华宝股份“超派现”动因及其经济后果分析

发布时间：2021-04-20 10:41

　　一直以来各国学者都在致力于股利政策的研究,从认为与股利无关到后来觉得二者之前有千丝万缕的联系,过程中诞生出了各种各样的理论,而现金股利正是股利政策的一种形式,当前,现金股利成为了各国学者重点关注的对象。我国资本市场相比西方国家起步较晚,并且在成立之初并不重视现金股利的发放,随着证监会分红规定的不断完善,现金股利也越来越受到重视,然而这些规定的出台主要是为了改善上市公司不分配或者分配较少股利的现象,对于进行超派现的企业并没有明确限制。随着超派现企业的增多,各国学者也开始关注企业超派现背后存在的问题,研究显示,超派现可能会成为大股东利益输送的一种方式,在这种形势下,小股东并没有占有优势,反而存在巨大的落差,这对于市场来说并不是一个乐观的现象。因此,本文在已有的研究基础上运用案例分析的方法对超派现企业进行了探讨,研究该行为背后可能存在的问题。本文首先对之前各国的研究进行了汇总整理,将研究结果分成了四大类,分别是股利政策的研究、动因、影响因素以及经济后果的研究,之后又对超派现的理论进行了论述,介绍了股利政策的定义及形式,其中超派现便属于现金股利的范畴,同时对超派现给出了界定方法,主要通过每股股... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于股利政策的研究
        1.2.2 关于超派现动因的研究
        1.2.3 关于超派现影响因素的研究
        1.2.4 关于超派现经济后果的研究
        1.2.5 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究思路
    1.4 本文的基本框架
2 超派现的理论概述
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 股利政策及形式
        2.1.2 超派现的界定
    2.2 超派现的动因
        2.2.1 达到证监会分红政策要求
        2.2.2 大股东利益输送
        2.2.3 向市场传递积极信号
    2.3 超派现的经济后果
        2.3.1 现金流减少
        2.3.2 损害小股东利益
        2.3.3 影响企业市场价值
    2.4 超派现的理论基础
        2.4.1 股利无关论
        2.4.2 “一鸟在手”理论
        2.4.3 代理理论
        2.4.4 信号传递理论
3 华宝股份超派现案例介绍
    3.1 华宝股份概况
        3.1.1 华宝股份简介
        3.1.2 华宝股份股权结构
        3.1.3 华宝股份财务状况
    3.2 华宝股份现金股利分配情况
        3.2.1 华宝股份历年现金股利分配情况
        3.2.2 华宝股份上市当年超派现的判定
    3.3 华宝股份超派现与同行业比较分析
        3.3.1 华宝股份历年派现情况与同行业比较
        3.3.2 华宝股份超派现水平与同行业比较
    3.4 华宝股份超派现的实施条件
        3.4.1 具备充足的流动资金以供现金股利的发放
        3.4.2 大股东股权集中推动了股利政策的制定
4 华宝股份超派现案例分析
    4.1 华宝股份超派现的动因分析
        4.1.1 流动资产充足,资产负债率低
        4.1.2 向大股东进行利益输送
        4.1.3 向市场传递经营状况良好的信号
        4.1.4 使大股东能迅速收回首发募集资金
        4.1.5 缺乏较好的投资机会
    4.2 华宝股份超派现的经济后果分析
        4.2.1 流动资产减少
        4.2.2 小股东利益受损
        4.2.3 募集资金计划投资项目进展缓慢
    4.3 华宝股份超派现的市场反应分析
        4.3.1 华宝股份超派现公告日后股价连续上涨
        4.3.2 华宝股份超派现发放后股价持续下跌
5 案例研究结论及启示
    5.1 研究结论
        5.1.1 超派现减少了公司的流动资产
        5.1.2 超派现成为大股东利益输送手段
        5.1.3 超派现限制了公司计划募投项目的进展
    5.2 案例启示
        5.2.1 完善现金股利政策,加强信息披露
        5.2.2 优化股权结构,形成股权制衡
        5.2.3 提高募集资金的使用效率
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本[J]. 罗琦,彭梓倩,吴哲栋.  经济与管理研究. 2017(05)
[2]我国上市公司异常高派现问题研究[J]. 衣龙新,薛里梅.  特区经济. 2017(01)
[3]控股股东代理问题与公司现金股利[J]. 罗琦,吴哲栋.  管理科学. 2016(03)
[4]异常派现对投资效率影响研究——基于中国上市公司的经验证据[J]. 刘孟晖,武琼.  证券市场导报. 2016(05)
[5]企业生命周期、股利决策与投资效率[J]. 罗琦,李辉.  经济评论. 2015(02)
[6]现金股利的异常派现、代理成本与公司价值——来自中国上市公司的经验证据[J]. 刘孟晖,高友才.  南开管理评论. 2015(01)
[7]上市公司超能力派现的研究——基于建发股份案例分析[J]. 俞红燕.  商. 2014(23)
[8]公司高派现股利政策的选择——基于贵州茅台的案例分析[J]. 王艳娜,孙芳芳.  国际商务财会. 2013(10)
[9]GZMT高派现股利政策影响因素的实证研究[J]. 王绍凤,莫应萍.  财会通讯. 2013(21)
[10]上市公司高派现股利政策动因分析——基于贵州茅台的案例研究[J]. 丁楠.  商业会计. 2013(10)

硕士论文
[1]中国神华高派现动因及经济后果研究[D]. 刘悦.安徽财经大学 2018



本文编号：3149525