资产泡沫下最优货币政策形成机理研究

发布时间：2024-05-28 02:06

　　资产价格过快上涨已成为政策制定者和广大人民群众的重大关切,同时这种过快上涨引发的资产泡沫严重影响国民经济发展活力与稳定。党的十九大报告提出要打好防范化解重大金融风险攻坚战,在这样的时代背景下,探讨资产泡沫情形下的最优货币政策问题就成为重大前沿热点问题。从学术界来看,传统的货币政策理论是基于理性人和市场出清等假设,而这些假设和现实情况想去甚远,如果单纯套用传统货币政策理论后果将不堪设想。此外,在传统的货币政策理论中,金融部门在资产泡沫形成的作用并不清楚,政策制定者们也不清楚金融部门在资产泡沫的形成过程中扮演了什么角色;基于这种逻辑,本文的模型建立在基于异质化的企业并且企业面临信贷约束、交易约束和抵押约束等金融摩擦因素,通过将金融摩擦因素引入动态随机一般均衡模型中,探讨了无限期情形下的资产泡沫模型。我们通过探究不同货币政策规则情形下的经济体在三种不同冲击下的动态反应,理清了货币政策和资产泡沫之间的内在联系机制,同时为探究资产泡沫情形下的最优货币政策,本文利用福利损失函数对货币政策进行了对比分析。本文的结论表明资产泡沫的产生源于两类流动性溢价;第一类流动性溢价是指利用自有资金、储蓄存款以及泡...

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图5.1正向的技术冲击注意到，同样是面对一单位的正向技术冲击，泰勒规则和强通货膨胀目标制

资产泡沫下最优货币政策形成机理研究48稳态，然而劳动、通货膨胀和名义利率在正向技术冲击影响下初期下降，之后逐渐回归稳态。不同货币政策在这六个经济变量上的表现方向上是一致的，差别仅体现在绝对值的大小，这是由货币政策规则中的参数设置决定的。当然除资本收益率外其他的变量影响方向也是一致....

图5.2货币政策冲击除了传统的名义利率渠道之外，模型中还有借贷渠道和泡沫资产价格渠道

5模型结果49还需要对产出做出反应，这种差异体现在产出和通货膨胀的走势图上可知泰勒规则表现相对均衡。5.4.2货币政策冲击接下来看看紧缩性的货币政策冲击下经济体的动态反应，图5.2展示了这些信息。我们发现季度的名义利率泰勒规则下降较多，这是因为对于泰勒规则而言，名义利率是内生的，....

图5.3正向的情绪冲击

资产泡沫下最优货币政策形成机理研究50资量减少，这种机制与BGG（1999）的借贷机制类似。泡沫资产价格下降主要是因为投资边界效率的两个临界值上升导致流动性溢价降低。总体上看，在三大冲击中，货币政策冲击对经济体的影响是最大的。5.4.3情绪冲击如图5.3所示，假定代理人突然变得非....

图1在泰勒规则情形下，正向的技术冲击

附录59附录图1在泰勒规则情形下，正向的技术冲击图2在泰勒规则情形下，正向的技术冲击

本文编号：3983345