招商蛇口多元化经营财务绩效评价

发布时间：2020-11-18 13:13

　　 在房地产行业经过了二十多年的市场化发展之后,由于房地产整体市场行情已经开始进入饱和状态,再加上国家宏观政策比较密集的调控,房地产行业的长期盈利及可持续发展的空间越来越有限,越来越多的房地产企业选择通过开展多元化经营的方式以寻求突破。尽管如此,行业风险也还是可能持续加剧,甚至一些房企的财务状况出现了困境,因此房企们在多元化经营过程中的财务绩效表现状况也越来越受到关注。在这样的背景下,本文选择房地产行业中比较典型的企业—“招商蛇口”作为研究对象,分析其财务绩效在多元化经营过程中的表现,总结其多元化发展优势、诊断其多元化发展问题以及分析这些问题的原因,为有着类似情况的多元化房地产企业提供启示,供其参考借鉴。本文首先从多元化经营的概念、动机及其与企业绩效之间关系这三个方面开始入手,对国内外学者就这三个方面的研究进展进行详细回顾,与此同时,对这三个方面的研究现状进行总结,然后再对与企业多元化经营密切相关的概念与理论进行整理与阐述。接着,本文从招商蛇口多元化经营发展概况、多元化程度以及动因等方面对招商蛇口进行介绍,为后续的企业财务绩效分析作铺垫。结果表明招商蛇口除了在合并当年其多元化程度处于高位,绝大部分时期都处于较低的状态,可见招商蛇口的经营一直以来属于低度多元化经营。随后,本文以招商蛇口集团为此次主要研究的对象,结合财务指标分析、逻辑推理分析等方法从纵向和横向两个角度对招商蛇口多元化经营的主要财务绩效表现和其它财务绩效表现的结果进行对比和分析,从而准确分析和推出招商蛇口多元化经营财务绩效表现状况。分析结果表明,招商蛇口在多元化经营过程中其盈利能力的表现相对较好,而其资产周转效率与其发展能力在经营过程中表现相对欠缺。在此基础上,本文总结了招商蛇口多元化经营发展中的优势,并诊断了其多元化发展中的问题。结果表明,招商蛇口多元化发展的优势主要是:业务板块之间的协同效应明显、社区业务板块的规模经济效应明显、激励制度优化带来的营业运营效率提升明显等;招商蛇口多元化发展的问题主要是:邮轮业务板块经营收益波动大、净资产收益率偏低等。紧接着本文结合招商蛇口的业务经营情况与变化过程对上述这些发展问题的原因进行了分析,结果发现,前期过大的扩张步伐和邮轮市场行情变动减缓了邮轮业务板块经营效益的释放,对原有企业文化的依赖阻碍了邮轮业务板块独特品牌效应的形成;项目周期、拿地成本和组织架构等深深影响着公司的总资产和存货周转率以及净资产收益率水平的变化;债务结构调整、市场判断、政策调整和战略转型等因素导致了公司整体短期偿债能力下降以及发展能力有所欠缺。最后,本文针对招商蛇口多元化经营发展过程中遇到的问题及其原因的分析结果,得出几点启示,期望为有着类似发展问题的多元化房地产企业提供一些参考。
【学位单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2020
【中图分类】：F299.233.42
【部分图文】：

西南大学专业硕士学位论文18程度。计算公式如下：（3-1）其中，表示一家企业发展和经营的第i种行业的营业收入占整个企业经营总收入的比重，且其中各经营项目的相加之后的总和应为1。n表示一家企业多元化经营的主要行业种类的数目。企业多元化程度与HDI的大小成负相关。3.2.2多元化程度分析考虑到行业数目法本身的实际应用特点，本文分别选用了专业化比率（SR）和赫芬达尔指数（HDI）这两个指标来描述招商蛇口完成重组合并前后的多元化程度，专业化比率（SR）、赫芬达尔指数（HDI）和企业的多元化程度通常成负相关的关系，测度结果如表3-2所示。表3-2招商蛇口2016至2018年专业化比率和赫芬达尔指数表（单位：亿元）Table3-2ChinaMerchantsShekou’sSRandHDIfrom2016to2018年份社区开发与运营园区开发与运营邮轮产业总收入SRHDI2014410.6941.063.11454.8690.29%82.34%2015419.2669.643.32492.2285.18%74.56%2016561.3970.943.40635.7388.31%79.23%2017690.4658.145.95754.5591.51%84.33%2018786.8990.195.70882.7889.14%80.50%数据来源：东方财富数据库、招商蛇口历年年报图3-1招商蛇口多元化程度Figure3-1ChinaMerchantsShekou’sdiversity由上面的图我们可以直观清晰地看出，招商蛇口在2015年完成了重组合并之后，随即进一步调整了其多元化经营的业务布局，主要是形成以社区、园区的开发与运营及邮轮产业建设与运营这三大业务为重心的板块互相联动发展的多元化业务格局，而

4招商蛇口多元化经营财务绩效评价234招商蛇口多元化经营财务绩效分析4.1招商蛇口各业务板块经营状况分析本文选取招商蛇口重组合并前后共五年的数据进行分析，即2014年至2018年的财务相关数据对招商蛇口多元化经营过程中的财务绩效进行较深入的分析以及综合的评价，并将分析重点放在招商蛇口完成重组合并后的这几年时间。首先，本段对招商蛇口各产业历年营业收入变化进行整理，变化情况如表4-1所示和图4-1、4-2、4-3表明。表4-1招商蛇口各产业2014至2018年营业收入（单位：亿元）Table4-1OperatingincomeofvariousindustriesinChinaMerchantsShekoufrom2014to2018（Units:100millionyuan）年份社区开发与运营园区开发与运营邮轮产业建设与运营2014410.6941.063.112015419.2669.643.322016561.3970.943.402017690.4658.145.952018786.8990.195.70数据来源：招商蛇口历年年报图4-1招商蛇口各产业2014至2018年营业收入变化趋势图Figure4-1ChangingtrendchartofoperatingincomeofvariousindustriesinChinaMerchantsShekoufrom2014to2018

西南大学专业硕士学位论文24图4-2招商蛇口园区开发与运营产业2014至2018年营业收入变化趋势图Figure4-2ChangingtrendchartofoperatingincomeofparkdevelopmentandoperationindustryinChinaMerchantsShekoufrom2014to2018图4-3招商邮轮产业建设与运营业务2014至2018年营业收入变化趋势图Figure4-3ChangingtrendchartofoperatingincomeofChinaMerchantsShekou’sconstructionandoperationofcruiseindustryfrom2014to2018首先，从图4-1可以看出，2014至2018年这期间内招商蛇口社区开发与运营业务的营业收入呈现持续增长的态势，特别是企业完成重组合并之后的三年经营过程中其呈现出了大幅度且持续性的增长趋势。招商蛇口社区开发与运营业务的营业收入在2016至2018年这期间内增长率依次为33.90%、22.99%、13.97%。其次，从图4-2可以看出，2017年招商蛇口园区开发与运营业务收入同比下降是因为上年同期出售了部分零散物业。于2018年迎来了较大幅度的提升，主要是因为招商蛇口在这一年深圳太子商务广场项目的结转使其园区业务收入同比增幅较大。再次，从图4-3可以看出，招商蛇口邮轮产业于2017年营业收入大幅增长之外的绝大部分时期都处于发展缓慢的阶段。接着，我们对招商蛇口各产业历年毛利率的变化进行了整理，因为毛利率这个指标不仅可以看作是一家企业盈利的起点，甚至在很大程度上成为了影响一家企业最终
【参考文献】

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本文编号：2888754