基于改进EVA模型的互联网企业价值评估研究
发布时间：2020-12-02 21:45
进入二十一世纪,互联网产业的飞速发展给人们的生活带来了翻天覆地的变化,对互联网企业的估值工作也变得日益重要。互联网企业有别于传统企业,其具有高成长、高风险、轻资产和收益不确定等特征,使得现有的企业价值评估方法运用在互联网企业价值评估上不能体现出较好的效果,评估结果往往与实际价值会有较大偏差。因此,如何选用合理的评估手段对互联网企业价值进行评估,成为当前学术界和投资者的重点研究领域。本文从互联网企业的特点入手,通过分析现有评估方法在互联网企业价值测算中的适用性,尝试对基础的EVA模型作出改进。在研究的过程中,发现传统的EVA模型在评估互联网企业价值时仍是基于纯财务分析的角度,未能反映互联网企业的核心价值—用户价值,且具体评估操作中需对多项财务指标进行调整,计算极为繁琐。因此,本文尝试对原有模型中的部分参数进行修正,在减少计算量的同时,真实合理地反映互联网企业真正的价值来源。首先,本文通过介绍已有的互联网企业估值方法及互联网企业发展现状,分析了传统的企业估值方法以及新兴的实物期权法、梅特卡夫法及EVA估值法在互联网企业价值评估中的适用性,论证了EVA估值法是相对适用于互联网企业价值评估的方...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究思路框架
2互联网企业价值评估相关概念及方法13图2-1二叉树期权定价模型示意图二叉树模型基本公式如下：（2.6）其中，（2.7）上述式子中，-期权价值-价格上升幅度-价格下降幅度-价格上升概率-时间区间==二叉树模型将连续时间进行了离散化处理，对于趋于无限小的情况，此时该模型与B-S模型是相同的，都具有一定的局限性。2.3.2梅特卡夫法梅特卡夫法则由RobertMetcalfe最早提出，他认为网络价值等于该网络内节点数的平方，且与用户数量的平方成正比。该论断在一定程度上解释了为什么用户数量相差不大的网络之间却有着较大的价值差距，同样也可以用于解释为什么现实经济中业务类型相似的互联网公司会存在较大的估值差异。这是因为先进入市场的企业往往较后进入市场的企业更快获得市场资源，吸收第一批用户群体并产生用户粘性，进而占据市场领先地位。处于领先地位的互联网企业将进一步通过兼并收购等方式获取扩大市场份额，即使后进入市场的企业之后在用户数量上
基于改进EVA模型的互联网企业价值评估研究163互联网企业发展现状和价值评估方法分析3.1互联网企业发展现状分析我国互联网产业经历了二十余年的高速发展，培育了一批给国民生活带来巨大影响的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯、华为等。从整个行业的用户基础来看，截至2019年9月，我国网民规模已达8.63亿人次，互联网普及率达61.2%，位于美国之后，已成为全球第二大互联网产业国。我国互联网网民规模及普及率变化情况如图3-1所示。数据来源：前瞻产业研究院图3-12016-2019年我国互联网网民规模及互联网普及率互联网网民规模和网络普及率的提升都是互联网产业快速发展的体现。同时，在国家政策的大力扶持下，在各领域信息技术和多方资本力量的助推下，我国互联网相关企业业务收入和利润均保持较高增速。根据工信部最新发布的数据显示，2019年我国规模以上互联网企业共完成业务收入12,061亿元，同比增长21.4%。全行业实现营业利润1,024亿元，同比增长16.9%，增速比上年提高13.1个百分点，说明近年来我国互联网产业取得了不错的经济效益。其中移动网络经济规模和PC网络经济营收规模分别达到了160,712元和10,019亿元，具体走势如图3-2所示。
【参考文献】：
期刊论文
[1]互联网企业EVA估值模型改进研究[J]. 朱伟民,姜梦柯,赵梅,王玉玎. 财会月刊. 2019(24)
[2]中国新兴独角兽企业估值比较基础与分析框架[J]. 宋立丰,祁大伟,宋远方. 科技进步与对策. 2019(03)
[3]基于价值创造视角的互联网企业价值评估体系研究[J]. 段文奇,宣晓. 财贸研究. 2018(09)
[4]模糊实物期权框架下初创企业估值[J]. 郑征,朱武祥. 清华大学学报(自然科学版). 2019(01)
[5]基于EVA的企业的价值评估——以新浪网为例[J]. 谢玉娟. 山西农经. 2018(12)
[6]成长型企业股权融资估值问题的模型研究[J]. 于辉,王宇. 系统科学与数学. 2018(03)
[7]互联网企业价值评估体系研究——基于实物期权模型的分析[J]. 郭建峰,王丹,樊云,刘樱. 价格理论与实践. 2017(07)
[8]初创期互联网在线商务企业估值研究——基于穿衣典的案例[J]. 王献东,鲍新中,陈几香. 财会通讯. 2017(26)
[9]EVA企业价值评估体系及其应用——以华为公司为例[J]. 李刚. 财会月刊. 2017(22)
[10]互联网引发全面深刻产业变革[J]. 陈文玲. 中国中小企业. 2017(04)
硕士论文
[1]EVA方法在互联网企业价值评估中的应用研究[D]. 田申.安徽大学 2019
[2]基于EVA理论的G光伏制造企业价值评估研究[D]. 姜民明.山东大学 2018
[3]修正的DCF法在互联网相关行业价值评估中的应用[D]. 李灵灵.江西财经大学 2018
[4]模糊实物期权法对互联网企业价值的评估研究[D]. 卢鸿清.江西财经大学 2018
[5]DCF模型在A股互联网公司价值评估中的应用[D]. 梁超.兰州大学 2018
[6]基于EVA和DCF模型的掌趣科技价值评估对比研究[D]. 张程越.西南交通大学 2018
[7]用户价值法在互联网企业价值评估中的应用研究[D]. 史香玉.辽宁大学 2017
[8]基于“组合法”的互联网企业价值评估研究[D]. 谢雨欣.石河子大学 2016
[9]考虑非财务指标的企业价值评估研究[D]. 周涛.北京交通大学 2017
[10]基于EVA的我国互联网企业价值评估研究[D]. 孙羽.首都经济贸易大学 2014
本文编号：2895633
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究思路框架
2互联网企业价值评估相关概念及方法13图2-1二叉树期权定价模型示意图二叉树模型基本公式如下：（2.6）其中，（2.7）上述式子中，-期权价值-价格上升幅度-价格下降幅度-价格上升概率-时间区间==二叉树模型将连续时间进行了离散化处理，对于趋于无限小的情况，此时该模型与B-S模型是相同的，都具有一定的局限性。2.3.2梅特卡夫法梅特卡夫法则由RobertMetcalfe最早提出，他认为网络价值等于该网络内节点数的平方，且与用户数量的平方成正比。该论断在一定程度上解释了为什么用户数量相差不大的网络之间却有着较大的价值差距，同样也可以用于解释为什么现实经济中业务类型相似的互联网公司会存在较大的估值差异。这是因为先进入市场的企业往往较后进入市场的企业更快获得市场资源，吸收第一批用户群体并产生用户粘性，进而占据市场领先地位。处于领先地位的互联网企业将进一步通过兼并收购等方式获取扩大市场份额，即使后进入市场的企业之后在用户数量上
基于改进EVA模型的互联网企业价值评估研究163互联网企业发展现状和价值评估方法分析3.1互联网企业发展现状分析我国互联网产业经历了二十余年的高速发展，培育了一批给国民生活带来巨大影响的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯、华为等。从整个行业的用户基础来看，截至2019年9月，我国网民规模已达8.63亿人次，互联网普及率达61.2%，位于美国之后，已成为全球第二大互联网产业国。我国互联网网民规模及普及率变化情况如图3-1所示。数据来源：前瞻产业研究院图3-12016-2019年我国互联网网民规模及互联网普及率互联网网民规模和网络普及率的提升都是互联网产业快速发展的体现。同时，在国家政策的大力扶持下，在各领域信息技术和多方资本力量的助推下，我国互联网相关企业业务收入和利润均保持较高增速。根据工信部最新发布的数据显示，2019年我国规模以上互联网企业共完成业务收入12,061亿元，同比增长21.4%。全行业实现营业利润1,024亿元，同比增长16.9%，增速比上年提高13.1个百分点，说明近年来我国互联网产业取得了不错的经济效益。其中移动网络经济规模和PC网络经济营收规模分别达到了160,712元和10,019亿元，具体走势如图3-2所示。
【参考文献】：
期刊论文
[1]互联网企业EVA估值模型改进研究[J]. 朱伟民,姜梦柯,赵梅,王玉玎. 财会月刊. 2019(24)
[2]中国新兴独角兽企业估值比较基础与分析框架[J]. 宋立丰,祁大伟,宋远方. 科技进步与对策. 2019(03)
[3]基于价值创造视角的互联网企业价值评估体系研究[J]. 段文奇,宣晓. 财贸研究. 2018(09)
[4]模糊实物期权框架下初创企业估值[J]. 郑征,朱武祥. 清华大学学报(自然科学版). 2019(01)
[5]基于EVA的企业的价值评估——以新浪网为例[J]. 谢玉娟. 山西农经. 2018(12)
[6]成长型企业股权融资估值问题的模型研究[J]. 于辉,王宇. 系统科学与数学. 2018(03)
[7]互联网企业价值评估体系研究——基于实物期权模型的分析[J]. 郭建峰,王丹,樊云,刘樱. 价格理论与实践. 2017(07)
[8]初创期互联网在线商务企业估值研究——基于穿衣典的案例[J]. 王献东,鲍新中,陈几香. 财会通讯. 2017(26)
[9]EVA企业价值评估体系及其应用——以华为公司为例[J]. 李刚. 财会月刊. 2017(22)
[10]互联网引发全面深刻产业变革[J]. 陈文玲. 中国中小企业. 2017(04)
硕士论文
[1]EVA方法在互联网企业价值评估中的应用研究[D]. 田申.安徽大学 2019
[2]基于EVA理论的G光伏制造企业价值评估研究[D]. 姜民明.山东大学 2018
[3]修正的DCF法在互联网相关行业价值评估中的应用[D]. 李灵灵.江西财经大学 2018
[4]模糊实物期权法对互联网企业价值的评估研究[D]. 卢鸿清.江西财经大学 2018
[5]DCF模型在A股互联网公司价值评估中的应用[D]. 梁超.兰州大学 2018
[6]基于EVA和DCF模型的掌趣科技价值评估对比研究[D]. 张程越.西南交通大学 2018
[7]用户价值法在互联网企业价值评估中的应用研究[D]. 史香玉.辽宁大学 2017
[8]基于“组合法”的互联网企业价值评估研究[D]. 谢雨欣.石河子大学 2016
[9]考虑非财务指标的企业价值评估研究[D]. 周涛.北京交通大学 2017
[10]基于EVA的我国互联网企业价值评估研究[D]. 孙羽.首都经济贸易大学 2014
本文编号：2895633
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