机构投资者交易行为与股价波动相关性的实证研究

发布时间：2023-05-12 17:59

　　我国股票市场在不断的改革中愈发成熟,但投资者结构还不够合理,股票价格时不时会出现剧烈的波动,不仅给投资者带来惨重的损失,同时也不利于经济的发展。机构投资者作为一种参与股票市场的重要投资主体,如果能够理清其持股比例和持股变动等交易行为对股价波动的影响,无论对于维持市场的稳定还是促进经济的发展,都将大有裨益。本文通过系统梳理国内外相关研究成果,分析我国股票市场以及机构投资者的发展现状,发现机构投资者的专业理性以及信息优势等可以促使股票价格回归价值,从而缓解股价波动;而正反馈交易以及羊群效应等导致机构投资者进行大量同方向的交易,在短时间内改变股票的供给和需求,导致股价异常变化,加剧股价波动。在我国股市当前发展阶段,价值投资理念还不够深入,法律法规还不够健全,监管存在漏洞,总体上机构投资者交易行为对于股价波动的加剧作用要大于缓解作用,但也有个别专业机构投资者会起到稳定股价的作用。在实证研究部分,本文选取了2014年一季度到2019年三季度23个季度的相关数据,并将机构投资者的交易行为分为静态的持股水平和动态的持股变动。本文首先利用截面回归、混合OLS回归和固定效应模型等,对机构总体持股水平与股...

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中文摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 选题背景与研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究目标与内容
        1.2.1 研究目标
        1.2.2 研究内容
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 文献研究法
        1.3.2 调查研究法
        1.3.3 实证研究法
        1.3.4 比较分析法
    1.4 创新点与不足
        1.4.1 本文创新点
        1.4.2 存在的不足
第二章 国内外相关文献综述
    2.1 机构投资者定义以及分类
        2.1.1 机构投资者基本概念界定
        2.1.2 机构投资者分类
    2.2 机构投资者交易行为缓解股价波动
        2.2.1 专业理性投资
        2.2.2 信息优势
    2.3 机构投资者交易行为加剧股价波动
        2.3.1 羊群效应角度
        2.3.2 正反馈交易行为角度
    2.4 机构投资者交易行为对股价波动的影响不确定
    2.5 文献评述
第三章 我国股市及机构投资者发展现状
    3.1 我国股票市场发展状况
        3.1.1 我国股票市场发展历程
        3.1.2 我国股票市场价格波动情况
    3.2 我国机构投资者发展状况
        3.2.1 机构投资者发展历程及特点
        3.2.2 主要机构投资者类型
    3.3 发展现状总结
第四章 机构投资者交易与股价波动相关性的机制分析
    4.1 股票价格波动的影响因素
        4.1.1 外在经济环境因素
        4.1.2 公司自身因素
        4.1.3 交易因素
    4.2 传统金融理论角度的机制分析
        4.2.1 有效市场假说(EMH)
        4.2.2 信息不对称理论
    4.3 行为金融理论角度的机制分析
        4.3.1 过度自信和保守主义
        4.3.2 羊群效应
        4.3.3 正反馈交易
    4.4 提出研究假说
第五章 实证分析
    5.1 数据选取
    5.2 变量设计
        5.2.1 机构投资者持股比例与变动
        5.2.2 股价波动性
        5.2.3 相关控制变量
    5.3 描述性统计
        5.3.1 样本总体描述性统计
        5.3.2 分样本描述性统计
        5.3.3 样本变量相关性分析
    5.4 构建模型实证检验
        5.4.1 机构投资者持股比例与股价波动相关性的检验
        5.4.2 机构投资者持股变动与股价波动相关性的检验
        5.4.3 机构投资者类别与股价波动的检验
    5.5 稳健性检验
第六章 结论与建议
    6.1 主要研究结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 匡正投资理念
        6.2.2 优化机构投资者结构
        6.2.3 健全法律法规注重差异化监管
参考文献
在学期间的研究成果
致谢



本文编号：3814356