人民币汇率波动对中国股票市场价格的影响研究

发布时间：2020-09-24 16:39

　　 2005年7月21日,我国对人民币汇率形成机制进行改革,人民币汇率不再盯住单一美元,开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度。自汇改后,人民币总体上呈现升值态势。另一方面,从汇改到2007年10月这段时间内,股票市场不断上涨,迎来了一轮大牛市。随后股票市场出现了震荡调整,股票价格开始下跌,经历了前所未有的寒冬。这次汇改增强了人民币汇率弹性,使得无论是本国投资者还是外国投资者,将会调整其投资组合中的资产配置和规模,这可能进一步造成我国资本市场中各种金融资产价格的变化。汇率和股票价格既是微观主体在进行经济决策时的参考依据,又是反映一国宏观经济实力的重要指标。因此,研究汇率波动对股票价格的影响具有十分重要的意义。本文首先从基础理论出发,采用微观分析与宏观分析相结合的方法对汇率波动对股票价格的影响及其传导机制进行了探讨,并运用一般均衡分析方法,将股票市场纳入到开放经济条件下的Mundell-Fleming模型之中,对模型进行推导;然后结合我国近几年的实际状况,分析了人民币汇率波动对中国股票市场价格的影响;本文认为,应该先确定汇率对股票市场价格确实存在一定的影响,再来考察这种影响的具体情况。因此,本文通过参考与总结其他学者对该论题所做的研究,得出了一个特定的逻辑思路,并且运用时间序列分析方法,对人民币汇率波动对中国股票市场价格的影响进行实证分析。本文通过研究得出以下结论:首先运用GARCH模型及事件研究法,通过检验汇率制度变化前后,中国股票市场价格指数收益率波动的变化是否显著,来判断人民币汇率波动对中国股票市场价格的影响是否存在。结果表明人民币汇率波动对中国股票市场价格确实存在着某种影响。在这种影响的存在性得到确认之后,本文又对这种影响的具体情况做了进一步的研究。从检验结果看,虽然人民币汇率对中国股票市场价格产生了一定的影响,但是人民币汇率与中国股票市场价格之间并不存在长期稳定的协整关系,而且这种影响程度不显著,产生影响的时滞也比较长。即可以认为,人民币汇率波动对中国股票市场价格存在着微弱的影响。最后,根据这一结论,并结合我国当前的实际情况,本文尝试从促进我国的外汇市场、股票市场以及二者之间的传导机制发展与完善的方面提出相应的政策建议。
【学位单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F832.6;F832.51

【参考文献】