中国比特币渠道资本外逃问题研究
发布时间：2021-07-29 15:51
在过去的几年里,比特币的价格与成交量大幅上涨,从最初的几美分,到最高点近2万美元,最高年涨幅达到了骇人听闻的21.67倍,总市值最高达到3265.02亿美元。目前比特币的热度虽然在下降,但利用比特币进行违法活动的现象仍存,打击这类犯罪的形势依然严峻。资本外逃可能会寻求集匿名性、去中心化与监管困难于一身的数字货币,使比特币沦为“换汇的地下高速公路”（张瑜峡,2018）。比特币渠道资本外逃的规模有多大?本研究首次给出了答案:据估计,2017年9月监管风暴以前发生的资本外逃规模可能高于0.51万亿人民币,其中有确凿证据的也有65.85亿元人民币之多。尽管2017年9月监管风暴后,比特币在中国退出历史舞台,但比特币渠道资本外逃的隐忧仍存,其场外交易几乎处于监管失控状态,具备形成严重的短期国际资本异常流动的可能,且数字货币在一些国家实现合法化,得以不断创新,这对我国资本外逃的管控构成新的威胁。在这一背景下,系统地研究比特币渠道资本外逃问题,对抑制资本外逃、稳定金融秩序、化解金融风险具有重要的现实意义。研究从以下几个方面展开:第一,从内涵界定、成因探究、渠道考察、估计方法、成本分析与监管测度几个维...
【文章来源】：中央财经大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：233 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
前十大数字货币历史市值份额走势
7图1.4第三章重要结论的关系结构图第四章将比特币作为商品，引入一个简洁的模型框架。在理论模型领域，既有文献均将比特币作为货币引入，但将比特币作为商品引入模型，更符合我国监管政策对比特币的定义，我们在这方面进行了有益的探索。进而，我们使用该模型对811汇改期间的风险波动、比特币溢价与资本外逃进行了机制分析。首先，构建境内外比特币的商品供求理论模型，引入套利交易和资本外逃，求解和刻画溢价水平、资本外逃量和套利交易量，借助模型，从监管因素、比特币市场因素、突发事件等角度对比特币溢价的波动进行了机制解释；其次，从汇率协同性、溢价跳跃性、报价一致性与境内溢价收敛性角度，证明了811汇改后比特币溢价的脉冲性增益特征；最后，借助上述理论模型，将811汇改、风险波动、资本外逃、比特币溢价的脉冲性增益联系起来，并进行了机制解释。模型结构见图1.5。
8图1.5第四章模型结构图第五章对比特币渠道资本外逃的典型事实、经验证据与规模测算展开了研究。首先，梳理比特币渠道资本外逃的典型事实，并分析了突发事件和监管政策两个角度自然实验下的资本外逃情况，以及对质疑的声音进行反驳；其次，以往的文献建立在比特币渠道资本外逃存在（或曾经存在）基础之上，反而忽略了系统的存在性证明工作，我们首先从两方面提出了比特币渠道资本外逃行为存在的证据：第一，在岸人民币、美元与比特币之间的跨境套利行为带动资本外逃，机制详见图1.6。Pieters（2016）以及YuandZhang（2017）指出，比特币溢价事实上反映了一国的资本外逃成本、资本控制程度和汇率制度安排，这与此处结论相一致，因为资本控制程度大小决定了套利机制的通畅与否和资本外逃成本的高低，进而决定了比特币溢价水平。Juetal.（2016）认为监管政策颁布后溢价消失并非套利交易的原因，但我们注意到，比特币热度在2013年底至2014年初大增，市场上孕育了大量套利交易，溢价的减小恰恰可能是套利交易活跃的结果；第二，比特币渠道资本外逃比传统渠道成本更低且控制力更弱，机制详见图1.7。Pieters（2016）以及YuandZhang（2017）以比特币的溢价描述一国外汇市场特征，但此处的结论显示，比特币渠道和传统渠道的资本外逃受控制程度是存在差异的，以前者指标刻画后者形态，可能带来些许微观偏差，韩国的“泡菜溢价”即为很好的例证。在研究中，鲜有学者关注非对称的资本控制问题（赵文霞，2014），我们以溢价代替溢价的绝对值（YuandZhang，
【参考文献】：
期刊论文
[1]区块链技术、数字货币及金融风险——基于现代金融理论的一般性分析[J]. 易宪容. 南京社会科学. 2018(11)
[2]资本账户开放、制度质量与资本外逃:基于“金砖五国”的研究[J]. 喻海燕,范晨晨. 国际金融研究. 2018(10)
[3]人民币在岸离岸市场极端风险溢出研究[J]. 李政,贾妍妍,李晓艳. 金融论坛. 2018(10)
[4]数字加密货币的形成机制与风险监管研究[J]. 惠志斌. 探索与争鸣. 2018(09)
[5]产权制度对资本外逃的影响——基于跨国数据的实证分析[J]. 才凌惠,朱延福. 北京工商大学学报(社会科学版). 2018(05)
[6]比特币及其发展趋势的马克思主义分析[J]. 郝芮琳,陈享光. 经济学家. 2018(07)
[7]跨境资本极端流动的分类与测度:国外研究述评及补充[J]. 陈修兰,吴信如. 国际贸易问题. 2018(04)
[8]计划生育对子女教育水平的影响——来自中国的微观证据[J]. 秦雪征,庄晨,杨汝岱. 经济学(季刊). 2018(03)
[9]基于启发式的比特币地址聚类方法[J]. 毛洪亮,吴震,贺敏,唐积强,沈蒙. 北京邮电大学学报. 2018(02)
[10]孤独与消费——来自中国老年人保健消费的经验发现[J]. 李涛,徐翔,张旭妍. 经济研究. 2018(01)
硕士论文
[1]论比特币的法律属性及规制[D]. 包亦骅.上海社会科学院 2018
[2]非法定数字货币风险研究[D]. 赵俊豪.中共中央党校 2018
[3]比特币法律规制研究[D]. 张瑜峡.昆明理工大学 2018
[4]基于经验模态分解方法的比特币价格波动分析及预测方法研究[D]. 孙坚.湖南大学 2018
[5]比特币的法律规制研究[D]. 潘向宇.湖南大学 2018
[6]中国资本外逃的现状与成因分析[D]. 宋思蒙.吉林大学 2018
[7]比特币交易网络的去匿名化技术研究[D]. 邢尧.东南大学 2017
[8]比特币的法律问题及其监管[D]. 徐歆禕.华东政法大学 2016
[9]比特币的经济学分析[D]. 陈豪.浙江大学 2015
[10]比特币市场风险研究[D]. 许波.浙江工业大学 2014
本文编号：3309610
【文章来源】：中央财经大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：233 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
前十大数字货币历史市值份额走势
7图1.4第三章重要结论的关系结构图第四章将比特币作为商品，引入一个简洁的模型框架。在理论模型领域，既有文献均将比特币作为货币引入，但将比特币作为商品引入模型，更符合我国监管政策对比特币的定义，我们在这方面进行了有益的探索。进而，我们使用该模型对811汇改期间的风险波动、比特币溢价与资本外逃进行了机制分析。首先，构建境内外比特币的商品供求理论模型，引入套利交易和资本外逃，求解和刻画溢价水平、资本外逃量和套利交易量，借助模型，从监管因素、比特币市场因素、突发事件等角度对比特币溢价的波动进行了机制解释；其次，从汇率协同性、溢价跳跃性、报价一致性与境内溢价收敛性角度，证明了811汇改后比特币溢价的脉冲性增益特征；最后，借助上述理论模型，将811汇改、风险波动、资本外逃、比特币溢价的脉冲性增益联系起来，并进行了机制解释。模型结构见图1.5。
8图1.5第四章模型结构图第五章对比特币渠道资本外逃的典型事实、经验证据与规模测算展开了研究。首先，梳理比特币渠道资本外逃的典型事实，并分析了突发事件和监管政策两个角度自然实验下的资本外逃情况，以及对质疑的声音进行反驳；其次，以往的文献建立在比特币渠道资本外逃存在（或曾经存在）基础之上，反而忽略了系统的存在性证明工作，我们首先从两方面提出了比特币渠道资本外逃行为存在的证据：第一，在岸人民币、美元与比特币之间的跨境套利行为带动资本外逃，机制详见图1.6。Pieters（2016）以及YuandZhang（2017）指出，比特币溢价事实上反映了一国的资本外逃成本、资本控制程度和汇率制度安排，这与此处结论相一致，因为资本控制程度大小决定了套利机制的通畅与否和资本外逃成本的高低，进而决定了比特币溢价水平。Juetal.（2016）认为监管政策颁布后溢价消失并非套利交易的原因，但我们注意到，比特币热度在2013年底至2014年初大增，市场上孕育了大量套利交易，溢价的减小恰恰可能是套利交易活跃的结果；第二，比特币渠道资本外逃比传统渠道成本更低且控制力更弱，机制详见图1.7。Pieters（2016）以及YuandZhang（2017）以比特币的溢价描述一国外汇市场特征，但此处的结论显示，比特币渠道和传统渠道的资本外逃受控制程度是存在差异的，以前者指标刻画后者形态，可能带来些许微观偏差，韩国的“泡菜溢价”即为很好的例证。在研究中，鲜有学者关注非对称的资本控制问题（赵文霞，2014），我们以溢价代替溢价的绝对值（YuandZhang，
【参考文献】：
期刊论文
[1]区块链技术、数字货币及金融风险——基于现代金融理论的一般性分析[J]. 易宪容. 南京社会科学. 2018(11)
[2]资本账户开放、制度质量与资本外逃:基于“金砖五国”的研究[J]. 喻海燕,范晨晨. 国际金融研究. 2018(10)
[3]人民币在岸离岸市场极端风险溢出研究[J]. 李政,贾妍妍,李晓艳. 金融论坛. 2018(10)
[4]数字加密货币的形成机制与风险监管研究[J]. 惠志斌. 探索与争鸣. 2018(09)
[5]产权制度对资本外逃的影响——基于跨国数据的实证分析[J]. 才凌惠,朱延福. 北京工商大学学报(社会科学版). 2018(05)
[6]比特币及其发展趋势的马克思主义分析[J]. 郝芮琳,陈享光. 经济学家. 2018(07)
[7]跨境资本极端流动的分类与测度:国外研究述评及补充[J]. 陈修兰,吴信如. 国际贸易问题. 2018(04)
[8]计划生育对子女教育水平的影响——来自中国的微观证据[J]. 秦雪征,庄晨,杨汝岱. 经济学(季刊). 2018(03)
[9]基于启发式的比特币地址聚类方法[J]. 毛洪亮,吴震,贺敏,唐积强,沈蒙. 北京邮电大学学报. 2018(02)
[10]孤独与消费——来自中国老年人保健消费的经验发现[J]. 李涛,徐翔,张旭妍. 经济研究. 2018(01)
硕士论文
[1]论比特币的法律属性及规制[D]. 包亦骅.上海社会科学院 2018
[2]非法定数字货币风险研究[D]. 赵俊豪.中共中央党校 2018
[3]比特币法律规制研究[D]. 张瑜峡.昆明理工大学 2018
[4]基于经验模态分解方法的比特币价格波动分析及预测方法研究[D]. 孙坚.湖南大学 2018
[5]比特币的法律规制研究[D]. 潘向宇.湖南大学 2018
[6]中国资本外逃的现状与成因分析[D]. 宋思蒙.吉林大学 2018
[7]比特币交易网络的去匿名化技术研究[D]. 邢尧.东南大学 2017
[8]比特币的法律问题及其监管[D]. 徐歆禕.华东政法大学 2016
[9]比特币的经济学分析[D]. 陈豪.浙江大学 2015
[10]比特币市场风险研究[D]. 许波.浙江工业大学 2014
本文编号：3309610
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