基于时变Copula的中国黄金和原油现货市场联动性研究

发布时间：2020-11-22 08:56

　　 本文基于中国黄金、原油现货收益率数据,采用AR(1)-GARCH(1,1)-t模型建立边缘分布,通过比较三类时变Copula的拟合状态选取拟合程度较好的时变Copula研究国内黄金和原油现货市场的联动性,并分析国内通胀对其影响。实证结果表明,利用AR(1)-GARCH(1,1)-t模型可以较好的描述收益率的波动集聚性,时变t-Copula函数能够很好的描述石油和黄金现货市场间的相关关系,动态相关系数平均值为0.2612,短期内表现出一定波动性,长期在一定范围内较为稳定。国内通胀加大在一定程度上加强国内黄金和原油市场联动性。
【学位单位】：华东理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F224;F832.54;F426.22;F724.5
【部分图文】：

图１．１近年国内黄金现货价格走势图??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｇｏｌｄ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??从图１．１和图１．２可以看出，近年来，黄金和石油价格都经历了暴涨和暴跌的巨大??变动。从金价来看，金价和油价都从２００４年的低谷开始缓慢增长，到２００８年迎来小高??峰，到２０１２年出现价格的井喷现象，之后黄金价格缓慢下滑，并后续进入了价格的震??荡期。??１６〇??１４０?■？！??Ｉ???２００?ｊ?Ｉ?．?ｆ．．．．．???????８０?ｊＡ?ｊｆ?１?ｊＭｒ?＼??：＼／ｒ??２〇??＿—．??０?￣?：??ｒ（＼?ｒＡ?ｒ（＼?／－Ａ?／－Ａ?ｒＡ?／－Ａ?ｒ（＼?ｒＡ?ｒＡ??＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾??——现货价：原油（中国大庆）：环太平洋（美元／桶）??注：数据来源于Ｗｉｎｄ数据库??图１．２近年国内原油现货价格走势图??Ｆｉｇ．?１．２?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??

?上海金交所黄金现货：收盘价：ＡｕＴ＋Ｄ?（元／克）??注：数据来源于Ｗｉｎｄ数据库??图１．１近年国内黄金现货价格走势图??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｇｏｌｄ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??从图１．１和图１．２可以看出，近年来，黄金和石油价格都经历了暴涨和暴跌的巨大??变动。从金价来看，金价和油价都从２００４年的低谷开始缓慢增长，到２００８年迎来小高??峰，到２０１２年出现价格的井喷现象，之后黄金价格缓慢下滑，并后续进入了价格的震??荡期。??１６〇??１４０?■？！??Ｉ???２００?ｊ?Ｉ?．?ｆ．．．．．???????８０?ｊＡ?ｊｆ?１?ｊＭｒ?＼??：＼／ｒ??２〇??＿—．??０?￣?：??ｒ（＼?ｒＡ?ｒ（＼?／－Ａ?／－Ａ?ｒＡ?／－Ａ?ｒ（＼?ｒＡ?ｒＡ??＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾??——现货价：原油（中国大庆）：环太平洋（美元／桶）??注：数据来源于Ｗｉｎｄ数据库??图１．２近年国内原油现货价格走势图??Ｆｉｇ．?１．２?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??

图１．３近年国内黄金和石油现货价格走势??Ｆｉｇ．?１．３?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??图１．３展示的黄金和石油现货价格走势情况非常直观明了，通过该图可以看出，近??几年黄金和原油两种资产的价格变化无论方向还是幅度都具有较好的一致性。但也可以??看出，两个市场的相关性也在发生变化。??通过以上分析可以得出，当黄金或石汕价格表现平稳时，与之对应的另一种资产价??格也较平稳；当二者其中一种资产价格波动变大时，另一种资产价格也会发生波动变大。??所以本文由此可以认为黄金和石汕现货市场之间存在着较为紧密的内在关联，即存在联??动性。??Ｕ．２论文研究的意义??在大宗商品市场所包含的所苻投资品种中，最有代表性的还是是黄金和原油。黄金??因为同时具有货币属性、金融属性和商品Ｍ丨十，因此吸引众多投资者们进行关于黄金的??关注、购买和储存。我国黄金期货自２００８年上海期货交易所正式挂牌开始交易起，国??内黄金价格的变动从此开始显著加剧
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本文编号：2894446