后金融危机时期我国黄金期货市场的有效性研究

发布时间：2017-04-25 00:00

  本文关键词：后金融危机时期我国黄金期货市场的有效性研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：现如今,黄金不仅作为个人财富的标志,也作为一国金融系统稳定发展的坚强后盾。2008年1月9日,黄金期货合约正式在上海期货交易所交易,黄金期货的出现完善了我国黄金的市场结构,有利于发挥黄金期货作为资源配置工具的职能,有利于实现价格发现职能。然而,2008年因受美国次贷危机及全球金融海啸的影响,世界进入了下行周期,我国黄金期货市场也受此冲击。金融危机时期作为事件分割点,金融危机过后,全球经济复苏阶段,黄金期货价格开始有所上升。那么金融危机过后,与黄金现货市场互为补充的期货市场,其市场有效性如何?进一步的来说,期货市场是否具有价格发现的职能?是否存在日历效应? 本文选取2010年1月4日-2014年4月30日上交所黄金主力连续合约日收盘价以及AU9995黄金现货价作为数据源,对后金融危机时代我国的黄金期货现货市场进行实证研究。一方面针对我国黄金期货收盘价数据建立GARCH(1,1)模型,分析我国黄金期货市场是否有日历效应,结论显示我国黄金期收益率在周一显著为正,在周四显著为负,日历效应较为明显。另一方面,实证分析了黄金期货和黄金现货之间的相关关系,通过构建金融时间序列分析模型,发现我国黄金现货市场对期货市场有单向引导作用。实证结论表明,我国黄金期货市场还尚未对黄金现货的价格发现和趋势引导形成有力影响,我国黄金期货市场尚未形成弱势有效的市场,期货市场体系仍需进一步完善和发展,以发挥期货市场的基础功能作用。本文对我国黄金期货市场进行实证研究,这一举措不仅可以揭示我国黄金期货市场是否具有价格发现功能及其有效性如何,还可以为市场参与者及监管部门提供有价值的信息,这对于正确认识我国黄金期货市场具有重要的理论意义与现实意义。
【关键词】：黄金期货 市场有效性 日历效应 实证研究
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5;F832.54;F224
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 绪论7-14
• 1.1 研究背景及意义7
• 1.2 研究目的7-8
• 1.3 相关研究综述8-12
• 1.3.1 有效市场理论研究综述8-9
• 1.3.2 国内黄金市场有效性研究9-11
• 1.3.3 国外黄金市场有效性研究11-12
• 1.3.4 综述小结12
• 1.4 研究内容12-13
• 1.5 研究方法和创新点13-14
• 第二章 我国黄金现货和期货市场相关理论基础14-21
• 2.1 黄金的属性特征14
• 2.2 黄金期货市场的产生及世界范围内的主要黄金期货市场14-15
• 2.3 黄金期货市场的主要功能15-16
• 2.4 市场有效性理论16-21
• 2.4.1 有效市场假说的提出和演变16-17
• 2.4.2 有效市场假说的基本内容17-18
• 2.4.3 有效市场的种类18-19
• 2.4.4 日历效应和价格发现功能及其与市场弱势有效性之间的关系19-21
• 第三章 我国黄金期货市场有效性实证研究21-34
• 3.1 黄金期货市场的日历效应分析21-29
• 3.1.1 实证所用模型简介21-24
• 3.1.2 数据选取与处理24-25
• 3.1.3 实证分析过程25-29
• 3.1.5 小结29
• 3.2 价格发现功能实证研究29-33
• 3.2.1 数据选取与处理29-30
• 3.2.2 实证研究过程30-32
• 3.2.3 小结32-33
• 3.3 结论33-34
• 第四章 提出政策建议34-37
• 4.1 对投资者的建议34-35
• 4.2 政府监管部门的政策建议35-37
• 第五章 结束语37-38
• 5.1 本文的主要研究内容重要的结论37
• 5.2 本文研究的不足与展望37-38
• 参考文献38-41
• 攻读硕士学位期间完成的科研成果41-42
• 附录42-47
• 致谢47

【参考文献】

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本文编号：325186