众筹融资方式正负功能研究

发布时间：2017-12-10 04:32

本文关键词：众筹融资方式正负功能研究

【摘要】：众筹融资方式产生于2003年,在金融危机发生后的2009年随着互联网众筹平台Kickstarter和Indiegogo的崛起正式进入人们的视野。我国的众筹融资方式最早出现在2011年,2014年开始有了较为快速的发展。众筹融资方式是互联网金融时代一个具有代表性的金融创新,它的重要地位在于它是整个互联网金融族类中真正体现金融主体功能——投资和融资功能——的互联网金融表现形式,也正因为如此,众筹融资方式被不少学者认为是互联网金融的核心。提及互联网金融,不免会论到其具有的普惠特征和金融大众化特征,互联网金融被认为是网络时代发挥民众主体性以帮助小微企业有效融资的一种重要的途径,而众筹融资方式则将上述两个特性和功能发挥得淋漓尽致。众筹融资方式并不一定会在很大程度上改变现有的金融格局,传统的直接融资和间接融资仍然会在未来发挥巨大的作用,但其给了小微(初创)企业一种融资的选择,而这种选择,恰恰对于创业初期(种子期和初创期)的企业来说是一种重要的实惠和巨大的扶持。众筹融资方式对于投资者而言,除了投资获利,还存在一种情怀,一种参与产品生产设计的情怀,一种帮助小微(初创)企业成长的情怀,一种回馈社会的情怀,而这种情怀在经济学上被称为“社区福利”,从而促使一种特殊合作形式的达成。通过互联网技术和互联网的社会重构效应,创业者的创业精神和投资者的情怀能够紧密地结合在一起。从而,这种融资方式天生带有一种温情,一种人文情怀,更体现了一种人文金融和人本金融。众筹融资方式代表了一种新金融,它所体现出来的金融大众化特征,是未来金融的发展方向,它所倡导的风险全社会分散,体现了罗伯特·席勒所倡导的新金融秩序,因而,对它的研究不可谓不重要。互联网从深层次影响了整个人类社会。从技术层面、精神层面、经济层面以及社会层面,信息技术正在推动人类社会的重大变革。基于此,金融也在创新,并且这种新的创新会进一步影响经济,影响社会。但是,技术所带来的双刃剑以及人性的复杂彼此交织,互联网金融以及众筹融资方式也具有两面性,它既能在新的时代促进金融和经济的发展,成为普惠金融重要的实现形式,也能成为新时代下金融及经济危机的种子。也就是说,众筹融资方式既能发挥降低融资成本,让更多的人有机会分享企业发展带来的红利,从而促进金融资源合理有效配置,提升整体金融效率以促进经济发展等诸多正功能,也有累积平台风险,损害投资者利益,甚至会造成系统性风险,降低金融效率等诸多负功能。因此对它的正负功能进行研究,不可谓不必要。众筹融资方式的类别不同,同种类别的运营模式也有差异；不同的众筹平台,在融资项目数量、融资金额和融资成功率以及项目整体完成率等方面都有所差异,甚至差异明显。众筹融资方式以及互联网金融整体都在不停地创新和进化当中。本文通过研究众筹融资方式的产生过程、内涵、特征、功能,研究它的类别以及运营模式,并在此基础上发现并研究它的正负功能,研究它的创新趋势以及如何更好地发挥其正功能并减少其负功能,总结各国对众筹融资方式的监管办法,从而实现为众筹融资方式定性定位,以促进我国金融和经济更好地发展。本文分析的重点和目的是众筹融资方式的正负功能。就整个互联网金融及相关融资方式而言,众筹融资方式的分析是一个小题,而对于众筹融资方式的种种正的、负的、单个具体的、全局整体的功能而言,全面的正负功能分析又是一个大题。因为目前学术界缺乏对众筹融资方式全面综合的分析,在对待众筹融资方式甚至互联网金融上缺乏全局意识,所以在对众筹融资方式甚至互联网金融的监管上有所偏差、有所缺失,因而笔者认为有必要并且亟需构建一个对于众筹融资方式的正负功能的完整的分析框架,从而可以对众筹融资方式如何发展及监管进行胸有成竹地把握,也为未来进一步研究打下坚实基础。本文共九章,实际上可以分为三个部分,第一部分是对众筹融资方式正负功能研究的准备,第二部分是对众筹融资方式正、负功能的分析,第三部分是在此基础上对完善众筹融资方式的建议。具体而言,第1章绪论、第2章对众筹融资方式的内涵分析和第3章众筹融资方式产生的理论基础是第一部分对众筹融资方式正负功能研究的理论准备,第4章对众筹融资方式具体运营模式的研究奠定了对其正负功能研究的实践准备。前四章分别进行文献梳理,确定研究对象,对内涵、本质特征、功能进行分析,对众筹概念的滥用进行辨析,从互联网金融视角、制度经济学视角和发展金融学视角对其产生理论进行分析,以及对众筹融资方式运营模式的研究,这些细致分析对众筹融资方式正负功能的研究是十分必要的,是进行接下来正、负功能分析的基础,并且实质构成了接下来分析的很多部分。第5、6、7、8章则是本文的核心部分,篇幅最多,从单个具体和全局整体、正功能和负功能两个维度对其功能进行分析。单个具体指的是单个小微(初创)企业和单个投资者。全局整体分析的视角将从融资者(小微初创企业)、投资者的视角转移到对金融、经济整体的视角。在这四个章节的分析中,笔者运用了模型和制度经济学的方法对单个具体的正、负功能和全局整体的正、负功能进行了分析。最后一部分是第9章对完善众筹融资方式的建议。第1章的1.3节部分,对每一章的研究内容进行了介绍,并附上全文的技术路线图。本文的创新点有：(1)深入研究众筹融资方式的内涵、运营模式,揭示众筹的本质含义,对于众筹概念的滥用予以反驳；(2)提出以正负功能视角分析众筹融资方式,并构建数理模型及采用制度经济学的方法论证众筹融资方式的单个具体正、负功能和全局整体正、负功能；(3)以金融创新、金融发展和金融大众化的角度,以风险分析为基础来分析互联网金融或众筹融资方式的金融中介定位问题,并在此基础上提出监管建议。本文的不足有：(1)因为众筹融资方式出现及真正发展的时间较短,缺乏相关数据或相关数据难以获得,使得本文对某些问题的分析进行模型分析时只能采用了数理模型分析和制度经济学分析；(2)由于目前众筹融资方式的全局整体负功能还未显著,并且缺乏数据,所以对其分析还有待加强和深入,对众筹融资间和众筹融资与其他融资方式间的违约相关性分析将是下一步努力的工作。
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.6;F832.4

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