金融危机前后美国股市对我国券商股价波动溢出效应的比较研究

发布时间：2020-11-16 19:51

　　 随着各国之间经济交往不断密切,一个国家金融市场的价格不仅受到自身前期波动的影响,还会受到其他国家其它市场前期波动的影响。同理,券商市场也是如此。我国券商股价不仅会受到自身过去波动的影响,还会受到其它国家金融市场的影响,这就是因为金融市场间存在着溢出效应。2007年美国国内爆发的次贷危机在短时间内席卷全球,并演绎成全球范围内的金融危机,对世界经济带来了巨大损失。这样的传播速度和破坏程度使全球的投资者意识到,制定投资决策时不仅要参考投资对象自身的前期波动,还要参考其他国家金融市场的情况。由此可以看出,通过比较金融危机前后美国股票市场对我国券商股价之间的关系,可以全面的了解我国券商市场的波动情况,对于维护我国金融体系稳定、保持经济持续增长具有重要意义。为了研究金融危机前后美国股票市场和我国券商股价之间的波动溢出效应,选取2000年1月14日至2019年12月31日的股票市场数据作为研究样本,把研究的分界点选取为金融危机结束的时间,即美联储第二次量化宽松的时间2011年11月4日,分界点之前为金融危机结束前的样本,其后的时间段为金融危机结束后的样本数据,分别构建格兰杰因果检验模型和BEKK-GARCH模型。经过实证分析得出:(1)金融危机结束前后,美国股票市场股价收益率序列和中国券商股价收益率序列都是平稳序列,都不服从正态分布。(2)从格兰杰因果检验的结果看,在金融危机结束前,美国股票市场和中国券商股价之间不存在显著额度因果关系,但是在金融危机结束后,美国股票市场是中国券商股价波动显著的格兰杰原因。(3)从波动溢出效应结果来看,金融危机结束前,美国股票市场和中国券商股价之间不存在显著波动溢出效应,符合我国券商行业刚刚起步的现实情况;金融危机结束后,美国股票市场和中国券商股价之间存在着显著的双向溢出效应,可能是金融危机后各国之间的联系更加密切,资本流动速度加快导致。
【学位单位】：华侨大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2020
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 引言
    1.1 选题背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 研究特色、创新与不足
        1.3.1 研究特色与创新之处
        1.3.2 不足之处
第2章 文献综述
    2.1 一般股票市场间的波动溢出效应
    2.2 金融危机背景下股市波动溢出效应
    2.3 其它特殊事件背景下股市波动溢出效应
    2.4 基于单变量GARCH类模型的波动溢出效应
    2.5 基于多变量GARCH类模型的波动溢出效应
    2.6 文献评述
第3章 股票市场间溢出效应的概念界定及理论基础
    3.1 相关概念的界定
        3.1.1 金融危机
        3.1.2 波动溢出效应
        3.1.3 指标创新
    3.2 溢出效应的理论基础
        3.2.1 内在原因
        3.2.2 外在条件
第4章 数据分析和模型设定
    4.1 模型设定
        4.1.1 ARCH模型
        4.1.2 GARCH模型
        4.1.3 BEKK-GARCH模型的设定
        4.1.4 波动溢出效应的检验方法
    4.2 数据选取与处理
        4.2.1 数据选取
        4.2.2 数据处理
第5章 基于BEKK-GARCH模型的实证分析
    5.1 描述性统计
    5.2 平稳性检验
    5.3 格兰杰因果检验
    5.4 ARCH效应检验
    5.5 单变量GARCH模型
    5.6 BEKK-GARCH实证分析
        5.6.1 全样本阶段的实证分析结果
        5.6.2 金融危机结束前阶段的实证分析结果
        5.6.3 金融危机结束前阶段的实证分析结果
    5.7 本章小结
第6章 研究结论及政策建议
    6.1 研究结论
        6.1.1 实证分析结果
        6.1.2 各主体角度结论分析
    6.2 相关建议
参考文献
致谢
个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果

【参考文献】

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本文编号：2886589