中公教育借壳上市案例研究
发布时间：2021-02-09 15:20
职业教育作为我国教育体系重要的组成部分之一,对于我国社会经济的发展及经济结构的进一步优化起着重要的作用。近年来国家对职业教育发展支持的政策力度不断加大,出台了一系列的决定与改革实施方案,旨在推动职业教育的进一步发展,为我国经济战略的实施提供人才保障。伴随着居民教育支出的增加、高校毕业生就业竞争的加大等,职业教育市场发展潜力巨大。与此同时,职业教育行业的竞争也日益激烈,为了抓住行业发展的有利时机,众多职业教育企业将上市作为企业发展战略目标之一。希望通过股票市场增强自身融资能力与发展能力,进一步提升在行业中的综合竞争力、品牌影响力和行业地位,增强企业持续盈利能力。当前我国企业常见的上市方式为IPO上市,同时企业也可以通过“借壳”的方式达到上市目的。但我国拟上市公司要想通过IPO上市,需要满足证监会的各种指标与要求,很多企业往往达不到这种“高门槛”要求而无法实现上市目标。此外,IPO上市过程中准备时间长,整个流程走下来一般需要2-3年,为此企业需要付出一定的时间成本,且上市过程中的不确定因素较大,给企业上市增添了一定的难度。对比IPO上市,借壳上市拥有很多优点与便利,如借壳上市的门槛低,耗费...
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：46 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
超额收益率与累计超额收益率折现图
中公教育借壳上市案例研究25图4-2偿债能力趋势由上表可以看出借壳交易前公司流动比例呈现出先上升后下降的趋势，由2015年的0.74上升至2016年的1.02，随后下降至2017年的0.92，公司的流动比率总体处于较合理区间。交易完成后，公司流动比率2018年、2019年分别为0.74，0.75。主要是由于随着中公教育业务规模的扩大，预收的学员的费用相应增加，最终收入增加，流动比率降低。借壳交易前公司速动比率呈现先升后降的趋势，由2015年的0.45上升至2016年的0.69，随后下降至2017年的0.65，公司速动比率总体较低，主要是因为存货在流动资产中的占比较高。借壳交易后，公司速动比率出现上升，2018年、2019年分别为0.74，0.75。根据教育行业的特点，不存在大量的应收账款及长期应收款，企业短期偿债能力较好。借壳交易前，企业资产负债率呈现先降后小幅上升，由2015年76.74%下降至2016年的55.49%，随后2017年上升至58.12%。2016年较2015年末大幅减少，主要是因为亚夏汽车发行股票融入约10亿元，公司的货币资金增多了，且还了一些短期负债。借壳交易后公司资产负债率2018年、2019年分别为58.98%，65.55%。根据教育行业的特点，企业预收学费多，导致企业总体资产负债率较高，但实际偿债能力好。通过对借壳交易前后上市公司长短期偿债能力的分析发现：借壳交易后上市公司的偿债能力明显提高，发生偿债危机的可能性校并且中公教育借壳上市完成后，公司的经营规模不断扩大，营业收入不断上升，营业收入很大的一部分是学员的预收学费，最终还是要确定为企业的收入，也就是说企业的实际偿债能力更好。此外中公教育业务发展良好，具有创造持续现金流的能力，公司的资信好，间接融资渠道通畅，这些都为企业的偿债提供坚实的基矗（二）盈利能力分析企业盈利能力?
第四章中公教育借壳亚夏汽车上市的案例分析26表4-3借壳交易前后企业盈利能力借壳交易前借壳交易后盈利能力指标（%）2015年2016年2017年2018年2019年营业利润率-0.20%0.78%1.56%21.49%22.78%净资产收益率1.85%4.91%3.89%47.39%56.52%总资产收益率3.03%3.23%3.42%22.00%25.58%数据来源：上市公司2015-2019年财务报告图4-3盈利能力趋势营业利润率反映企业经营效率，是营业利润与营业收入的比值。借壳交易前，公司营业利润率出现小幅上升，由2015年的-0.2%上升至2016年的0.78%，2017继续小幅上升，为1.56%，主要是受国家购置税优惠政策的影响，亚夏汽车的收入出现上涨，但总体来看，借壳交易前企业营业利润率低，盈利能力不强，行业地位竞争力排名低，企业需要引入新的盈利增长点。借壳交易完成后，企业营业利润率出现大幅增长，2018年度为21.49%，2019年为22.78%，借壳交易后企业凭借其优质资产与业务，为公司带来了丰厚的营业收入与利润。净资产收益率是公司税后利润与净资产的比值，反映资本创造收益能力的大小，体现公司资本利用效率。借壳交易前，企业净资产收益率由2015年的1.85%上升至2016年的4.91%，2017年出现下降为3.89%，总体而言，企业净资产收益率低，公司发展前景低迷。借壳交易完成后，企业净资产收益率2018年47.39%，2019年为56.52%，借壳后上市公司盈利能力大大加强。总资产报酬率反映企业总体赚取利润的能力，是息税前利润与平均资产总额的比值。借壳交易前，企业总资产收益率2015年至2017年分别为3.03%，3.23%及3.42%，企业盈利能力总体弱。借壳交易完成后，公司总资产收益率2018年、2019年分别为22.00%、25.58%，企业资产赚取利润能力高。通过对上市公司借壳交易前后盈利能力的分析可以得出借壳完成后上市公司的盈利?
【参考文献】：
期刊论文
[1]注册制改革下IPO公司机会主义行为：动机与治理——基于欣泰电气退市的案例[J]. 邱静,席千雅,李昆. 财会通讯. 2020(02)
[2]反向收购与企业创新——反向收购与IPO的对比分析[J]. 佟岩,谢思敏,韩春阳,李思飞. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2019(01)
[3]IPO还是借壳:什么影响了中国企业的上市选择?[J]. 屈源育,吴卫星,沈涛. 管理世界. 2018(09)
[4]借壳上市与杠杆增持下的并购风险叠加——基于上海斐讯借壳慧球科技的案例研究[J]. 梁上坤,李丹,谷旭婷,马逸飞. 中国工业经济. 2018(06)
[5]快递企业借壳上市案例研究——基于动因交易模式及成本收益[J]. 牛森,章雁. 财会通讯. 2018(16)
[6]基于主成分分析法研究中国企业借壳上市的后续财务绩效[J]. 刘青,杨子锋. 辽宁师范大学学报(自然科学版). 2018(01)
[7]上市公司壳价值与资源配置效率[J]. 屈源育,沈涛,吴卫星. 会计研究. 2018(03)
[8]上市公司并购重组突出问题、监管难点及对策研究[J]. 王博. 证券市场导报. 2017(06)
[9]物流企业借壳上市的动因剖析——以顺丰控股借壳鼎泰新材为例[J]. 吕维依,敖慧. 财会通讯. 2017(11)
[10]上市公司壳资源价值影响因素实证研究[J]. 段小萍,许珂. 财会通讯. 2017(04)
硕士论文
[1]我国企业借壳上市方式之绩效影响的分析[D]. 侯芳芳.东华大学 2016
[2]不同上市方式下公司绩效的实证研究[D]. 孙培东.山东财经大学 2014
[3]企业反向收购上市的动因和绩效研究[D]. 周妍.南京理工大学 2013
[4]基于ST壳资源价值重组利用的绩效研究[D]. 朱林.复旦大学 2012
本文编号：3025838
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：46 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
超额收益率与累计超额收益率折现图
中公教育借壳上市案例研究25图4-2偿债能力趋势由上表可以看出借壳交易前公司流动比例呈现出先上升后下降的趋势，由2015年的0.74上升至2016年的1.02，随后下降至2017年的0.92，公司的流动比率总体处于较合理区间。交易完成后，公司流动比率2018年、2019年分别为0.74，0.75。主要是由于随着中公教育业务规模的扩大，预收的学员的费用相应增加，最终收入增加，流动比率降低。借壳交易前公司速动比率呈现先升后降的趋势，由2015年的0.45上升至2016年的0.69，随后下降至2017年的0.65，公司速动比率总体较低，主要是因为存货在流动资产中的占比较高。借壳交易后，公司速动比率出现上升，2018年、2019年分别为0.74，0.75。根据教育行业的特点，不存在大量的应收账款及长期应收款，企业短期偿债能力较好。借壳交易前，企业资产负债率呈现先降后小幅上升，由2015年76.74%下降至2016年的55.49%，随后2017年上升至58.12%。2016年较2015年末大幅减少，主要是因为亚夏汽车发行股票融入约10亿元，公司的货币资金增多了，且还了一些短期负债。借壳交易后公司资产负债率2018年、2019年分别为58.98%，65.55%。根据教育行业的特点，企业预收学费多，导致企业总体资产负债率较高，但实际偿债能力好。通过对借壳交易前后上市公司长短期偿债能力的分析发现：借壳交易后上市公司的偿债能力明显提高，发生偿债危机的可能性校并且中公教育借壳上市完成后，公司的经营规模不断扩大，营业收入不断上升，营业收入很大的一部分是学员的预收学费，最终还是要确定为企业的收入，也就是说企业的实际偿债能力更好。此外中公教育业务发展良好，具有创造持续现金流的能力，公司的资信好，间接融资渠道通畅，这些都为企业的偿债提供坚实的基矗（二）盈利能力分析企业盈利能力?
第四章中公教育借壳亚夏汽车上市的案例分析26表4-3借壳交易前后企业盈利能力借壳交易前借壳交易后盈利能力指标（%）2015年2016年2017年2018年2019年营业利润率-0.20%0.78%1.56%21.49%22.78%净资产收益率1.85%4.91%3.89%47.39%56.52%总资产收益率3.03%3.23%3.42%22.00%25.58%数据来源：上市公司2015-2019年财务报告图4-3盈利能力趋势营业利润率反映企业经营效率，是营业利润与营业收入的比值。借壳交易前，公司营业利润率出现小幅上升，由2015年的-0.2%上升至2016年的0.78%，2017继续小幅上升，为1.56%，主要是受国家购置税优惠政策的影响，亚夏汽车的收入出现上涨，但总体来看，借壳交易前企业营业利润率低，盈利能力不强，行业地位竞争力排名低，企业需要引入新的盈利增长点。借壳交易完成后，企业营业利润率出现大幅增长，2018年度为21.49%，2019年为22.78%，借壳交易后企业凭借其优质资产与业务，为公司带来了丰厚的营业收入与利润。净资产收益率是公司税后利润与净资产的比值，反映资本创造收益能力的大小，体现公司资本利用效率。借壳交易前，企业净资产收益率由2015年的1.85%上升至2016年的4.91%，2017年出现下降为3.89%，总体而言，企业净资产收益率低，公司发展前景低迷。借壳交易完成后，企业净资产收益率2018年47.39%，2019年为56.52%，借壳后上市公司盈利能力大大加强。总资产报酬率反映企业总体赚取利润的能力，是息税前利润与平均资产总额的比值。借壳交易前，企业总资产收益率2015年至2017年分别为3.03%，3.23%及3.42%，企业盈利能力总体弱。借壳交易完成后，公司总资产收益率2018年、2019年分别为22.00%、25.58%，企业资产赚取利润能力高。通过对上市公司借壳交易前后盈利能力的分析可以得出借壳完成后上市公司的盈利?
【参考文献】：
期刊论文
[1]注册制改革下IPO公司机会主义行为：动机与治理——基于欣泰电气退市的案例[J]. 邱静,席千雅,李昆. 财会通讯. 2020(02)
[2]反向收购与企业创新——反向收购与IPO的对比分析[J]. 佟岩,谢思敏,韩春阳,李思飞. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2019(01)
[3]IPO还是借壳:什么影响了中国企业的上市选择?[J]. 屈源育,吴卫星,沈涛. 管理世界. 2018(09)
[4]借壳上市与杠杆增持下的并购风险叠加——基于上海斐讯借壳慧球科技的案例研究[J]. 梁上坤,李丹,谷旭婷,马逸飞. 中国工业经济. 2018(06)
[5]快递企业借壳上市案例研究——基于动因交易模式及成本收益[J]. 牛森,章雁. 财会通讯. 2018(16)
[6]基于主成分分析法研究中国企业借壳上市的后续财务绩效[J]. 刘青,杨子锋. 辽宁师范大学学报(自然科学版). 2018(01)
[7]上市公司壳价值与资源配置效率[J]. 屈源育,沈涛,吴卫星. 会计研究. 2018(03)
[8]上市公司并购重组突出问题、监管难点及对策研究[J]. 王博. 证券市场导报. 2017(06)
[9]物流企业借壳上市的动因剖析——以顺丰控股借壳鼎泰新材为例[J]. 吕维依,敖慧. 财会通讯. 2017(11)
[10]上市公司壳资源价值影响因素实证研究[J]. 段小萍,许珂. 财会通讯. 2017(04)
硕士论文
[1]我国企业借壳上市方式之绩效影响的分析[D]. 侯芳芳.东华大学 2016
[2]不同上市方式下公司绩效的实证研究[D]. 孙培东.山东财经大学 2014
[3]企业反向收购上市的动因和绩效研究[D]. 周妍.南京理工大学 2013
[4]基于ST壳资源价值重组利用的绩效研究[D]. 朱林.复旦大学 2012
本文编号：3025838
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