基于行业轮动策略的多因子选股模型实证研究
发布时间:2021-02-18 20:50
上世纪八十年代,随着金融自由化的蓬勃发展,以及对现代金融理论逐渐深入的研究,金融工程应运而生,其借助庞大而先进的金融信息系统,重新构造、拆解与组合现有的金融数据状况,并通过建立数学模型、网络图解、仿真技术等方法来设计开发金融产品,而量化投资作为金融工程的一项重要应用分支,在当今的策略研究和产品开发中起着重要的作用。策略研究通常会从选股和择时两方面进行,常见的选股策略有因子选股、筹码选股、风格轮动等,而自2004年美林投资时钟理论提出以来,行业轮动策略成为资产配置领域研究的热点。随着我国资本市场的不断完善,该策略应用在各大基金公司的产品中能够取得不错的收益。实际上,资产配置是一门非常复杂的学问,由于行业配置可针对大类资产、股票、以及证券投资基金,在众多机构,尤其是基金公司和券商资管,都在积极地探索我国A股市场的行业配置法则,由于经济周期能够反映整个经济体的流动性,在行业阶段之前首先要进行宏观经济的判断,本文目的在于通过结合宏观经济和量化投资的相关分析技术完成一轮自上而下的分析,达到完成股票配置策略来验证所提出的假设。本文通过结合投资组合理论、宏观经济学、信号处理再和量化选股的方法,分别构...
【文章来源】:西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】:134 页
【学位级别】:硕士
【部分图文】:
技术路线图
2 行业轮动策略相关理论基础 宏观经济的扩张与紧缩以及交替更迭和循环往复。根据内部驱动因素可将经济周期的种类分为,库存周期,房地产周期,信贷周期,金融周期等,驱动它们形成的因素虽然不一致,但内在却是相互关联、紧紧相扣的。从周期持续的时间长短来划分,可以分为长周期、中周期、短周期三大类,长周期主要指市场化经济中存在的 50 至 60 年的长期波动,驱动因素是科学技术的发展,中周期主要指驱动因素为设备更新所致的 9 至 10 年的周期,短周期是驱动力为库存投资循环,长度大约在 40 个月左右的库存周期,也称基钦周期。
2行业轮动策略相关理论基础21应用到配置这一环节占据着重要地位。从产业链的角度来看行业轮动,由于产业链上不同环节对应的行业有着不同的行业盈利周期,也就形成了行业轮动的条件。行业轮动的过程在产业链上大致呈现出的规律是当经济处于复苏阶段时,位于产业链下游的房地产、汽车会领先出现行业回暖,下游端的回暖会拉动中游的回暖,如制造业,最后会带动上游原料端转暖,而食品、医药、纺织等必选消费品行业对于经济周期波动的反应灵敏度较小,因此从产业链上研究行业轮动即是分析行业轮动的入手点,也是决策点。另外,在产业链上,行业轮动所导致的不同行业公司的收入、成本波动的节奏也不一致,收入方面,当经济进入复苏阶段,按时间排列顺序为下游、中游再到上游,而收入弹性排列顺序则与之相反。在经济复苏前期,下游行业率先修复,上游最后修复,在经济发展到繁荣阶段的过程中,中上游行业会表现出较大的弹性,成本端则是处于复苏初期,上游行业较为平稳,而中下游的成本和收入会同步波动,这就使得各个阶段毛利率不一致,于是造成盈利周期差异。而盈利弹性不同使得每个行业在经济周期不同阶段的表现不同,利润弹性较大的行业会使得市场估值预期波动较大,从而体现出行业轮动特征。图2-2产业链视角下行业轮动Figure2-2IndustrialRotationfromIndustrialChainView
【参考文献】:
期刊论文
[1]三因子模型选股策略在我国证券市场的应用[J]. 陈科,闫怀艳. 合作经济与科技. 2020(02)
[2]美林投资时钟分析方法在实际应用中的问题与启示[J]. 林温生,张世璁. 债券. 2019(12)
[3]基于基本面因子的FCM量化选股策略[J]. 周隽,何鹏飞. 时代金融. 2019(33)
[4]我国经济增长与股票市场运行关系实证研究[J]. 曾鸿,苏越. 特区经济. 2019(10)
[5]支持向量机在多因子选股的预测优化[J]. 张伟楠,鲁统宇,孙建明. 电子技术应用. 2019(09)
[6]基于Barra风险模型的中国A股风险模型设计和应用[J]. 曹悦航,杨怀东. 智库时代. 2019(34)
[7]对小公司效应、价值股效应、动量效应以及反转效应的实证研究——基于三因子模型[J]. 许珈瑞. 时代金融. 2019(20)
[8]库存周期对大宗商品价格的影响[J]. 贺骁束. 金融纵横. 2019(06)
[9]美林投资时钟的有效性分析——基于中国的数据检验[J]. 修梓峰. 北方经贸. 2019(06)
[10]经济周期视角下我国股市行业配置研究[J]. 周亮. 金融与经济. 2019(05)
硕士论文
[1]基于M2与信用利差的行业轮动投资策略[D]. 史鹏飞.中国地质大学(北京) 2019
[2]基于库存周期的股票市场投资策略[D]. 黄河.浙江大学 2018
[3]我国A股市场多因子量化选股模型实证分析[D]. 朱晨曦.首都经济贸易大学 2017
[4]股票量化交易策略的研究及MATLAB的实现[D]. 孙伟.天津商业大学 2017
[5]多因子选股模型的构建与应用[D]. 朱世清.山东财经大学 2015
本文编号:3040079
【文章来源】:西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】:134 页
【学位级别】:硕士
【部分图文】:
技术路线图
2 行业轮动策略相关理论基础 宏观经济的扩张与紧缩以及交替更迭和循环往复。根据内部驱动因素可将经济周期的种类分为,库存周期,房地产周期,信贷周期,金融周期等,驱动它们形成的因素虽然不一致,但内在却是相互关联、紧紧相扣的。从周期持续的时间长短来划分,可以分为长周期、中周期、短周期三大类,长周期主要指市场化经济中存在的 50 至 60 年的长期波动,驱动因素是科学技术的发展,中周期主要指驱动因素为设备更新所致的 9 至 10 年的周期,短周期是驱动力为库存投资循环,长度大约在 40 个月左右的库存周期,也称基钦周期。
2行业轮动策略相关理论基础21应用到配置这一环节占据着重要地位。从产业链的角度来看行业轮动,由于产业链上不同环节对应的行业有着不同的行业盈利周期,也就形成了行业轮动的条件。行业轮动的过程在产业链上大致呈现出的规律是当经济处于复苏阶段时,位于产业链下游的房地产、汽车会领先出现行业回暖,下游端的回暖会拉动中游的回暖,如制造业,最后会带动上游原料端转暖,而食品、医药、纺织等必选消费品行业对于经济周期波动的反应灵敏度较小,因此从产业链上研究行业轮动即是分析行业轮动的入手点,也是决策点。另外,在产业链上,行业轮动所导致的不同行业公司的收入、成本波动的节奏也不一致,收入方面,当经济进入复苏阶段,按时间排列顺序为下游、中游再到上游,而收入弹性排列顺序则与之相反。在经济复苏前期,下游行业率先修复,上游最后修复,在经济发展到繁荣阶段的过程中,中上游行业会表现出较大的弹性,成本端则是处于复苏初期,上游行业较为平稳,而中下游的成本和收入会同步波动,这就使得各个阶段毛利率不一致,于是造成盈利周期差异。而盈利弹性不同使得每个行业在经济周期不同阶段的表现不同,利润弹性较大的行业会使得市场估值预期波动较大,从而体现出行业轮动特征。图2-2产业链视角下行业轮动Figure2-2IndustrialRotationfromIndustrialChainView
【参考文献】:
期刊论文
[1]三因子模型选股策略在我国证券市场的应用[J]. 陈科,闫怀艳. 合作经济与科技. 2020(02)
[2]美林投资时钟分析方法在实际应用中的问题与启示[J]. 林温生,张世璁. 债券. 2019(12)
[3]基于基本面因子的FCM量化选股策略[J]. 周隽,何鹏飞. 时代金融. 2019(33)
[4]我国经济增长与股票市场运行关系实证研究[J]. 曾鸿,苏越. 特区经济. 2019(10)
[5]支持向量机在多因子选股的预测优化[J]. 张伟楠,鲁统宇,孙建明. 电子技术应用. 2019(09)
[6]基于Barra风险模型的中国A股风险模型设计和应用[J]. 曹悦航,杨怀东. 智库时代. 2019(34)
[7]对小公司效应、价值股效应、动量效应以及反转效应的实证研究——基于三因子模型[J]. 许珈瑞. 时代金融. 2019(20)
[8]库存周期对大宗商品价格的影响[J]. 贺骁束. 金融纵横. 2019(06)
[9]美林投资时钟的有效性分析——基于中国的数据检验[J]. 修梓峰. 北方经贸. 2019(06)
[10]经济周期视角下我国股市行业配置研究[J]. 周亮. 金融与经济. 2019(05)
硕士论文
[1]基于M2与信用利差的行业轮动投资策略[D]. 史鹏飞.中国地质大学(北京) 2019
[2]基于库存周期的股票市场投资策略[D]. 黄河.浙江大学 2018
[3]我国A股市场多因子量化选股模型实证分析[D]. 朱晨曦.首都经济贸易大学 2017
[4]股票量化交易策略的研究及MATLAB的实现[D]. 孙伟.天津商业大学 2017
[5]多因子选股模型的构建与应用[D]. 朱世清.山东财经大学 2015
本文编号:3040079
本文链接:https://www.wllwen.com/shoufeilunwen/benkebiyelunwen/3040079.html