人民币期货对冲汇率风险的策略研究

发布时间：2021-05-08 08:25

　　自从布雷顿森林体系瓦解后,浮动汇率便登上了国际舞台,汇率的变动比以前更为频繁,波动宽幅也越来越大。再加之人民币汇率形成机制市场化程度不断加深,以及“一带一路”战略的实施,我国与越来越多的国家开展贸易合作,贸易往来也较之以前更加频繁,在人民币汇率频繁波动下,极易受到影响。此外在经济全球化背景下,被纳入SDR的人民币在国际市场中的地位越来越高,人民币与其他货币的联系越来越紧密,汇率的波动给我国发展对外贸易带来巨大影响,也不利于我国金融市场的稳定。而人民币期货的出现能在一定程度上对冲汇率波动的风险,2012年9月17日,香港交易所推出了全球首支可交收的美元兑人民币期货产品,填补了离岸人民币期货市场的空白,为我国大陆企业及金融机构提供了运用人民币期货对冲汇率风险的工具。本文正是基于这样的背景下,结合香港交易所美元兑人民币期货收盘价和美元兑人民币即期汇率定盘价,选取了2013年1月1日到2020年2月28日的数据,共计1760个观测值,来研究人民币期货对冲汇率风险的最优策略。通过构建OLS、B-VAR、VECM、GARCH模型,估算美元兑人民币期货的最优套期保值比率。实证结果表明,与其他的模型进... 

【文章来源】：华侨大学福建省

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究的背景
    1.2 研究的意义及目的
        1.2.1 研究的意义
        1.2.2 研究的目的
    1.3 研究的内容
    1.4 研究的方法及技术路线图
    1.5 本文的创新点及不足
        1.5.1 可能存在的创新点
        1.5.2 存在的不足
第2章 文献综述
    2.1 外汇期货与现货之间的关系研究
    2.2 套期保值理论发展研究
        2.2.1 传统套期保值理论
        2.2.2 逐利型套期保值理论
        2.2.3 投资组合型套期保值理论
    2.3 运用外汇期货对冲现货风险的模型研究
        2.3.1 线性模型估计方法
        2.3.2 非线性模型估计方法
    2.4 外汇期货套期保值绩效研究
    2.5 文献述评
第3章 期货市场及人民币期货建立与发展
    3.1 期货市场的概述
        3.1.1 期货市场的介绍
        3.1.2 期货市场的功能与作用
    3.2 人民币期货发展现状概述
        3.2.1 在岸人民币期货的发展现状
        3.2.2 离岸人民币期货的发展现状
        3.2.3 人民币期货运用情况
    3.3 香港交易所人民币期货概述
        3.3.1 人民币期货交易机制简介
        3.3.2 人民币期货做市商与市场参与主体
        3.3.3 人民币期货的作用
        3.3.4 人民币期货对冲汇率风险的理论机制
        3.3.5 人民币期货对冲汇率风险举例说明
        3.3.6 人民币期货对冲汇率风险的优劣势
第4章 人民币期货对冲汇率风险的模型选取及实证研究
    4.1 模型的选取
        4.1.1 OLS(最小二乘法)
        4.1.2 B-VAR(双变量向量自回归模型)
        4.1.3 VECM(向量误差修正模型)
        4.1.4 GARCH(自回归条件异方差)
    4.2 策略评价方法
        4.2.1 风险最小化检验方法
        4.2.2 效用最大化检验方法
    4.3 套期保值比率实证研究
        4.3.1 数据的选取
        4.3.2 描述性统计
        4.3.3 平稳性检验
        4.3.4 协整检验
    4.4 套期保值比率结果分析
        4.4.1 OLS模型估计结果
        4.4.2 B-VAR模型估计结果
        4.4.3 VECM模型估计结果
        4.4.4 GRACH模型估计结果
    4.5 套期保值绩效结果比较
        4.5.1 风险最小化
        4.5.2 效用最大化
    4.6 本章小结
第5章 总结与建议
    5.1 总结
    5.2 建议
        5.2.1 策略建议
        5.2.2 政策建议
参考文献
致谢
个人简历、在学期间发表的学术论文及研究成果



本文编号：3175006