去杠杆背景下减税与企业债务融资决策研究

发布时间：2021-05-25 07:51

　　2015年中央经济工作会正式提出去杠杆后,去杠杆连续被列为经济工作的重点。为顺利推进去杠杆,政府陆续颁布减税政策,减轻企业税收负担。为此论文提出研究问题:去杠杆背景下减税如何影响企业债务融资决策?流转税和所得税减税对企业债务融资决策影响是否有差异?论文基于企业层面数据,分流转税和所得税对比探讨减税对企业债务融资来源（银行借款、商业信用）和杠杆率的影响,并按产权性质、融资约束和新增固定资产分组做异质性检验,另外,检验了总税负减税对企业债务融资的综合效应,减税如何影响企业债务成本和总资产周转率。基于2011-2018年全A股上市公司数据,论文实证分析得出以下研究结论:流转税减税显著提高了商业信用,未能显著降低银行借款;所得税减税显著降低了企业银行借款,但对商业信用影响不显著。流转税和所得税减税对债务融资来源的影响具有异质性。另外,流转税减税的降杠杆作用不显著,所得税减税显著降低了企业杠杆率。所得税减税是企业去杠杆、降低企业财务风险的主要工具,流转税减税对去杠杆和降低企业财务风险的作用不大,但有助于优化上下游企业间的关系,提高商业信用融资。按产权性质、融资约束、新增固定资产分组进行异质性检验... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

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中文摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 相关概念界定
    1.4 研究框架
    1.5 研究方法
    1.6 研究创新点
第2章 文献综述
    2.1 研究现状
        2.1.1 税与债务结构
        2.1.2 税与企业杠杆率
    2.2 文献评述
第3章 理论分析与假设提出
    3.1 减税政策的财务效应
        3.1.1 税制改革的投资激励效应
        3.1.2 税制改革的降本节流效应
    3.2 税盾效应假说与现金流效应假说
        3.2.1 税盾效应假说
        3.2.2 现金流效应假说
    3.3 减税对企业债务融资决策的影响
第4章 实证设计
    4.1 样本选择与数据来源
    4.2 变量定义
    4.3 模型设计
第5章 实证结果分析
    5.1 主要变量描述性统计
    5.2 相关性分析
    5.3 回归结果分析
        5.3.1 减税与企业债务融资来源的回归结果
        5.3.2 减税与企业杠杆率的回归结果
    5.4 进一步分析
        5.4.1 产权性质分组检验
        5.4.2 融资约束分组检验
        5.4.3 新增固定资产分组检验
        5.4.4 总税负减税与企业债务融资
        5.4.5 减税对债务成本和总资产周转率的影响
    5.5 稳健性检验
        5.5.1 替换变量法
        5.5.2 PSM倾向得分匹配法
        5.5.3 排除股权融资的影响
第6章 研究结论及建议
    6.1 研究结论
    6.2 相关建议
    6.3 研究不足及未来研究展望
参考文献
致谢
学位论文评阅及答辩情况表



本文编号：3204971