厦门国贸永续债发行动因及经济后果分析

发布时间：2021-01-12 15:57

　　永续债是指无固定到期日的一种有价证券,或者约定了到期日的发行人拥有延期选择权,在存续期间,永续债券持有人可以定期获得利息,但是无法确定收回本金的时间。永续债计入权益资本处理时,具有不少的优势。但是永续债续期会伴随利率的跳升,增加融资成本,迫使发行企业尽早赎回,实际存续期并不意味着真正永续。2013年,永续债第一次出现在我国金融市场,随后几年发行企业不断增多,涉及多个行业。2019年商业银行的加入使永续债发行主体继续扩大。同年,财政部发布新规对永续债的会计处理作出细化,进一步规定了计入权益的永续债需满足的条件,并对永续债的税务问题作出规定。所以继续研究永续债是有必要的。目前对永续债的研究主要集中于地产行业,对贸易行业企业研究尚无。厦门国贸在行业内处于领先地位,从16年起,每年多次发行永续债。对厦门国贸的研究可以为同行业已发行或未来将要发行永续债融资的企业提供借鉴。目前对永续债的研究文献多集中于动因、财务效益及风险等单方面的研究。论文运用案例分析、文献研究以及对比分析的方法,综合研究永续债融资的经济后果,揭示永续债融资的利与弊。本文首先详细介绍了研究的背景和重要性,并整理和总结了学者们对有... 

【文章来源】：安徽财经大学安徽省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

永续债发行主体和债券信用评级主体永续债发行人主体和债券信用质量相对较好，AAA级以上的国企和央企占

力于商业资产管理与商品零售经营。房地产经营业务主要从事以重点城市为主的高品质住宅开发和商业地产运营。金融服务业务，公司通过参控结合拓展金融布局，除参股证券、信托、银行等金融机构外，公司还全资拥有期货、资产管理、融资租赁、小额贷款、担保等子公司，从事包括期货、实体产业金融服务及投资业务。3.1.2 厦门国贸行业地位我国贸易类企业含有一百多家，包括厦门国贸、浙商中拓、江苏国泰、苏美达、厦门信达等。2018 年，厦门国贸在《财富》杂志中国企业 500 强贸易子榜单名列第 2名。为了具体了解厦门国贸的地位，本文选取总市值、营业收入、净利润等财务指标为参数，以每项指标排名前 6 的公司作为比较对象。结果如下：

厦门国贸永续债发行动因及经济后果分析18从图3-1可以看出，贸易行业内排名市值排名第一的是辽宁成大，厦门国贸虽位于第三，但是远高于行业平均值和行业中值。图3-2贸易行业总收入排名图3-3贸易行业净利润排名资料来源：根据东方财富网站资料整理所得在营业收入和净利润方面，厦门国贸排名靠前，仅居第二位，且都高于行业平均水平。由此可以得知，厦门国贸在行业内处于领先地位。因此，以厦门国贸作为贸易行业永续债的研究对象具有典型性，更具有说服力。3.1.3厦门国贸财务状况（1）资产负债率较高资产负债率从侧面可以反映出公司的资本结构，即债权与股权占比。资产负债率的高低，可以大致反映企业利用财务杠杆的程度。在衡量企业的财务状况时，它是一个较为重要的指标。适当的采取债务融资可以弥补企业资金有限的不足，但资产负债率偏高时，意味着企业实际自有资金不多、较多的运用财务杠杆经营，若大量债务到期，容易使企业资金流转出现问题，造成财务风险。同时，高负债率也会给融资带来

【参考文献】：
期刊论文
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[5]恒大集团永续债融资实例分析[J]. 白雪.  财会通讯. 2019(35)
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[10]浅谈永续债的优缺点及其对资本结构的影响和税会处理[J]. 于静.  中国集体经济. 2019(25)



本文编号：2973082