家族企业会计稳健性与并购绩效的研究
发布时间：2021-08-02 04:52
随着家族企业的发展壮大,并购成为了家族企业战略扩张的重要手段,但并购不一定会带来绩效的提升,在行业转型背景下,我国并购市场发展进程加快,会计稳健性对企业并购产生的经济影响有待进行深入探究。家族企业由于其家族控股的特殊性质,是否具有更高的会计稳健性,其会计稳健性与并购绩效之间的关系如何都是值得研究的问题,其研究结论将对我国家族企业治理和我国民营经济与资本市场相关的政策制定与监管具有一定的借鉴价值。在以上的背景下,本文通过对相关文献的梳理与分析,在理论分析的基础上,以2009-2017年A股的上市家族企业并购事件为研究样本,首先对家族企业会计稳健性程度进行分析,接着进一步实证研究家族企业作为并购方的会计稳健性分别与短期和长期并购绩效的关系,并在其中加入了机构投资者持股比例这一调节要素进行了研究。本文的研究结论主要为:（1）家族企业的会计盈余稳健性较高;（2）家族企业的会计盈余稳健性与短期并购绩效和长期并购绩效均为显著正相关;（3）机构投资者持股比例对家族企业会计盈余稳健性与短期并购绩效的正相关关系具有显著的削弱作用,对于家族企业会计盈余稳健性与长期并购绩效的关系并没有显著作用。最后,本文对...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图3-1日超额收益均值趋势图
除了对样本的日超额收益均值趋势进行研究分析外,本部分还将对观察区间内的累计超额收益率(CAR)的变化趋势进行分析。首先将观察区间为[-2,+2]计算得到的累计超额收益率CAR[-2,+2]的值进行正负分组,即加上未分组的数据,共计三组。然后将三组日超额收益率(AR)分别逐天累加,得到逐天累加的累计超额收益率CAR[-2,-2]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,0]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,-2],最后取142个样本五个累计超额收益率的平均值,得出如下的累计超额收益率均值的变化趋势图3-2。通过对图3-2的观察可见,在全样本和累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本数据下,计算出的并购前后2天逐天累加的累计超额收益率都在逐步上升,其中累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本组的增速最为迅速,而在累计超额收益率CAR[-2,+2]为负值的的样本数据下,计算出的并购前后2天逐天累加的累计超额收益率在逐步下降,与全样本和正累计超额收益率样本表现出了相反的趋势。说明全样本和累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本,在并购后的不同观察区间内都获得了短期并购绩效的提升,其中正累计超额收益率样本组的短期并购绩效的提升程度最大,而累计超额收益率CAR[-2,+2]为负值的的样本在并购后的不同观察区间内均没有获得良好的短期市场反应。再看曲线不同段的斜率可以发现,累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本在并购后的第一天斜率最大,也就是说并购后第一天的超额收益最大,而后回落,另外,全样本在并购当天的斜率最大,也就是说是并购当天的超额收益最大,而后回落。这说明受负累计超额收益率样本质量的影响,全样本的短期并购绩效提前做出了正向反应且正向反应增速的增长持续期缩短了。
在进行多元回归实证检验之前,本文先使用趋势图的方式对会计盈余稳健性与短期并购绩效之间的关系、会计盈余稳健性与长期并购绩效之间的关系进行趋势预测与展示。如下图4-1、图4-2和图4-3所示。图4-2会计盈余稳健性与长期并购绩效(BHAR)关系趋势图
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国式家族企业管理:治理模式、领导模式与公司绩效[J]. 许年行,谢蓉蓉,吴世农. 经济研究. 2019(12)
[2]会计稳健性、管理层防御与真实盈余管理[J]. 蒋勇,王晓亮. 中央财经大学学报. 2019(06)
[3]国有企业的海外并购是否创造了价值:基于PSM和DID方法的实证检验[J]. 吴先明,张玉梅. 世界经济研究. 2019(05)
[4]会计稳健性对企业并购行为的影响研究[J]. 姚慧兰. 财务与金融. 2019(01)
[5]家族企业二代的成长经历影响并购行为吗——基于我国上市家族企业的发现[J]. 蔡庆丰,陈熠辉,吴杰. 南开管理评论. 2019(01)
[6]业绩承诺协议设置、私募股权与上市公司并购绩效[J]. 杨超,谢志华,宋迪. 南开管理评论. 2018(06)
[7]“创一代-至亲”组合治理模式与企业绩效——基于中国家族上市公司的实证研究[J]. 杨婵,贺小刚,徐容慈. 经济管理. 2018(06)
[8]基于长期价值导向的并购行为研究——以我国家族企业为证据[J]. 刘白璐,吕长江. 会计研究. 2018(06)
[9]关联并购与公司价值:会计稳健性的治理作用[J]. 唐清泉,韩宏稳. 南开管理评论. 2018(03)
[10]机构投资者持股、会计稳健性与公司价值[J]. 李合龙,李海菲,张卫国. 证券市场导报. 2018(03)
硕士论文
[1]会计稳健性对上市公司投资效率影响研究[D]. 李佳.西南大学 2015
本文编号：3316928
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图3-1日超额收益均值趋势图
除了对样本的日超额收益均值趋势进行研究分析外,本部分还将对观察区间内的累计超额收益率(CAR)的变化趋势进行分析。首先将观察区间为[-2,+2]计算得到的累计超额收益率CAR[-2,+2]的值进行正负分组,即加上未分组的数据,共计三组。然后将三组日超额收益率(AR)分别逐天累加,得到逐天累加的累计超额收益率CAR[-2,-2]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,0]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,-2],最后取142个样本五个累计超额收益率的平均值,得出如下的累计超额收益率均值的变化趋势图3-2。通过对图3-2的观察可见,在全样本和累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本数据下,计算出的并购前后2天逐天累加的累计超额收益率都在逐步上升,其中累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本组的增速最为迅速,而在累计超额收益率CAR[-2,+2]为负值的的样本数据下,计算出的并购前后2天逐天累加的累计超额收益率在逐步下降,与全样本和正累计超额收益率样本表现出了相反的趋势。说明全样本和累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本,在并购后的不同观察区间内都获得了短期并购绩效的提升,其中正累计超额收益率样本组的短期并购绩效的提升程度最大,而累计超额收益率CAR[-2,+2]为负值的的样本在并购后的不同观察区间内均没有获得良好的短期市场反应。再看曲线不同段的斜率可以发现,累计超额收益率CAR[-2,+2]为正值的样本在并购后的第一天斜率最大,也就是说并购后第一天的超额收益最大,而后回落,另外,全样本在并购当天的斜率最大,也就是说是并购当天的超额收益最大,而后回落。这说明受负累计超额收益率样本质量的影响,全样本的短期并购绩效提前做出了正向反应且正向反应增速的增长持续期缩短了。
在进行多元回归实证检验之前,本文先使用趋势图的方式对会计盈余稳健性与短期并购绩效之间的关系、会计盈余稳健性与长期并购绩效之间的关系进行趋势预测与展示。如下图4-1、图4-2和图4-3所示。图4-2会计盈余稳健性与长期并购绩效(BHAR)关系趋势图
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国式家族企业管理:治理模式、领导模式与公司绩效[J]. 许年行,谢蓉蓉,吴世农. 经济研究. 2019(12)
[2]会计稳健性、管理层防御与真实盈余管理[J]. 蒋勇,王晓亮. 中央财经大学学报. 2019(06)
[3]国有企业的海外并购是否创造了价值:基于PSM和DID方法的实证检验[J]. 吴先明,张玉梅. 世界经济研究. 2019(05)
[4]会计稳健性对企业并购行为的影响研究[J]. 姚慧兰. 财务与金融. 2019(01)
[5]家族企业二代的成长经历影响并购行为吗——基于我国上市家族企业的发现[J]. 蔡庆丰,陈熠辉,吴杰. 南开管理评论. 2019(01)
[6]业绩承诺协议设置、私募股权与上市公司并购绩效[J]. 杨超,谢志华,宋迪. 南开管理评论. 2018(06)
[7]“创一代-至亲”组合治理模式与企业绩效——基于中国家族上市公司的实证研究[J]. 杨婵,贺小刚,徐容慈. 经济管理. 2018(06)
[8]基于长期价值导向的并购行为研究——以我国家族企业为证据[J]. 刘白璐,吕长江. 会计研究. 2018(06)
[9]关联并购与公司价值:会计稳健性的治理作用[J]. 唐清泉,韩宏稳. 南开管理评论. 2018(03)
[10]机构投资者持股、会计稳健性与公司价值[J]. 李合龙,李海菲,张卫国. 证券市场导报. 2018(03)
硕士论文
[1]会计稳健性对上市公司投资效率影响研究[D]. 李佳.西南大学 2015
本文编号：3316928
本文链接：https://www.wllwen.com/shoufeilunwen/jjglss/3316928.html
