场估值全面下滑，市值??蒸发规模之大创最近十年之最，达１４．?９４万亿。??纵览Ａ股市场的发展，我们发现国内证券市场上变化巨大的体现主要有上市??公司的数量变化和Ａ股市值的巨变。所以，对于那些参与在Ａ股市场的从业者来??说，他们需要不断认识和分析股票市场，需要加强学习和理解。国家相关部门也??要做好法律法规的完善和修改、市场的有序管理、监管职责

机构,市值,个人,投资者

山东大学硕士学位论文??力和不断进步，我国的证券市场才能健康稳定的发展。??３００００??２００００?＾?ｚ??１００００?—??０??〇ｔＨ（Ｎｍ＾ｒｍ＾Ｄｒ＞＾ｃｏｏ＾ｏ？Ｈｒ＞ｊｒｏ＊ｓ３－ｉｎｖＤｆ＾ｏｏ??ＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯ＇ＨｔＨｆＨｔＨｒＨｒＨｒＨｒＨｒＨ??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｆＮｒＭ（Ｎ（ＮｒｖｌｆＭｆＭ（ＮｆＭＰＭ？ＮｆＭｆＭｒ？Ｊ（ＮｒＭｆＭｆＭｒＭ??图４－２?Ａ股个人开户数（万）??１．０％?０．８％?０９％??０．８％?—??０．８％??０．５％?０?５％?〇－６％?０．６％?°－６％?／??〇．４％?????Ｓ４?０．５％?０．４％?０．４％?０－４％?０．４％?０－４％?〇－５％＾??＾?＾０．４％????／??０．４％????０．２％??０．０％??２０００?２００１?２００２?２００３?２００４?２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??图４－３?Ａ股机构数开户占比??查看图４－２，国家Ａ股个人开户数在２０００年一２０１８年的发展了一系列变化，??这种变化我们可以从图中看出，从２０００年的〔８８２．４０万户增长到２０１８年的??２３４纟０万户。从开户的数量来看，机构占比非常的小，但是从股市的持股市值的??来看，谁主导地位呢？??截止到２０１８年中旬，统计投资者市值情况，我们发现个人投资者持仓在１??亿元数量为４８３８人，占总量比的０．０１３％，而机构投资者的数量为％２０户，占??总量比的１３＜３％，这说明了投资机构占比情

个人,国家,市值,机构