企业RD投资与股票收益——理论建模与实证检验

发布时间：2021-06-11 18:55

　　本文在厂商资本资产定价模型（PCAPM）的框架下构建包含企业实物资本投资和R&D投资的理论模型,证明了企业的R&D投资与股票收益正相关,且R&D投资对股票收益的影响程度与R&D产出弹性正相关。利用我国2007-2016年A股上市公司的月度数据,实证发现我国上市公司的R&D投资会提高公司的股票收益。当控制一个或多个影响股票收益的代表性公司特征后,公司的R&D投资与股票收益之间的正相关关系依然成立。以高科技行业为研究对象的进一步研究发现,对于拥有相对较高的R&D产出弹性的高科技公司,R&D投资与股票收益不仅显著正相关且股票收益也更高。 

【文章来源】：经济学动态. 2017,(07)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言与文献综述
二、理论模型构建和求解
    (一) 模型构建
        1. 模型假设。
        2. 生产函数。
        3. 企业的实物资本和R&D资本。
        4. 企业投资调整成本函数。
    (二) 模型求解
    (三) 企业的投资收益
    (四) 企业的股票收益
三、实证研究方法
    (一) 研究方法
        1. 组合选择分析法。
        2. 资本资产定价模型回归法。
    (二) 股票组合的构造
四、数据描述和实证结果
    (一) 样本选择和数据描述
        1. 样本选择。
        2. 主要变量的统计性描述。
    (二) 实证结果
        1. 组合选择分析法结果。
        2. 资本资产定价模型回归法结果。
        3. 稳健性检验。
        4. 机制检验。
五、基于高科技行业的进一步研究
六、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]地方政府投资如何影响上市公司融资成本?[J]. 陈国进,尹鲁晋,赵向琴.  金融研究. 2016(08)
[2]地方政府投资、产出资本比与股权溢价[J]. 陈国进,尹鲁晋,赵向琴.  经济学动态. 2016(05)
[3]协同创新、空间关联与区域创新绩效[J]. 白俊红,蒋伏心.  经济研究. 2015(07)
[4]公司诉讼风险、司法地方保护主义与企业创新[J]. 潘越,潘健平,戴亦一.  经济研究. 2015(03)
[5]市场化程度、地方保护主义与R&D的溢出效应——来自中国工业的经验证据[J]. 孙早,刘李华,孙亚政.  管理世界. 2014(08)
[6]所有权性质、大股东治理与公司创新[J]. 唐跃军,左晶晶.  金融研究. 2014(06)
[7]公司治理与技术创新:分行业比较[J]. 鲁桐,党印.  经济研究. 2014(06)
[8]自主研发、技术引进与生产率——基于中国地区工业的实证研究[J]. 吴延兵.  经济研究. 2008(08)
[9]R&D与生产率——基于中国制造业的实证研究[J]. 吴延兵.  经济研究. 2006(11)
[10]R&D存量、知识函数与生产效率[J]. 吴延兵.  经济学(季刊). 2006(03)



本文编号：3225097