商品金融化及其传导效应研究

发布时间：2016-12-09 20:29

  本文关键词：商品金融化及其传导效应研究，由笔耕文化传播整理发布。

《暨南大学》 2015年

商品金融化及其传导效应研究

罗嘉庆  

【摘要】：金融创新融入商品贸易的现象最早出现在16世纪的荷兰,其后在英国、美国等地区得到了改良和广泛应用,上世纪七十年代后,传统的交易所公开叫价逐渐被计算机的电子化平台取代,商品的金融衍生品交易量也已超过实物交易量的数倍之多。2008年金融危机前后,金融衍生品交易量和金融投资者数量在商品领域均出现了剧增,商品交易背后的金融统治力量成为常态化,凸显了商品金融化现象。商品金融化现象是如何统治了商品的自然属性,并改变了传统的商品价格形成机制成为本文研究的重点。本文回顾了商品金融化的历史进程,发现商品金融化发展必须具备的四个关键因素:自由化、透明的市场组织;有利市场的经济治理框架;交易商品的同质化;实物交易市场的高度发展。期货市场从16世纪出现,并逐渐成为商品金融化的一种重要表现形式,其具备了价格发现和套期保值功能。本文通过比较期货和现货市场的数据,发现2008年金融危机发生期间,期货交易突然爆发式增长,铝、锌等有色金属一年内经历了最高6倍的升跌,大豆、小麦等农产品的价格也经历了3倍以上的起落,金融危机爆发时期的资金流动已远远超过了商品实物市场交易的总和。这是商品交易中金融资本开始统治实物交易的标志性背景,凸显了商品金融化对产业层面的影响。针对商品金融化出现的背景和现象,本文通过对有色金属、钢铁和农产品等期货价格的实证研究,发现了商品金融化具有一定的正面效应,其有利于企业的锁定生产成本,减低价格波动带来的风险。同时,此种金融创新对货币政策的冲击十分敏感,2008年金融危机爆发期间,商品金融化有过度的迹象,产生一定的负面效应。本文实证结果显示,我国有色金属市场、钢铁市场的国内外价格传导情况表现较好,农产品对国际市场价格的传导表现最差。总体而言,我国现阶段的商品交易中心与国际市场仍有一定的差距,特别是我国的农产品市场价格发现和套期保值功能劣于国外期货市场,因此不利于发挥商品金融化的正面效应。继而,本文通过模拟企业的期货市场套期保值行为,发现我国商品期货市场每年的收益率变化平均约10%,即企业运用商品金融化的正面效应,可以更有效地控制生产成本。通过国内外比较研究,本文发现我国商品金融化从2000起至2010年期间经历了一段完整的发展周期,即由膨胀到萧条的过渡,2008年为低谷,2009年反弹性快速恢复,到2010年起开始平稳,并进入新一轮的膨胀早期阶段。商品金融化对产业层面影响的问题值得深入关注。一方面国内外商品交易中心的价差导致了金融套利的风险;另一方面,国外资本主导实体市场的价格体系,必然威胁到产业的安全。本文将商品金融化与产业安全的关系作为重点单独地进行了考察,通过长期波动率、包络模型等实证方法,分析了包括纺织业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、农副食品加工业等9个细分行业所处的产业安全态势问题。结果表明,我国有色金属的相关行业与国际整体水平结合较为紧密,而农产品相关行业,特别是涉及小麦、玉米、棉花、白糖等相关原材料行业,则与国际水平有一定的差距,以致纺织业、食品制造业、饮料制造业等细分行业存在一定的产业安全隐患。在此基础上,本文总结了商品金融化对产业生产环节的各种影响路径,提出了商品金融化下产业发展阶段存在的四个阶段:商品贸易保护阶段、本国的商品交易中心发展阶段、国内外商品交易中心的同步过渡阶段、商品定价中心成熟阶段。我国的食品制造业、饮料制造业处于第一阶段;皮革、毛皮、羽毛及其制品业,纺织服装、鞋、帽制造业处于第一与第二过度阶段;纺织业处于第二阶段;金属制品业、农副食品加工业处于第二与第三过度阶段;黑色金属冶炼及压延加工业,有色金属冶炼及压延加工业处于第三阶段。本文认为商品金融化进程在中国面临的最大阻力不在于商品交易金融平台的建设问题,而是政府思路转变问题,政府应该进一步下放权力,让更多外来参与者广泛进入,让风险分散渠道更加多元化。因此对发展金融战略、提升定价权支持系统、加强宏观经济治理等方面提出了政策建议。

【关键词】：
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.5
【目录】：

下载全文 更多同类文献

CAJ全文下载

(如何获取全文？ 欢迎：购买知网充值卡、在线充值、在线咨询)

CAJViewer阅读器支持CAJ、PDF文件格式

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 林毅夫;;李约瑟之谜、韦伯疑问和中国的奇迹——自宋以来的长期经济发展[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2007年04期

2 徐信忠,杨云红,朱彤;上海期货交易所铜期货价格发现功能研究[J];财经问题研究;2005年10期

3 曲红涛;庄新田;苏艳丽;关杰;;商品期货价格发现功能的实证研究[J];东北大学学报(自然科学版);2011年09期

4 陈蓉;郑振龙;;期货价格能否预测未来的现货价格?[J];国际金融研究;2007年09期

5 刘翔峰;;日益凸显的国际大宗商品金融属性及对策[J];国际贸易;2008年07期

6 张屹山;方毅;黄琨;;中国期货市场功能及国际影响的实证研究[J];管理世界;2006年04期

7 谢飞;韩立岩;;投机还是实需:国际商品期货价格的影响因素分析[J];管理世界;2012年10期

8 吕志平;;大宗商品金融化问题研究[J];湖北社会科学;2013年02期

9 裴少峰;刘晓露;;粮食金融化背景下粮食安全问题研究[J];经营管理者;2014年13期

10 国务院发展研究中心"中国对全球通货膨胀的影响"课题组;隆国强;张丽平;;中国与全球价格变动的关系[J];管理世界;2012年12期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 鲍春生;;粮食期货与现货价格动态关系实证研究——以郑州强麦期货和现货价格为例[J];安徽农业科学;2009年21期

2 郭敬生;;农村经济社会发展权利研究[J];安庆师范学院学报(社会科学版);2011年02期

3 林毅夫;;21世纪全球多极增长格局中的中国经济发展和文化复兴[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2012年01期

4 张勇;古明明;Dwright Perkins;;文化变迁、制度演进与改革和发展——制度与文化变迁视角的社会发展机制和改革发展比较分析[J];北方论丛;2008年05期

5 戚婷婷;鲁炜;;核证减排量现货市场与期货市场的价格发现[J];北京理工大学学报(社会科学版);2009年06期

6 王泰强;候光明;李杰;赵宏;;中国金属期货市场价格发现功能研究——基于面板协整方法[J];北京理工大学学报(社会科学版);2011年05期

7 谭建国,吕恬;风险及其商品特性分析[J];商业研究;2003年07期

8 刘鹏;钱锋;滕军;;PTA期现价格动态关系实证研究[J];商业研究;2010年12期

9 何军;禹慧;;金融衍生产品管制的成本与收益分析——两个简单的经济学模型[J];滨州职业学院学报;2005年01期

10 任悦;阮蓉;;国际原油价格对我国物价水平波动的影响研究[J];中国城市经济;2011年21期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 郭亮;;维米尔家世考疑:一种文化地图的方式[A];“特殊与一般——美术史论中的个案与问题”第五届全国高校美术史学年会会议论文集[C];2011年

2 孟宪平;;荒野及其在西方风景画中呈现方式研究[A];“特殊与一般——美术史论中的个案与问题”第五届全国高校美术史学年会会议论文集[C];2011年

3 白小伟;王天乙;吴玉璟;;基于演化博弈的中外稀土价格谈判研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年

4 林毅夫;;二十一世纪全球多极增长格局中的中国经济发展和文化复兴[A];北京论坛（2011）主旨报告集[C];2011年

5 蒋祥林;阳桦;吴晓霖;;上海铜期货市场与伦敦铜期货市场互动关系演变的实证研究——基于状态转换模型[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集（经济·管理学科卷）[C];2008年

6 陈蓉;郑振龙;;美元/人民币远期汇率定价偏差信息含量研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

7 邓炜;;争夺大宗商品定价权的国际经验及其对中国的启示——以稀土为例[A];有色金属工业科学发展——中国有色金属学会第八届学术年会论文集[C];2010年

8 管汉晖;李稻葵;;明代GDP及结构试探[A];经济学（季刊）第9卷第3期[C];2010年

9 岳彩申;;民间借贷的激励性法律规制[A];金融法学家（第五辑）[C];2013年

10 许多奇;萧凯;;信息监管:我国信贷资产证券化监管之最优选择——从美国金融信息失灵引发次贷危机谈起[A];金融法学家（第二辑）[C];2010年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 朱健飞;外资私募股权投资法律问题研究[D];华东政法大学;2010年

2 汪洋;虚拟经济视角下金融危机研究[D];南开大学;2010年

3 姚良;商业银行金融产品创新的风险传染与免疫研究[D];武汉理工大学;2010年

4 任超群;土地出让价格信号对房价的影响研究[D];浙江大学;2011年

5 李学明;城市土地节约集约利用理论与实践研究[D];中国科学技术大学;2010年

6 王飞;中国金融衍生品市场非完备性问题研究[D];中共中央党校;2011年

7 任俊涛;中国黄金期货市场功能研究[D];中共中央党校;2011年

8 王倩;海洋争端的类型化研究[D];中央民族大学;2011年

9 孙超;应收账款融资的法律问题研究[D];山东大学;2011年

10 伊淑彪;产权安全制度与经济增长研究[D];山东大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 刘琰;中国菜籽油期货价格联动性的实证研究[D];华中农业大学;2010年

2 黄政;中国农产品期货市场效率研究[D];陕西师范大学;2010年

3 王卓;中国金属期货套利交易与风险管理研究[D];浙江大学;2011年

4 张家豪;中英铜期货市场风险信息溢出效应研究[D];浙江财经学院;2010年

5 徐琳;构建会计视角下的金融衍生工具风险监控体系[D];沈阳大学;2011年

6 李江;我国股指期货与现贷指数之间的价格发现及波动性研究[D];东华大学;2011年

7 叶卓尔;消费金融公司法律问题研究[D];中国政法大学;2011年

8 苏海灵;场外金融衍生品交易信息披露义务研究[D];南京大学;2011年

9 邱江;十七世纪至十九世纪初爪哇农业地理初探（1602-1816）[D];暨南大学;2011年

10 张艳;我国黄金期货价格形成机制及其有效性研究[D];暨南大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 徐雪高;;新一轮农产品价格波动周期:特征、机理及影响[J];财经研究;2008年08期

2 张海亮;吴冲锋;邹平;;基于产业需求的外汇储备实物资产配置[J];财经研究;2009年04期

3 陈杰;中国金融深化进程中的效率分析[J];重庆工商大学学报.西部论坛;2005年01期

4 严敏;巴曙松;吴博;;我国股指期货市场的价格发现与波动溢出效应[J];系统工程;2009年10期

5 杨阳;万迪昉;;投资者情绪对我国金属期货市场的影响[J];系统工程;2010年11期

6 何维达,何昌;当前中国三大产业安全的初步估算[J];中国工业经济;2002年02期

7 彭宜钟;李少林;;我国消费品资产化甄别方法与治理研究[J];中国工业经济;2011年11期

8 吴海民;;资产价格波动、通货膨胀与产业“空心化”——基于我国沿海地区民营工业面板数据的实证研究[J];中国工业经济;2012年01期

9 陈很荣,吴冲锋;金融衍生市场上企业套期保值的动机理论研究[J];国际金融研究;2001年08期

10 汪冬华;欧阳卫平;Hayk Mkrtchyan;;股指期货推出前后股市反应的国际比较研究[J];国际金融研究;2009年04期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 窦登奎;我国上市企业运用衍生金融工具套期保值的实证研究[D];西南财经大学;2011年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 张广本;孟需;;石油金融化的发展及其面临的问题[J];化工管理;2008年05期

2 孔洁;王桂荣;;构建石油金融化体系的挑战及应对措施[J];化工管理;2009年04期

3 郄彦平;;论商品金融化[J];金融教学与研究;2011年06期

4 李援亚;;粮食金融化:界定、背景及特征[J];云南财经大学学报(社会科学版);2012年02期

5 李援亚;;粮食金融化:界定、背景及特征[J];经济论坛;2012年09期

6 孙家宽,戴景春;论金融化及金融活动制度化[J];技术经济;1996年02期

7 蔡明荣;任世驰;;企业金融化:一项研究综述[J];财经科学;2014年07期

8 张庆华;;浅谈航运金融化[J];中国远洋航务;2009年05期

9 彭民;杨洪波;董金涛;;石油金融化效应的经济学解释[J];北方经贸;2010年10期

10 邹力行;;金融社会化和社会金融化[J];科学决策;2011年03期

中国重要会议论文全文数据库 前1条

1 格莱塔·R.克里普纳;丁为民;常盛;李春红;;美国经济的金融化[A];第一届中国政治经济学年会应征论文集[C];2007年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 于瑾　王文灵;[N];证券日报;2010年

2 本报记者 黄辉;[N];中国文化报;2012年

3 刘晓丹;[N];美术报;2011年

4 吴新;[N];现代物流报;2012年

5 记者 崔丹;[N];第一财经日报;2013年

6 宝城期货 程小勇;[N];中国证券报;2013年

7 本报记者 潘青山;[N];中国汽车报;2005年

8 吕瑞贤;[N];中国经济导报;2011年

9 本报记者 杨超;[N];中国经济导报;2012年

10 本报记者 李玉友　石磊 侯峰;[N];华夏酒报;2012年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 罗嘉庆;商品金融化及其传导效应研究[D];暨南大学;2015年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 胥睿哲;中国艺术品金融化发展现状及问题研究[D];西南财经大学;2013年

2 路婧;美国经济金融化对收入不平等的影响研究[D];山东大学;2014年

3 邓迦予;中国上市公司金融化程度研究[D];西南财经大学;2014年

4 张锐;房地产金融化趋势探讨[D];东北财经大学;2011年

5 张博;我国艺术品金融化发展及路径选择[D];河北经贸大学;2013年

6 段锴;基于文化产权交易所的艺术品金融化模式研究[D];陕西师范大学;2013年

7 洪文琳;金属商品金融化程度测算[D];暨南大学;2013年

8 张唯;我国艺术品投资市场的金融化研究[D];苏州大学;2013年

9 薛冰;互联网金融时代下电子商务的金融化分析[D];中国海洋大学;2014年

10 顾荣;中国民营资本金融化研究[D];浙江大学;2006年

  本文关键词：商品金融化及其传导效应研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：208921