战略性新兴产业融资的效率与风险研究

发布时间：2017-12-18 08:04

  本文关键词：战略性新兴产业融资的效率与风险研究

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【摘要】：在新一轮科技革命与我国经济结构转型升级的历史性交汇背景下,培育和发展战略性新兴产业是我国的重大战略决策,也是填补传统产业下滑"空缺"、实现经济稳增长的重要支撑。目前我国战略性新兴产业的发展正处于关键时期,在国家一系列扶持政策的出台下,产业发展环境得到了根本改善,但是一些突出的问题仍需尽快解决,其中之一就是产业发展的资金来源渠道不畅、资金运用效率低的问题。本文论述了战略性新兴产业发展中融资问题的内在逻辑。通过分析资本形成与产业成长的相关性,对我国现阶段战略性新兴产业的融资模式进行梳理,并对战略性新兴产业的融资效率进行评价、融资风险进行测度和成因分析,最终针对我国战略性新兴产业融资体系的构建提出可行性的政策建议。通过本文的研究,从理论意义上来看,为我国产业金融、尤其是战略性新兴产业金融的发展与实践提供参考;从实用价值来看,通过研究战略性新兴产业与金融的相互关系、两者结合的路径和现实障碍,并充分考虑区域差异、行业差异等因素,力图对我国战略性新兴产业发展过程中的融资问题进行全面而深入的剖析。本文在对战略性新兴产业发展的融资问题研究中,通过微观、实证层面的论证对宏观、定性视角进行了有益补充,是该领域研究体系完整性不可缺少的一部分。在研究方法上,本文运用经济学、统计学、计量经济学、运筹学等诸多学科知识,通过文献综述、实证、比较、规范、定性与定量分析等研究方法,全面而系统的论证了我国战略性新兴产业成长过程中的融资效率与融资风险问题,为本文的融资体系优化策略提供了立论来源。本文共七章,主要研究内容如下:第一章,导论。阐述了本文的研究背景与意义、国内外研究现状与概念界定,研究框架与方法,并指出了创新之处和不足。第二章,以新古典增长模型为理论基础,尝试构建金融资本形成与产业发展之间关系的分析框架,并结合战略性新兴产业成长特征,对战略性新兴产业的成长动力机制进行研究。在此基础上研究资本形成对技术创新、市场供给和市场需求的作用机理,以此论证资金支持对战略性新兴产业成长的重要性。第三章,战略性新兴产业融资需求与融资路径分析。首先对我国目前战略性新兴产业的融资需求及融资模式进行分析。其次从政策性金融、银行业和资本市场角度对我国战略性新兴产业的金融支持现状进行梳理,并为本文融资效率分析进行铺垫。第四章,战略性新兴产业融资效率的评价。首先从融资效率理论出发,梳理产业融资效率的内涵和评价方法。其次,对我国战略性新兴产业的融资效率进行实证分析,以战略性新兴产业上市公司为研究样本,利用广义DEA模型评价2011～2015年期间产业融资效率,并从不同行业、不同地区的角度进行了比较。结合辽宁地区的实际对区域战略性新兴产业融资问题的个案进行了分析,并比较了战略性新兴产业与传统产业之间的融资效率差异。第五章,分析了融资效率的影响因素,并结合Tobit模型对其作用机理进行原因剖析,找出提升战略性新兴产业融资效率的关键环节。第六章,战略性新兴产业的融资风险与防范。通过分析战略性新兴产业的融资风险的内涵及形成原因基础上,运用VaR方法和GARCH模型,对我国战略性新兴产业的融资风险进行测度。第七章,结论与政策建议。说明本文的主要研究结论,并提出防范战略性新兴产业融资风险、提升融资效率的政策建议。通过本文的研究得出以下结论:第一,资本形成能够有效推动产业成长。我国的战略性新兴产业呈现出产业规模不断扩大、创新水平不断提升和产业整合加速的趋势,但在技术水平、市场需求、政策环境方面都有很大的提升空间,而资本形成对于这些问题的解决是大有裨益的。第二,我国金融业对战略性新兴产业的支持呈现出以下特征:以国家开发银行为主的政策性贷款和以政府主导的新兴产业创业投资计划资金对战略性新兴产业的投放规模有限;股权投资基金对战略性新兴产业的投资呈现出规模小、比例低、产业投向分布不均的现象,股票市场的上市发行制度仍对战略性新兴产业缺乏包容性;商业银行对战略性新兴产业的信贷支持并没有明显的投放倾向,信贷投放意愿也主要集中于新一代信息技术、生物医药和高端装备制造产业方面。第三,战略性新兴产业的融资效率需进一步提升。实证分析得出,我国战略性新兴产业上市公司的融资效率整体上并没有达到最优。大部分产业存在着短期债务压力较大、长期融资能力弱、资本结构不合理、资金运用效率尤其是科技产品产出效率低的现象。同时,七大战略性新兴产业之间、区域分布之间、与传统产业之间的融资效率差异较大。第四,战略性新兴产业的融资风险是客观、长期存在的,其不利影响不容小视。我国战略性新兴产业融资风险来源于国家经济、产业政策,经营环境、信用水平、主导技术、市场需求的不稳定,以及内部管理的不完善。对战略性新兴产业上市公司的融资风险进行度量得出,大于同期的上市公司整体。应通过不断健全产业政策体系、建立现代企业管理制度、构建多元化融资体系和优化产业布局来防范融资风险。第五,金融助力战略性新兴产业成长应通过优化政策性融资体系、提升间接融资的科技创新功能和推进多层次资本市场建设以提高产业直接融资比重三个方面着手进行。在政策性融资方面,建议尝试建立战略性新兴产业政策性银行、规范政府引导基金的运作模式和建立政策性融资担保体系;在间接融资方面,建议加强产业链金融的产品设计与服务、推进融资租赁市场的规范发展和增强保险服务科技创新功能;在直接融资方面,建议完善股权投资基金的服务业态和运营机制,并创新股票市场制度提升上市融资的包容性。本文可能的创新之处在于,从理论上推导出金融资本和产业内部资本相互转化的产业经济平衡增长路径,从而论证了资金支持对战略性新兴产业成长的重要意义。从风险和效率视角,探讨了战略性新兴产业的融资问题,弥补了现有实证研究的不足。并通过不同产业、不同区域的比较,使研究视角微观化。从研究观点上提出成立战略性新兴产业政策性银行,拓展针对战略性新兴产业的产业链金融业务等政策建议。总之,本文对战略性新兴产业发展中的融资问题进行系统研究,是一个大有裨益的探索。本文的不足之处在于,尽管借鉴了产业成长与金融支持的相关研究成果,但所提出的理论分析框架及研究结论仍可能是粗浅的,对我国战略性新兴产业的融资体系的认识尚不透彻;受统计数据缺乏的限制,所做出的定量分析难以达到高度的科学性和可靠性。随着我国战略性新兴产业的发展,将来的研究有很大的空间。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F276.44;F275

【引证文献】

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1 于波;;搭建信用风险防控体系研究[J];中小企业管理与科技(下旬刊);2017年06期

2 韩羽;;顺应产业链金融趋势构建信用导向型产业链金融服务体系[J];中小企业管理与科技(中旬刊);2017年06期

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本文编号：1303401