外部融资依赖视角下货币政策的产业非对称性效应研究
发布时间：2021-06-06 02:13
货币政策是国家宏观调控的重要手段之一,在保持货币总量平衡,维持物价稳定,引领经济健康持续发展等方面发挥着越来越重要的作用。但是对于宏观经济受货币政策影响的研究,一般只对货币政策总量控制进行了关注,忽略了因产业的异质性引起的货币政策的不对称性,使得实行总量调节的货币政策进一步加剧了产业的失衡,导致“强者更强,弱者更弱”的产业发展局面,不利于产业结构的调整,进而影响货币政策的实施效果。在这样的经济背景下,研究货币政策的产业非对称效应的存在性和产生机制具有着较强的理论价值和实践价值。货币政策对产业增长有何影响是货币政策制定者关注的一个重要话题。已有的文献回顾表明,货币政策对产业增长具有非对称性效应,例如肖强和张晓峒（2014）借助因子扩展的向量自回归（FAVAR）模型发现货币政策对产业的非对称性影响。然而,这些借助向量自回归模型的文献对非对称性效应产生的机制缺乏深入的探讨。本文将外部融资依赖引入货币政策对产业增长影响的研究之中,探讨外部融资依赖这一机制如何导致货币政策对产业增长的非对称性效应。外部融资依赖是货币政策影响产业增长的一个重要机制。宽松货币政策可以缓解外部融资依赖程度高的产业的融资...
【文章来源】：华侨大学福建省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
第2章理论基础与文献综述7图2.1宽松的货币政策的利率传导渠道2.1.1.2汇率传导渠道汇率传导渠道也是货币政策的主要传导渠道之一，它是对利率传导渠道的进一步延伸，是开放经济中较为敏感的一个变量。汇率传导主要是通过国际平价关系中的利率平价对汇率产生影响，进而影响国际贸易中的净收支，之后对总产出产生影响，进而影响国内的经济水平。基于汇率传导渠道分析可知：宽松的货币政策使货币供应量增加，利率水平下降，本币贬值，本国商品相对于国外商品更加的便宜，净出口增加，产出增加从而带动产业增长；紧缩性的货币政策导致利率水平上升，本国货币升值，外国商品相对于本国商品更加便宜，导致出口减少，产出减少，并且紧缩的货币政策加剧了融资约束从而抑制了产业增长。因此国内的利率水平会影响汇率水平，进而对进出口额和产业增长产生影响。货币传导机制的汇率传导途径如图2.2所示。图2.2货币政策传导机制的汇率传导渠道2.1.1.3资产价格传导渠道资产价格传导渠道这一传导机制主要是建立在股票市场基础上的传导机制。若货币政策紧缩，投资者的财富减少，投资者会减少对股票市场的投资，最终会导致企业的价值下降，企业的投资也会大幅度降低。因此资产价格传导机制主要通过对股票价格产生影响，进而影响实体经济实现货币政策的最终目标。其中最具有代表性的就是托宾q理论。Tobin将q值定义为资本的市场价值
华侨大学硕士学位论文12影响银行信贷资金的中介是银行的准备金，从而对产业增长产生影响。当货币政策紧缩时，由于贷款的违约和呆账核销导致银行资本金减少，准备金约束加强，对于外部融资依赖程度高的产业来说可贷资金减少，则会对产业增长起到抑制作用，而对于外部融资依赖程度低的产业来说影响不大；宽松的货币政策会缓解银行的准备金约束，银行的可贷资金增加，此时会促进外部融资依赖程度高的产业增长，而对于外部融资依赖程度低的产业来说影响较校叶康涛和祝继高（2009）[12]认为当我国的货币政策由宽松转换为紧缩，银行通过信贷渠道将会大幅度降低信贷资金的配给，会对产业的外部融资成本和融资规模产生严重影响，加剧产业所面临的融资约束。图2.52007-2019年存款准备金率调整
【参考文献】：
期刊论文
[1]货币政策对我国上市公司融资约束的差异性影响研究[J]. 王建斌. 经济问题. 2019(12)
[2]制造业上市公司的股权增发、外部融资依赖对企业创新的影响[J]. 刘端,陈诗琪,陈收. 管理学报. 2019(08)
[3]经济政策不确定性与我国货币政策有效性——基于门槛向量自回归模型的实证研究[J]. 梁丰. 华东经济管理. 2019(06)
[4]金融发展、融资约束与中国企业出口参与[J]. 曹珂. 中国经济问题. 2018(03)
[5]货币政策、融资约束与企业投资[J]. 杜传文,黄节根. 财经科学. 2018(04)
[6]融资约束、国有与非国有控股公司之间现金持有价值差异——基于经济周期的分析[J]. 郑立根. 产业经济研究. 2017(06)
[7]货币政策产业效应的双重非对称性研究——基于STVEC模型的非线性分析[J]. 张淑娟,王晓天. 金融研究. 2016(07)
[8]货币政策、外部融资依赖与现金持有创新平滑作用——基于信贷歧视和区域金融发展视角[J]. 杨兴全,李万利. 贵州财经大学学报. 2016(03)
[9]金融发展、外部融资依赖性与企业并购[J]. 周守华,吴春雷,赵立彬. 经济经纬. 2016(02)
[10]融资方式与创新:来自我国制造业R&D的证据[J]. 顾夏铭,潘士远. 浙江社会科学. 2015(07)
本文编号：3213381
【文章来源】：华侨大学福建省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
第2章理论基础与文献综述7图2.1宽松的货币政策的利率传导渠道2.1.1.2汇率传导渠道汇率传导渠道也是货币政策的主要传导渠道之一，它是对利率传导渠道的进一步延伸，是开放经济中较为敏感的一个变量。汇率传导主要是通过国际平价关系中的利率平价对汇率产生影响，进而影响国际贸易中的净收支，之后对总产出产生影响，进而影响国内的经济水平。基于汇率传导渠道分析可知：宽松的货币政策使货币供应量增加，利率水平下降，本币贬值，本国商品相对于国外商品更加的便宜，净出口增加，产出增加从而带动产业增长；紧缩性的货币政策导致利率水平上升，本国货币升值，外国商品相对于本国商品更加便宜，导致出口减少，产出减少，并且紧缩的货币政策加剧了融资约束从而抑制了产业增长。因此国内的利率水平会影响汇率水平，进而对进出口额和产业增长产生影响。货币传导机制的汇率传导途径如图2.2所示。图2.2货币政策传导机制的汇率传导渠道2.1.1.3资产价格传导渠道资产价格传导渠道这一传导机制主要是建立在股票市场基础上的传导机制。若货币政策紧缩，投资者的财富减少，投资者会减少对股票市场的投资，最终会导致企业的价值下降，企业的投资也会大幅度降低。因此资产价格传导机制主要通过对股票价格产生影响，进而影响实体经济实现货币政策的最终目标。其中最具有代表性的就是托宾q理论。Tobin将q值定义为资本的市场价值
华侨大学硕士学位论文12影响银行信贷资金的中介是银行的准备金，从而对产业增长产生影响。当货币政策紧缩时，由于贷款的违约和呆账核销导致银行资本金减少，准备金约束加强，对于外部融资依赖程度高的产业来说可贷资金减少，则会对产业增长起到抑制作用，而对于外部融资依赖程度低的产业来说影响不大；宽松的货币政策会缓解银行的准备金约束，银行的可贷资金增加，此时会促进外部融资依赖程度高的产业增长，而对于外部融资依赖程度低的产业来说影响较校叶康涛和祝继高（2009）[12]认为当我国的货币政策由宽松转换为紧缩，银行通过信贷渠道将会大幅度降低信贷资金的配给，会对产业的外部融资成本和融资规模产生严重影响，加剧产业所面临的融资约束。图2.52007-2019年存款准备金率调整
【参考文献】：
期刊论文
[1]货币政策对我国上市公司融资约束的差异性影响研究[J]. 王建斌. 经济问题. 2019(12)
[2]制造业上市公司的股权增发、外部融资依赖对企业创新的影响[J]. 刘端,陈诗琪,陈收. 管理学报. 2019(08)
[3]经济政策不确定性与我国货币政策有效性——基于门槛向量自回归模型的实证研究[J]. 梁丰. 华东经济管理. 2019(06)
[4]金融发展、融资约束与中国企业出口参与[J]. 曹珂. 中国经济问题. 2018(03)
[5]货币政策、融资约束与企业投资[J]. 杜传文,黄节根. 财经科学. 2018(04)
[6]融资约束、国有与非国有控股公司之间现金持有价值差异——基于经济周期的分析[J]. 郑立根. 产业经济研究. 2017(06)
[7]货币政策产业效应的双重非对称性研究——基于STVEC模型的非线性分析[J]. 张淑娟,王晓天. 金融研究. 2016(07)
[8]货币政策、外部融资依赖与现金持有创新平滑作用——基于信贷歧视和区域金融发展视角[J]. 杨兴全,李万利. 贵州财经大学学报. 2016(03)
[9]金融发展、外部融资依赖性与企业并购[J]. 周守华,吴春雷,赵立彬. 经济经纬. 2016(02)
[10]融资方式与创新:来自我国制造业R&D的证据[J]. 顾夏铭,潘士远. 浙江社会科学. 2015(07)
本文编号：3213381
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