经济周期下投资者行为对盈余管理的影响

发布时间：2017-05-21 08:21

  本文关键词：经济周期下投资者行为对盈余管理的影响，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：改革开放后,中国经济发展逐步同世界经济发展接轨,市场经济的本质特征使得经济周期波动客观存在,随之而来的是整体宏观因素,如货币供给、利率、行业景气程度、政府控制政策等的非线性波。近十年来,经营环境、资本成本、股票市场波动等的变化对我国上市公司形成或正向、或负向的驱动力,且主要体现在企业的公司治理机制以及经营需求动机等方面。虽然该驱动力在总体上起到了促进企业经营管理与营销模式等的改善的作用,但仍旧在某些时间段内发生产生一定的负面作用,主要是源于大规模政府非效率投资、过度宽松的信贷政策、纪律约束力度等因素对市场机制等的排挤作用。这些经营环境、资本成本、信息环境等因素的变化使得企业企图通过盈余管理来满足生产经营和长期发展的需要；其次,在市场整体经济状况及企业经营环境的影响下,不同类型的投资者将采取不同的应对措施,这又进一步引发或抑制企业的激进盈余管理活动。一方面宏观经济因素影响着微观主体企业的生产活动所赖以生存的经营环境,进而使得公司经营业绩、利润增长率以及公司市场价值受到影响,而公司基本面的变化直接影响公司的盈余管理程度；另一方面,在不同投资者行为的影响下,公司的治理机制及经营决策均会发生不同程度的影响,同时在经济周期不同阶段下投资者行为变化对盈余管理动机及程度也会发生相应变化。因此,本文从宏观经济视角出发,分析经济周期对盈余管理的溢出效应,研究不同投资者行为与盈余管理的关系,并探究经济周期不同阶段下投资者行为对盈余管理的影响,进而结合不同经济周期阶段下盈余管理建立约束机制,有利于市场稳定和完善公司治理,提高社会资源的配置效率。全文共分为八章内容：第一章绪论,阐述了本文研究背景、目的及意义,并重点梳理了目前诸多国内外学者在经济周期、投资者行为以及盈余管理等方面做的定性及研究；第二章为本文的理论基础,详细阐述了经济周期、行为金融学、投资者行为、盈余管理等理论；第三章检验了经济周期对盈余管理的溢出效应,且分析了经济周期下不同投资者行为对盈余管理的作用机理及不同类型的投资者行为会对盈余管理产生的影响；第四章分析了控股股东利益输送行为对盈余管理的影响,并在此基础上引入经济周期不同阶段的影响,检验了经济周期下控股股东行为与盈余管理的关系；第五章分析并检验了经济周期下机构投资者持股行为与盈余管理的关系；第六章分析并检验了经济周期下投资者交易行为与盈余管理的关系；第七章在检验的上建立了经济周期不同下盈余管理约束机制；第八章为本文的研究结论与展望。本文的研究主要得到如下几个方面的结论：(1)经济周期对盈余管理具有溢出效应。在经济周期及市场环境的影响下上市公司经营环境会发生变化,从而影响了公司基本面,管理上市公司盈余管理随之变化,最终影响了上市公司盈余管理程度,且简要说明盈余管理程度在经济收缩期时大于经济扩张期的原因,并进一步分析经济收缩期与经济扩张期对盈余管理动机的影响。(2)控股股东利益输送行为对盈余管理的影响显著为正,控股股东利益输送频率及程度越大,上市公司盈余管理程度越大。结合经济周期进一步发现,相较于经济收缩期,控股股东利益输送行为在经济扩张期更为严重,且上市公司盈余管理程度加大。(3)机构投资者持股行为对盈余管理的影响显著为负。机构投资者持股比例越高,上市公司盈余管理程度越大。且经济扩张期时,机构投资持股行为抑制盈余管理的作用被弱化；经济收缩期时经济周期对机构投资者行为影响盈余管理过程具有负向调节作用,即经济处于收缩期时,对机构投资者持股行为抑制盈余管理具有促进作用。(4)投资者交易行为显著影响盈余管理程度,投资者交易行为越活跃,上市公司盈余管理程度越小。在经济周期波动的影响下,投资情绪波动加剧进而影响了投资者交易行为对盈余管理的影响的程度。经济扩张期时,投资者交易行为与盈余管理的直接相关性降低,盈余管理更大程度上是受经营者、大股东及市场监控环境的影响；而经济收缩期时,对投资者交易行为影响盈余管理的过程起到了负向调节作用,即简要说明经济处于收缩投资者交易行为越活跃的原因,盈余管理程度越大。总的来讲,本文通过深入分析经济周期不同阶段下投资者行为对盈余管理的影响变化,探寻基于宏观经济周期下隐藏在投资者行为对盈余管理影响的内在作用机理。发现在经济周期影响下,投资者行为的变化及其对上市公司盈余管理程度影响过程。结合经济周期波动影响效应特征,以投资者行为为切入点,为有效监督市场,保护中小投资者利益,降低上市公司盈余管理程度,引导资产流向效率高的行业和企业,提高社会资源的配置效率,维护资本市场稳定运行提出相关约束机制。
【关键词】：经济周期 控股股东行为 机构投资者行为 投资者交易行为 盈余管理
【学位授予单位】：中国地质大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F275
【目录】：

• 作者简介6-7
• 摘要7-9
• ABSTRACT9-15
• 第一章 绪论15-27
• §1.1 研究背景15-16
• 1.1.1 研究背景15
• 1.1.2 研究目的15
• 1.1.3 研究意义15-16
• §1.2 国内外研究现状16-23
• 1.2.1 经济周期与盈余管理17-18
• 1.2.2 经济周期与投资者行为18-19
• 1.2.3 投资者行为与盈余管理研究19-23
• 1.2.4 研究评述23
• §1.3 研究思路、内容及创新点23-27
• 1.3.1 研究思路23-24
• 1.3.2 研究内容24-25
• 1.3.3 主要创新点25-27
• 第二章 研究的理论基础27-43
• §2.1 经济周期的理论27-29
• 2.1.1 经济增长的定义及特征27
• 2.1.2 经济周期的定义27-28
• 2.1.3 经济周期的划分28
• 2.1.4 经济周期的类型28-29
• §2.2 行为金融学与投资者行为29-37
• 2.2.1 行为金融学的兴起与发展29-31
• 2.2.2 行为金融学视角下的投资者情绪31-32
• 2.2.3 投资者分类及其行为特征32-34
• 2.2.4 投资者行为的影响因素34-37
• §2.3 委托代理及信息不对称37-39
• 2.3.1 委托代理理论37-38
• 2.3.2 信息不对称理论38-39
• §2.4 盈余管理的基本理论39-43
• 2.4.1 盈余管理的内涵及特征39
• 2.4.2 盈余管理的动机理论39-42
• 2.4.3 盈余管理的目的理论42-43
• 第三章 经济周期对盈余管理的溢出机理分析：基于投资者视角43-69
• §3.1 经济周期对盈余管理溢出效应分析43-47
• 3.1.1 经济周期影响公司经营环境分析43-44
• 3.1.2 经济周期影响公司基本面分析44-46
• 3.1.3 经济周期影响盈余管理的机理分析46-47
• §3.2 经济周期对盈余管理溢出效应检验47-53
• 3.2.1 经济周期及盈余管理的度量47-50
• 3.2.2 经济周期影响盈余管理的研究设计50-51
• 3.2.3 经济周期影响盈余管理的回归分析51-53
• §3.3 投资者行为影响盈余管理的机理分析53-63
• 3.3.1 控股股东行为影响盈余管理的机理分析53-56
• 3.3.2 机构投资者行为影响盈余管理的机理分析56-60
• 3.3.3 投资者交易行为影响盈余管理的机理分析60-63
• §3.4 经济周期下投资者行为影响盈余管理的机理分析63-68
• 3.4.1 经济周期下控股股东行为影响盈余管理的机理分析63-64
• 3.4.2 经济周期下机构投资者行为影响盈余管理的机理分析64-66
• 3.4.3 经济周期下投资者交易行为影响盈余管理的机理分析66-68
• §3.5 本章小结68-69
• 第四章 经济周期下控股股东行为影响盈余管理实证研究69-84
• §4.1 理论分析与研究假设69-72
• 4.1.1 控股股东行为对盈余管理影响的理论分析及研究假设69-70
• 4.1.2 经济周期下控股股东行为盈余管理影响的理论分析及研究假设70-72
• §4.2 实证研究设计72-76
• 4.2.1 数据来源与样本选择72
• 4.2.2 研究变量定义72-75
• 4.2.3 模型设定75-76
• §4.3 经济周期下控股股东行为对盈余管理的影响76-82
• 4.3.1 描述性分析76-78
• 4.3.2 实证回归结果78-81
• 4.3.3 稳健性检验81-82
• §4.4 本章小结82-84
• 第五章 经济周期下机构投资者行为影响盈余管理实证研究84-95
• §5.1 理论分析与研究假设84-86
• 5.1.1 机构投资者行为对盈余管理影响的理论分析及研究假设84-85
• 5.1.2 经济周期下机构投资者行为盈余管理影响的理论分析及研究假设85-86
• §5.2 实证研究设计86-89
• 5.2.1 数据来源与样本选择86
• 5.2.2 研究变量定义86-88
• 5.2.3 模型设定88-89
• §5.3 经济周期下机构投资者行为对盈余管理的影响89-94
• 5.3.1 描述性分析89-90
• 5.3.2 实证回归结果90-92
• 5.3.3 稳健性检验92-94
• §5.4 本章小结94-95
• 第六章 经济周期下投资者交易行为影响盈余管理实证研究95-110
• §6.1 理论分析与研究假设95-98
• 6.1.1 经济周期下投资者情绪影响投资者交易行为的理论分析及研究假设95-96
• 6.1.2 经济周期下投资者交易行为影响盈余管理的机理分析及研究假设96-98
• §6.2 实证研究设计98-101
• 6.2.1 数据来源与样本选择98
• 6.2.2 研究变量定义98-100
• 6.2.3 模型设定100-101
• §6.3 经济周期下投资者交易行为影响盈余管理的实证结果分析101-109
• 6.3.1 经济周期下投资者情绪影响投资者交易行为的实证结果分析101-104
• 6.3.2 经济周期下投资者交易行为对盈余管理影响的实证结果分析104-109
• §6.4 本章小结109-110
• 第七章 不同经济周期阶段下的盈余管理约束机制研究110-123
• §7.1 市场强制规制约束机制110-117
• 7.1.1 法律制度强制约束111-112
• 7.1.2 控制权市场竞争约束112-114
• 7.1.3 资本市场监管约束114-117
• §7.2 公司内部治理约束机制117-119
• 7.2.1 股权制衡约束117-118
• 7.2.2 内部环境约束118-119
• §7.3 经济周期下市场约束与公司约束权变约束机制119-122
• 7.3.1 扩张期公司主导内部约束机制120-121
• 7.3.2 收缩期市场主导强制规制机制121-122
• §7.4 本章小结122-123
• 第八章 结论与展望123-125
• §8.1 主要结论123-124
• §8.2 研究展望124-125
• 致谢125-126
• 参考文献126-133

【引证文献】

中国重要会议论文全文数据库 前4条

1 许慧;;股权结构、“隧道”行为与股利政策——基于大股东控制权利益实现方式的研究[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年

2 杨海燕;;机构投资者:风险抑制者还是助推器?[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

3 陈晓;王琨;;从关联交易透视国有股改革的可行之路——来自深圳证券交易所上市公司的实证证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

4 李增泉;余谦;王晓坤;;我国上市公司的并购绩效研究——基于掏空与支持理论的解释及经验证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

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本文编号：383112