国企混改背景下白云山员工持股计划实施动因及效果研究
发布时间：2020-12-18 15:08
十八届三中全会以来,新一轮国有企业深化改革拉开帷幕。随着国家政策文件的不断出台,标志着将搁置近二十年的员工持股计划再次重启。由于之前的员工持股发生了搭便车、损害国有资产等不良后果,作为探索国企混改的重要手段,如何将其正确地建立及应用备受学者关注。2014年6月和2016年8月,《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》先后发布,这两个文件的出台进一步完善了推行员工持股的要求和方式,至此在国有企业中正式开始试点推广。可以看到国家在完善员工持股相关制度方面付出许多努力,为深化国企混合所有制改革奠定了政策基础。与此同时,随着二胎政策放开,人口老龄化加剧,人口结构发生变化,医疗服务需求增加,医药行业迎来了广阔的市场。但2014年以来医药行业增速不断下滑,新版GMP的实施导致药品价格的大幅下降,以及互联网创新医疗服务模式的出现也给医药行业带来了巨大挑战。广州白云山医药集团股份有限公司是广州第一批响应政府号召,试点实施员工持股的地方大型国企。本文以医药企业白云山为例,研究了员工持股计划对国企混合所有制改革的作用,以及给企业带来的经济效益,揭示...
【文章来源】：江西理工大学江西省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
白云山窗口期累计超额收益率
第五章白云山员工持股计划实施效果分析27的水平也表明员工持股只能在短期内输入大量现金流，改善短期偿债能力，而不能长久地解决这一问题。表5.3白云山2014-2018年流动比率对比年份2014201520172018行业均值2.011.992.22.08白云山1.471.442.61.6华润三九1.921.581.241.36同仁堂3.273.443.293.31图5.2白云山2014-2018年流动比率对比（2）资产负债率如表5.4和图5.3所示，2012-2016年白云山的资产负债率始终比行业平均水平、华润三九要高，也相对要高于同仁堂，说明白云山的负债总额占资产比重较大。横向比较来看，近五年华润三九及同仁堂的资产负债率保持在相对稳定的水平，行业的资产负债率在2015年开始出现下降。2016年白云山正式实施员工持股后，非公开发行股票给企业带来了大量的现金流，此时的资产负债率才开始降低，基本与行业持平。非公开发行募集的资金减轻公司负债经营压力，短期内缓解了流动资金压力，进一步降低资产负债率，财务稳健性得到明显提高。表5.4白云山2014-2018年资产负债率对比年份20142015201620172018行业均值0.340.310.30.290.29白云山0.440.450.320.320.55华润三九0.330.240.290.30.29同仁堂0.340.360.360.370.38
第五章白云山员工持股计划实施效果分析28图5.3白云山2014-2018年资产负债率对比2、营运能力分析（1）存货周转率由表5.5和图5.4可以发现，从2014-2018年白云山存货周转率始终高于行业均值及两家可比企业，达到了行业均值的两倍左右。作为一家主要从事于中西药批发及零售的公司，业务的扩张必定带来新的存货的堆积，进而导致公司存货周转率下降。在2016年员工持股计划实施完成后，进行了业务扩张导致存货数量增长，因此2017年存货周转率有所下降，2018年又恢复了5%左右较为稳定的存货周转率。表5.5白云山2014-2018年存货周转率对比年份20142015201620172018行业均值2.542.252.121.931.73白云山5.054.765.044.034.97华润三九3.033.473.73.893.15同仁堂1.251.211.261.281.24图5.4存货周转率对比（2）应收账款周转率2014-2017年白云山与行业均值及两家可比企业的应收账款周转率都是呈下降趋势，但与其他华润三九、同仁堂相比较为稳定，降幅较小，且达到了行业均
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业实施员工持股计划的经营绩效:激励相容还是激励不足[J]. 沈红波,华凌昊,许基集. 管理世界. 2018(11)
[2]员工持股激励计划方案应用实践研究——来自华为的案例分析[J]. 黄旭. 国际商务财会. 2017(03)
[3]员工持股激励效应的实证研究——来自我国A股上市企业的经验证据[J]. 李明,黄霞. 财会通讯. 2017(06)
[4]国企员工持股,还是民企员工持股:杭州新天地混改解析[J]. 朱昌明,陶梦莹. 企业管理. 2016(S1)
[5]刍议员工持股计划对我国国企经营绩效影响的研究——基于最新国有企业改革背景[J]. 张根成. 中小企业管理与科技(中旬刊). 2016(11)
[6]员工持股计划研究——基于华为与中兴通讯股权激励模式的比较[J]. 马才华,何云佳. 财会通讯. 2016(26)
[7]国有企业混合所有制经济改革存在的问题及对策研究[J]. 刘胜强,杨梦雪. 会计之友. 2016(16)
[8]上市公司员工持股计划的效果和问题研究[J]. 张望军,孙即,万丽梅. 金融监管研究. 2016(03)
[9]人力资本财务激励的市场效应——基于上港集团员工持股计划的案例研究[J]. 张华,刘宏扬. 生产力研究. 2016(03)
[10]员工持股激励模式演化研究[J]. 李丽珂,孙韦辰,唐兰. 市场研究. 2015(09)
博士论文
[1]中国员工持股制度研究[D]. 罗智渊.首都经济贸易大学 2011
硕士论文
[1]混合所有制改革下员工持股模式探究[D]. 刘琦.北京交通大学 2016
[2]员工持股计划及其激励效果研究[D]. 李季.北京邮电大学 2014
本文编号：2924206
【文章来源】：江西理工大学江西省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
白云山窗口期累计超额收益率
第五章白云山员工持股计划实施效果分析27的水平也表明员工持股只能在短期内输入大量现金流，改善短期偿债能力，而不能长久地解决这一问题。表5.3白云山2014-2018年流动比率对比年份2014201520172018行业均值2.011.992.22.08白云山1.471.442.61.6华润三九1.921.581.241.36同仁堂3.273.443.293.31图5.2白云山2014-2018年流动比率对比（2）资产负债率如表5.4和图5.3所示，2012-2016年白云山的资产负债率始终比行业平均水平、华润三九要高，也相对要高于同仁堂，说明白云山的负债总额占资产比重较大。横向比较来看，近五年华润三九及同仁堂的资产负债率保持在相对稳定的水平，行业的资产负债率在2015年开始出现下降。2016年白云山正式实施员工持股后，非公开发行股票给企业带来了大量的现金流，此时的资产负债率才开始降低，基本与行业持平。非公开发行募集的资金减轻公司负债经营压力，短期内缓解了流动资金压力，进一步降低资产负债率，财务稳健性得到明显提高。表5.4白云山2014-2018年资产负债率对比年份20142015201620172018行业均值0.340.310.30.290.29白云山0.440.450.320.320.55华润三九0.330.240.290.30.29同仁堂0.340.360.360.370.38
第五章白云山员工持股计划实施效果分析28图5.3白云山2014-2018年资产负债率对比2、营运能力分析（1）存货周转率由表5.5和图5.4可以发现，从2014-2018年白云山存货周转率始终高于行业均值及两家可比企业，达到了行业均值的两倍左右。作为一家主要从事于中西药批发及零售的公司，业务的扩张必定带来新的存货的堆积，进而导致公司存货周转率下降。在2016年员工持股计划实施完成后，进行了业务扩张导致存货数量增长，因此2017年存货周转率有所下降，2018年又恢复了5%左右较为稳定的存货周转率。表5.5白云山2014-2018年存货周转率对比年份20142015201620172018行业均值2.542.252.121.931.73白云山5.054.765.044.034.97华润三九3.033.473.73.893.15同仁堂1.251.211.261.281.24图5.4存货周转率对比（2）应收账款周转率2014-2017年白云山与行业均值及两家可比企业的应收账款周转率都是呈下降趋势，但与其他华润三九、同仁堂相比较为稳定，降幅较小，且达到了行业均
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业实施员工持股计划的经营绩效:激励相容还是激励不足[J]. 沈红波,华凌昊,许基集. 管理世界. 2018(11)
[2]员工持股激励计划方案应用实践研究——来自华为的案例分析[J]. 黄旭. 国际商务财会. 2017(03)
[3]员工持股激励效应的实证研究——来自我国A股上市企业的经验证据[J]. 李明,黄霞. 财会通讯. 2017(06)
[4]国企员工持股,还是民企员工持股:杭州新天地混改解析[J]. 朱昌明,陶梦莹. 企业管理. 2016(S1)
[5]刍议员工持股计划对我国国企经营绩效影响的研究——基于最新国有企业改革背景[J]. 张根成. 中小企业管理与科技(中旬刊). 2016(11)
[6]员工持股计划研究——基于华为与中兴通讯股权激励模式的比较[J]. 马才华,何云佳. 财会通讯. 2016(26)
[7]国有企业混合所有制经济改革存在的问题及对策研究[J]. 刘胜强,杨梦雪. 会计之友. 2016(16)
[8]上市公司员工持股计划的效果和问题研究[J]. 张望军,孙即,万丽梅. 金融监管研究. 2016(03)
[9]人力资本财务激励的市场效应——基于上港集团员工持股计划的案例研究[J]. 张华,刘宏扬. 生产力研究. 2016(03)
[10]员工持股激励模式演化研究[J]. 李丽珂,孙韦辰,唐兰. 市场研究. 2015(09)
博士论文
[1]中国员工持股制度研究[D]. 罗智渊.首都经济贸易大学 2011
硕士论文
[1]混合所有制改革下员工持股模式探究[D]. 刘琦.北京交通大学 2016
[2]员工持股计划及其激励效果研究[D]. 李季.北京邮电大学 2014
本文编号：2924206
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