管理者过度自信、债务约束与并购溢价

发布时间：2024-01-27 01:04

　　并购重组是资本市场的一个永恒话题,资本市场中很多案例显示,最后成交价格远远超出了标的资产账面价值,高溢价并购在财务处理上是产生巨额的商誉,企业日后很可能面对商誉减值损失的风险,而且高溢价并购行为也会给资本市场带来一定的风险,因此这种高溢价并购行为内在动因十分值得深入研究。目前很多学术研究是基于委托代理理论,强调企业价值增值和经理人个人利益的目标导向引发了高溢价并购行为,但随着现代组织治理架构的不断完善,管理层决策失效的案例仍在不断发生,直到行为经济学理论的产生,才很好地解释了这一现象。行为经济学将心理学界已有的研究成果进行结合,来探讨管理者的心理因素特征对公司财务行为的影响。过度自信是目前心理学非理性研究最稳健的发现之一,本文以有限理性假设为前提,探索管理者过度自信心理对企业并购溢价行为的影响,以期对当期公司治理提供新的参考。本文在理论研究阶段采用了演绎推理、归纳推理和规范判断的方法,对国内外已有的理论成果进行归纳和总结,并紧密结合中国制度背景和中国上市公司特有的治理结构特征,推演出一系列可供检验的理论研究假设,在此基础上设计了可供实证检验的计量模型。在实证研究阶段,本文认真选取了20...

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【学位级别】：硕士

图1.1本文研究框架

本文编号：3886020