供应链金融与核心企业资本结构动态调整
发布时间：2020-12-08 07:10
供应链金融作为一种新型的融资模式,是产业与资本相结合的产物,因能有效解决中小企业融资难的困境,加快资金流通,提高产业链的运作效率,得到了政府和实业界的高度关注。学术界也围绕了供应链金融的风险防范、融资效率等展开了相关研究,但鲜少探讨核心企业开展供应链金融业务对资本结构决策的影响。核心企业作为供应链金融中的物流中心、信息交换中心和结算中心,是新的供应链金融生态网络的重要组成,其资本结构运作不仅影响自身的生产和经营活动,也是攸关全产业链生存的关键环节。因此,研究核心企业能否通过供应链金融加快资本结构动态调整具有重要意义。本文选取2010-2018年A股上市公司作为研究样本,通过构建动态调整模型,考察了供应链金融与核心企业资本结构调整速度的关系。首先,基于行动者网络理论探讨了供应链金融对核心企业资本结构调整速度的整体影响,并比较了向上调整和向下调整时供应链金融对调整速度的影响是否存在不对称性;其次,参照影响供应链金融开展效果的内外部因素,探讨了不同情境下供应链金融与核心企业资本结构动态调整的关系;最后,基于供应链金融对核心企业资本结构调整的作用机理,以现金持有和产品优势作为中介变量,探讨了供...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１－１供应链金融??
?山东大学硕士学位论文???化而变化，因而会造成实际资本结构与目标资本结构的偏离。因此，目标资本结??构是一个动态值，公司的资本结构也将长期处于动态调整的过程中。??根据上述推论，本文利用ｓｔａｔａｌ５．０绘制了图１－２，较直观地展示了?２０１０－２０１８??年间中国上市公司的目标资本结构调整行为。图中横轴表示将ｔ－１年样本公司的资??本结构偏离程度（ＬＥ＾＿ＬＥＶ）按照四分位进行划分，其中第一分位表示过度负??债公司，其平均过度负债程度为８．２％；第四分位为负债不足公司，其平均负债不??足程度为９．４％；图中纵轴表示ｔ年时资本结构年度差额（ＬＥＶｔ—ＬＥＶｍ），反映上??市公司根据ｔ－１年的差异向目标资本结构的调整行为。从图中可以看出，第一分位??过度负债公司在随后一年中下调有息负债率的平均值（中位数）为４．２％?（３．０％），??第四分位负债不足公司增加其有息负债率，增加的平均值（中位数）为５．３％（３．８％）；??中间两个分位的样本公司的调整幅度相对较少，第二分位的轻度负债公司约减少??其有息负债率０．１％，第三分位的轻度负债不足公司小幅度增加其负债率，增加的??有息负债率均值和中位数分别为１．５％和０．５％。尽管第二分位样本公司的调整行为??并不显著，但从整体来看，过度负债企业存在向下调整行为，负债不足企业存在??向上调整行为，形象展示了样本期间中国上市公司存在显著的目标资本结构调整??倾向，支持了资本结构动态调整。??６?－５３＂???４?????—??睫?２?＾Ｈ??ｍ?２??ｍ?〇．５?！??址?？?〇．〇?Ｍｒ—ｉ??ｆ?０?￣??玆－２?
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【参考文献】：
期刊论文
[1]产业政策与企业资本结构调整速度[J]. 巫岑,黎文飞,唐清泉. 金融研究. 2019(04)
[2]资产误定价与资本结构动态调整——来自中国A股上市公司的经验证据[J]. 朱艳艳,毕鹏,赵爽. 金融与经济. 2019(03)
[3]地区金融发展、供应链集成与企业银行债务融资[J]. 王永青,单文涛,赵秀云. 经济经纬. 2019(02)
[4]高管金融网络关系、融资约束与资本结构[J]. 高增亮,张俊瑞,李海霞. 金融论坛. 2019(02)
[5]经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆[J]. 王朝阳,张雪兰,包慧娜. 中国工业经济. 2018(12)
[6]国企混改如何影响公司现金持有?[J]. 杨兴全,尹兴强. 管理世界. 2018(11)
[7]新会计准则实施与资本结构优化调整[J]. 张博,庄汶资,袁红柳. 会计研究. 2018(11)
[8]产权性质、企业战略差异与资本结构动态调整[J]. 盛明泉,周洁,汪顺. 财经问题研究. 2018(11)
[9]中国过度负债企业去杠杆——基于资本结构动态调整视角[J]. 郑曼妮,黎文靖. 国际金融研究. 2018(10)
[10]目标资本结构、市场错误定价与资本结构调整速度[J]. 李井林,杨姣. 财经问题研究. 2018(10)
本文编号：2904688
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１－１供应链金融??
?山东大学硕士学位论文???化而变化，因而会造成实际资本结构与目标资本结构的偏离。因此，目标资本结??构是一个动态值，公司的资本结构也将长期处于动态调整的过程中。??根据上述推论，本文利用ｓｔａｔａｌ５．０绘制了图１－２，较直观地展示了?２０１０－２０１８??年间中国上市公司的目标资本结构调整行为。图中横轴表示将ｔ－１年样本公司的资??本结构偏离程度（ＬＥ＾＿ＬＥＶ）按照四分位进行划分，其中第一分位表示过度负??债公司，其平均过度负债程度为８．２％；第四分位为负债不足公司，其平均负债不??足程度为９．４％；图中纵轴表示ｔ年时资本结构年度差额（ＬＥＶｔ—ＬＥＶｍ），反映上??市公司根据ｔ－１年的差异向目标资本结构的调整行为。从图中可以看出，第一分位??过度负债公司在随后一年中下调有息负债率的平均值（中位数）为４．２％?（３．０％），??第四分位负债不足公司增加其有息负债率，增加的平均值（中位数）为５．３％（３．８％）；??中间两个分位的样本公司的调整幅度相对较少，第二分位的轻度负债公司约减少??其有息负债率０．１％，第三分位的轻度负债不足公司小幅度增加其负债率，增加的??有息负债率均值和中位数分别为１．５％和０．５％。尽管第二分位样本公司的调整行为??并不显著，但从整体来看，过度负债企业存在向下调整行为，负债不足企业存在??向上调整行为，形象展示了样本期间中国上市公司存在显著的目标资本结构调整??倾向，支持了资本结构动态调整。??６?－５３＂???４?????—??睫?２?＾Ｈ??ｍ?２??ｍ?〇．５?！??址?？?〇．〇?Ｍｒ—ｉ??ｆ?０?￣??玆－２?
?山东大学硕士学位论文???１．４．２研究框架??绪论????Ｉ????￣理论基础￣｜?｜文献综述￣??Ｉ?：??Ｉ??资本结构｜供应链金融?｜行动者－｜战略联盟｜供应链金融的研宂｜资本结构动态调整的存??理论?理论?网络理论?理论?视角及经济后果?在性检验及影响因素??研宄假设??供应链金融与资本结构动态调整速度?供应链金融与资本结构调整速度的非对称性??Ｉ?￣??实证检验????Ｉ????目标资本结构拟合?描述性统计?回归结果分析?稳健性检验??Ｉ??中介效应检验??，??１??，???Ｉ?Ｉ???现金持有的中介效应?产品优势的中介效应??Ｉ????Ｉ??研究结论及建议??图１－３研宄框架图??１．５创新点??第一，研究视角创新。本文证明了供应链金融能够加快核心企业资本结构动??态调整速度，并证实了这种促进效果在向上调整时更为明显。一方面，以往的供??应链金融实证研宄主要围绕中小企业和金融机构展开，而文章则选择了起支撑作??用的核心企业作为研宄对象，丰富了供应链金融的研究视角，从经济后果维度验??证了供应链金融对核心企业的积极意义；另一方面，纵观资本结构动态调整影响??１４??
【参考文献】：
期刊论文
[1]产业政策与企业资本结构调整速度[J]. 巫岑,黎文飞,唐清泉. 金融研究. 2019(04)
[2]资产误定价与资本结构动态调整——来自中国A股上市公司的经验证据[J]. 朱艳艳,毕鹏,赵爽. 金融与经济. 2019(03)
[3]地区金融发展、供应链集成与企业银行债务融资[J]. 王永青,单文涛,赵秀云. 经济经纬. 2019(02)
[4]高管金融网络关系、融资约束与资本结构[J]. 高增亮,张俊瑞,李海霞. 金融论坛. 2019(02)
[5]经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆[J]. 王朝阳,张雪兰,包慧娜. 中国工业经济. 2018(12)
[6]国企混改如何影响公司现金持有?[J]. 杨兴全,尹兴强. 管理世界. 2018(11)
[7]新会计准则实施与资本结构优化调整[J]. 张博,庄汶资,袁红柳. 会计研究. 2018(11)
[8]产权性质、企业战略差异与资本结构动态调整[J]. 盛明泉,周洁,汪顺. 财经问题研究. 2018(11)
[9]中国过度负债企业去杠杆——基于资本结构动态调整视角[J]. 郑曼妮,黎文靖. 国际金融研究. 2018(10)
[10]目标资本结构、市场错误定价与资本结构调整速度[J]. 李井林,杨姣. 财经问题研究. 2018(10)
本文编号：2904688
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