阳光城REITs融资的动因及经济后果研究

发布时间：2022-10-20 19:02

　　融资对于房地产企业来说是重中之重的问题,但长期以来,中国的房地产企业出现融资渠道单一、银行贷款占资金比例远远高于国际标准等问题。与其它行业对比,房地产行业的投资门槛比较高,中小投资者很难进入,这使得场内资金供需不平衡。近年来,随着国家“去杠杆化”的呼吁,房地产企业从银行获取资金也受到了种种限制,这给中国的金融体系带来了潜在隐患。因此,房地产企业融资方式的创新迫在眉睫。房地产投资信托基金,作为一种新兴的融资方式,不仅能够盘活房地产企业存量资产,而且能够降低企业融资成本,缓解企业因融资难带来的问题。发展房地产投资信托基金的呼声始于2002年。2015年开始,国家相继出台租售并举、租购同权的政策,大力推动住房改革的落地,金融产品创新等巨大支持力度让房地产企业迎来发展契机。本文采用文献分析法和案例分析法。首先,结合委托代理理论、破产隔离理论和增信措施理论,从介绍REITs相关概念入手,对我国房地产企业融资现状进行小结。其次,介绍阳光城应用REITs融资的案例。再者,分析阳光城发行REITs专项计划。从专项计划项目特点、融资动因、项目存在风险以及相对应措施方面、经济后果四个方面进行分析。最后,通... 

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 REITs融资发展模式
        1.2.2 REITs融资动因的研究
        1.2.3 REITs融资对经营绩效的影响
        1.2.4 REITs融资风险及法律、税收研究
        1.2.5 文献述评
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文基本框架
    1.5 研究的特色与创新之处
        (1)研究内容上的创新
        (2)研究视角上创新
2 相关概念和理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 REITs概念及分类
        2.1.2 REITs基本要素
    2.2 REITs理论基础
        2.2.1 委托代理理论
        2.2.2 破产隔离理论
        2.2.3 增信措施理论
3 我国房地产企业融资现状
    3.1 我国房地产企业的融资特点
        3.1.1 资金需求大,负债率偏高
        3.1.2 融资渠道单一,依赖银行贷款
        3.1.3 国家加强管控,政策愈加严厉
    3.2 REITs发展历程
        3.2.1 REITs相关政策
        3.2.2 REITs的优势
4 阳光城REITs融资案例介绍
    4.1 阳光城集团简介
    4.2 阳光城REITs融资的流程
        4.2.1 阳光城REITs主要参与人
        4.2.2 阳光城REITs专项计划操作方案
        4.2.3 基础资产概况
5 阳光城实施REITs融资的案例分析
    5.1 阳光城REITs专项计划项目特点
        5.1.1 符合国家政策
        5.1.2 全面提升信用等级
        5.1.3 非常优质的底层资产
        5.1.4 专业团队为专项计划提供保障
        5.1.5 实现真正意义上的破产隔离
    5.2 阳光城实施REITs融资的动因
        5.2.1 国家政策大力支持
        5.2.2 盈利能力不足,存在大量融资需求
        5.2.3 融资方式依赖传统融资渠道
        5.2.4 符合企业战略,推动长租公寓布局
    5.3 阳光城REITs专项计划主要风险及防范措施
        5.3.1 底层资产租金下降或者逾期违约风险及防范措施
        5.3.2 项目主体破产风险及防范措施
        5.3.3 项目参与人尽职履约风险及防范措施
    5.4 阳光城REITs专项计划融资经济后果分析
        5.4.1 增加现金流,提高融资效率
        5.4.2 盈利、偿债、营运财务指标良好
        5.4.3 市场反应良好,提升企业形象
        5.4.4 多种增信措施降低风险,吸引潜在投资者
        5.4.5 项目多种优势,助力房企发行REITs
6 研究结论、启示及不足
    6.1 研究结论
    6.2 启示
        6.2.1 REITs融资优于传统融资方式
        6.2.2 风险隔离是REITs的关键
        6.2.3 REITs融资推动企业战略实施
        6.2.4 REITs引起正向财务效应
        6.2.5 REITs使得企业市场表现良好
    6.3 研究不足
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]“租住同权”背景下基于信托制度的长租公寓融资模式[J]. 李嘉.  贵州社会科学. 2018(07)
[2]REITs在长租公寓中的应用研究[J]. 张晟.  上海房地. 2018(05)
[3]长租公寓推动下的城市更新[J]. 齐婧.  中国房地产. 2018(08)
[4]我国长租公寓企业发展的国际经验借鉴[J]. 崔霁,詹毅凡.  中国房地产. 2018(07)
[5]房地产企业战略转型研究展望[J]. 李子俊.  中国管理信息化. 2018(05)
[6]REITs在长租公寓中的应用研究——以新派公寓为例[J]. 孟瑞琦,刘亚赛.  天津商务职业学院学报. 2017(06)
[7]关于我国长租公寓市场发展的思考和建议[J]. 刘倬.  中国建设信息化. 2017(13)
[8]国内外住房租赁市场中机构出租人的实践模式比较[J]. 姜燕燕,宁艳杰.  现代物业(中旬刊). 2017(04)
[9]农地产权结构、生产要素效率与农业绩效[J]. 李宁,何文剑,仇童伟,陈利根.  管理世界. 2017(03)
[10]长租公寓行业发展现状、问题及对策研究[J]. 王建红.  住宅与房地产. 2016(33)

硕士论文
[1]苏宁云商房地产信托投资基金在轻资产转型中的应用研究[D]. 张嘉桐.北京交通大学 2017
[2]华浦公租房公司项目融资模式选择研究[D]. 马春芳.兰州大学 2017
[3]苏宁云商商业物业资产证券化的案例分析[D]. 虞洋洋.辽宁大学 2016
[4]基于超效率数据包络分析模型的REITs绩效评价研究[D]. 何烨.深圳大学 2015
[5]房地产投资信托（REITs）研究[D]. 刘东.重庆大学 2003



本文编号：3695128