放松卖空约束与企业信用评级 ——基于中国融资融券的经验证据

发布时间：2022-01-06 20:17

　　改革开放40年来,随着我国金融市场的发展,债券市场不断扩容,发行债券已成为企业重要的直接融资渠道。而作为企业发行债券重要方式之一的企业信用债,近年来规模发展迅速。据万得（WIND）统计,2018年全年,共有5246家主体发行主要信用债10244期,发行规模达到11.44万亿元,发行主体家数较去年增加了27%,发行期数和规模增长均超过30%,主要信用债存量期数和规模分别为23532期、28.51万亿元,其占债券市场的比重显著提升至近28%的水平,截至2018年底,我国企业信用债券融资额在短短16年的时间内增长了278倍。信用债在债券市场的比重显著提升,已经达到与国债、金融债券“三分天下”的形式。由于企业信用债券在发行时需要进行信用评级,因此,信用评级正发挥着越来越重要现实作用。信用评级产生于二十世纪初期的美国,是一种金融中介机构,主要是为市场交易者提供交易信息以供决策参考。1902年穆迪公司针对当时铁路债券创立的评级方法开创了现代评级的先河。20世纪80年代信用评级业务在我国开始出现,后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。作为衡量企业信用风险程度的一种主要外部方式,企业信用债券在发行时必... 

【文章来源】：对外经济贸易大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：169 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 企业信用评级的重要性
        1.1.2 卖空对信用评级的影响
    1.2 研究问题与研究意义
        1.2.1 研究问题
        1.2.2 研究意义
    1.3 研究目标与研究内容
        1.3.1 研究目标
        1.3.2 研究内容
    1.4 研究思路与研究方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 研究创新
第2章 制度背景与理论基础
    2.1 卖空交易制度的发展
        2.1.1 卖空交易制度在境外发展
        2.1.2 卖空交易制度在国内发展
    2.2 信用评级制度的发展
        2.2.1 信用评级制度在国外发展
        2.2.2 信用评级制度在国内发展
    2.3 理论基础
        2.3.1 信息不对称理论
        2.3.2 信号传递理论
        2.3.3 委托代理理论
        2.3.4 交易成本理论
    2.4 本章小结
第3章 文献综述
    3.1 放松卖空约束的经济后果
        3.1.1 放松卖空约束对市场效率的影响
        3.1.2 放松卖空约束对公司行为的影响
        3.1.3 放松卖空约束的溢出效应
    3.2 企业信用评级的影响因素
        3.2.1 公司治理对企业信用评级的影响
        3.2.2 付费模式对企业信用评级的影响
        3.2.3 评级机构对企业信用评级的影响
    3.3 研究评述
第4章 卖空机制对企业信用评级影响的实证研究
    4.1 问题的提出
    4.2 理论分析与研究假设
    4.3 研究设计
        4.3.1 样本选择与数据来源
        4.3.2 模型构建与变量说明
    4.4 实证结果与分析
        4.4.1 描述性统计
        4.4.2 多元回归分析
    4.5 稳健性检验与内生性检验
        4.5.1 稳健性检验
        4.5.2 内生性检验
    4.6 拓展性研究
        4.6.1 信用风险
        4.6.2 评级差异
        4.6.3 产权性质
    4.7 本章小结
第5章 卖空机制、公司治理与企业信用评级的实证研究
    5.1 问题的提出
    5.2 理论分析与研究假设
    5.3 研究设计
        5.3.1 样本选择与数据来源
        5.3.2 模型构建与变量定义
    5.4 实证结果与分析
        5.4.1 描述性统计
        5.4.2 多元回归分析
    5.5 稳健性检验与内生性检验
        5.5.1 稳健性检验
        5.5.2 内生性检验
    5.6 拓展性研究
        5.6.1 公司治理
        5.6.2 股权集中度
        5.6.3 管理层持股
    5.7 本章小结
第6章 卖空机制、制度和金融中介与企业信用评级的实证研究
    6.1 问题的提出
    6.2 理论分析与研究假设
    6.3 研究设计
        6.3.1 样本选取与数据来源
        6.3.2 模型构建与变量定义
    6.4 实证结果与分析
        6.4.1 描述性统计
        6.4.2 多元回归分析
    6.5 稳健性检验与内生性检验
        6.5.1 稳健性检验
        6.5.2 内生性检验
    6.6 本章小结
第7章 结论与展望
    7.1 研究结论与研究建议
        7.1.1 研究结论
        7.1.2 研究建议
    7.2 研究局限与研究展望
        7.2.1 研究局限
        7.2.2 研究展望
参考文献
致谢
个人简历 在读期间发表的学术论文与科研成果


【参考文献】：
期刊论文
[1]“罪魁祸首”还是“替罪羊”?——中国式融资融券与管理层短视[J]. 田利辉,王可第.  经济评论. 2019(01)
[2]制度环境与公司特质现金流的市场定价[J]. 田高良,吴璇,李玥婷.  管理工程学报. 2019(02)
[3]卖空约束放松与高管超额在职消费[J]. 褚剑,方军雄.  金融学季刊. 2018(03)
[4]评级付费模式对评级质量的影响研究[J]. 管超.  南京审计大学学报. 2018(05)
[5]“新环保法”提高了企业环境信息披露质量吗?——一项准自然实验[J]. 郑建明,许晨曦.  证券市场导报. 2018(08)
[6]融资融券与企业创新:基于数量与质量视角的分析[J]. 郝项超,梁琪,李政.  经济研究. 2018(06)
[7]付费模式、声誉与信用评级质量——基于我国债券市场的经验证据[J]. 刘琳,查道林.  中南财经政法大学学报. 2018(03)
[8]卖空机制是否降低了股价高估?——基于投资者异质信念的视角[J]. 孟庆斌,黄清华.  管理科学学报. 2018(04)
[9]融券卖空与股价崩盘风险——基于中国股票市场的经验证据[J]. 孟庆斌,侯德帅,汪叔夜.  管理世界. 2018(04)
[10]卖空机制对上市公司创新的影响研究——基于我国融资融券制度的自然实验[J]. 陈怡欣,张俊瑞,汪方军.  南开管理评论. 2018(02)



本文编号：3573101