国际黄金市
发布时间：2021-07-27 19:49
当今复杂的世界经济环境下,黄金不仅作为国家的避险工具和中央银行执行货币政策的工具,其融投资功能更加凸显。近年来世界黄金市场价格呈现出了快速增长的趋势,不完全信息条件下投资者的盲目跟风、过度投机行为推动了黄金价格上涨和国际黄金市场的非理性繁荣。随着对国际黄金市场研究的不断深入,国际黄金市场上出现许多不能用标准的经济学理论解释的“异象”。本文以国际黄金市场为研究对象,以有效市场理论为基础。首先,尝试运用传统的有效市场理论对国际黄金市场进行分析,分析了国际黄金市场的弱势有效性,得出黄金市场基本达到弱式有效的结论。其次,在有效市场的基础上放宽有效市场假设条件,引入行为金融的理论和方法对国际黄金市场的中不能用标准理论解释国际黄金市场价格异象和投资者行为异象进行研究。并对国际黄金市场中价格波动、溢出效应、噪声交易、羊群效应、过度反应、反映不足和投资泡沫等典型的“异象”进行了分析。最后,通过对国际黄金市场“异象”的探索,提出完善国际黄金市场的运行机制,改善国际黄金市场投资者的心理预期,避免盲目跟风和过度投机行为,更好的抵御系统风险的相关建议。
【文章来源】：南京理工大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
历史黄金市场价格变化趋势图
尽管在国际黄金市场的历史发展过程中经历了金本位制、布雷顿森林体系以及自由汇率浮动体系等不同的历史时期，黄金的性质也从货币渐渐变为投资工具，但是在这个过程中黄金的购买力是非常稳定的。如图3.2所示在1833年和2010年每盎司黄金价格都在450美金左右，即便在2005年黄金价格波动较大时其实际价值也与这两个时期大约一致。人们趋向于长期持有黄金的原因是黄金能够保值，这也使得黄金被人们当做作对冲通胀的有利工具。阅阳的加阅叩阅加的8已 4242086吃查冷七‘礴哥L吃书US$触万。14DO，口S匀七卿眠加1a加‘巴‘认认认JJJt万万图3.1历史黄金市场价格变化趋势图图3.2黄金实际价值变化趋势图资料来源 :OxfordEeonomies/HaverAnalyties然而，事实上黄金价格的走势比人们想象的要复杂。黄金的价格并不是随着价格指数的波动而波动，在很长的一段的时间里黄金价格的波动并没有和通胀趋势有很明显的相关性，在1982年国际黄金的实际价格是它的长期平均价格的三倍，但是由于第一次世界大战期间经济萧条
图3.sa)黄金价格与股票价格的关系图3.sb)希腊债券利差的关系资料来源:OxfordEeonomies/HaverAnalytics黄金价格与另外一个金融压力指标波动率指数的关系相对较弱。值得注意的是，在20世纪90年代末期，VIX波动率有强烈的上升(因为俄罗斯和巴西的金融危机)，但黄金价格却没有随之上升。实际上黄金价格在很多时候都有下降。黄金价格这种不典型的走势取决于不同时期的不同金融危机。在金融危机加剧的年月里(这些年月里信贷利差，证券波动率，泰德息差都剧烈上升)，实际黄金价格在1970年代平均上升330k，在1980年代上升18%，在2000年代上升160k。这些上升率都远远超过了1971到2010年的平均增长率。但是在20世纪90年代的金融危机使实际黄金价格每盎司下降了10%。产生这种现象主要有两个原因:一是在金融危机时代，黄金并不再是避险的一个良好的工具，在这段时间里投资者对政府债券和现金的偏好超过了人们对黄金的偏好。很长一段时间的经济稳定和低通胀率加强了投资者对于现金和政府债券的偏好。最明显的是，在20世纪90年代美元是普遍强势的，这可能是造成黄金价格和金融危机低关联度的原因之一;第
【参考文献】：
期刊论文
[1]股票市场与黄金市场收益率波动溢出效应研究[J]. 胡秋灵,赵静. 统计与决策. 2011(01)
[2]基于投资者行为的DHS模型研究[J]. 李东京,徐云. 山西师范大学学报(自然科学版). 2010(04)
[3]论“黄金泡沫说”下的黄金投资[J]. 朱敏. 东方企业文化. 2010(14)
[4]基于ARFIMA模型的黄金价格预测[J]. 林雨,孔刘柳,刘培. 南华大学学报(社会科学版). 2010(01)
[5]我国黄金期货市场有效性的实证分析[J]. 秦俊琦,邹楚楠. 当代经济. 2009(20)
[6]基于MVGARCH模型的美元市场与黄金现货市场溢出效应与时变相关性研究[J]. 黎鹏,朱新玲. 黑龙江金融. 2009(09)
[7]黄金市场投机度分析[J]. 杨振国,张彤. 财会月刊. 2009(12)
[8]国内外黄金价格波动性及其演化的实证研究——以中国上海和英国伦敦黄金市场为例[J]. 温博慧. 世界经济情况. 2008(10)
[9]行为金融理论与有效市场理论[J]. 杨雯娟. 合作经济与科技. 2008(01)
[10]中国证券市场弱势效率的实证检验[J]. 王晓芳,刘凤根. 统计与决策. 2007(01)
博士论文
[1]中国期货市场波动性与投资者交易行为研究[D]. 王郧.华中科技大学 2010
[2]有限理性、噪音交易与过度波动[D]. 杨春.天津大学 2006
硕士论文
[1]基于Markov机制转换模型的黄金价格波动特征研究[D]. 赖敏.南京理工大学 2010
[2]国际现货黄金的波动性预测及其VAR度量的实证研究[D]. 郎立斌.兰州大学 2010
[3]黄金市场价格发现功能研究[D]. 苏莹.南京理工大学 2009
本文编号：3306430
【文章来源】：南京理工大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
历史黄金市场价格变化趋势图
尽管在国际黄金市场的历史发展过程中经历了金本位制、布雷顿森林体系以及自由汇率浮动体系等不同的历史时期，黄金的性质也从货币渐渐变为投资工具，但是在这个过程中黄金的购买力是非常稳定的。如图3.2所示在1833年和2010年每盎司黄金价格都在450美金左右，即便在2005年黄金价格波动较大时其实际价值也与这两个时期大约一致。人们趋向于长期持有黄金的原因是黄金能够保值，这也使得黄金被人们当做作对冲通胀的有利工具。阅阳的加阅叩阅加的8已 4242086吃查冷七‘礴哥L吃书US$触万。14DO，口S匀七卿眠加1a加‘巴‘认认认JJJt万万图3.1历史黄金市场价格变化趋势图图3.2黄金实际价值变化趋势图资料来源 :OxfordEeonomies/HaverAnalyties然而，事实上黄金价格的走势比人们想象的要复杂。黄金的价格并不是随着价格指数的波动而波动，在很长的一段的时间里黄金价格的波动并没有和通胀趋势有很明显的相关性，在1982年国际黄金的实际价格是它的长期平均价格的三倍，但是由于第一次世界大战期间经济萧条
图3.sa)黄金价格与股票价格的关系图3.sb)希腊债券利差的关系资料来源:OxfordEeonomies/HaverAnalytics黄金价格与另外一个金融压力指标波动率指数的关系相对较弱。值得注意的是，在20世纪90年代末期，VIX波动率有强烈的上升(因为俄罗斯和巴西的金融危机)，但黄金价格却没有随之上升。实际上黄金价格在很多时候都有下降。黄金价格这种不典型的走势取决于不同时期的不同金融危机。在金融危机加剧的年月里(这些年月里信贷利差，证券波动率，泰德息差都剧烈上升)，实际黄金价格在1970年代平均上升330k，在1980年代上升18%，在2000年代上升160k。这些上升率都远远超过了1971到2010年的平均增长率。但是在20世纪90年代的金融危机使实际黄金价格每盎司下降了10%。产生这种现象主要有两个原因:一是在金融危机时代，黄金并不再是避险的一个良好的工具，在这段时间里投资者对政府债券和现金的偏好超过了人们对黄金的偏好。很长一段时间的经济稳定和低通胀率加强了投资者对于现金和政府债券的偏好。最明显的是，在20世纪90年代美元是普遍强势的，这可能是造成黄金价格和金融危机低关联度的原因之一;第
【参考文献】：
期刊论文
[1]股票市场与黄金市场收益率波动溢出效应研究[J]. 胡秋灵,赵静. 统计与决策. 2011(01)
[2]基于投资者行为的DHS模型研究[J]. 李东京,徐云. 山西师范大学学报(自然科学版). 2010(04)
[3]论“黄金泡沫说”下的黄金投资[J]. 朱敏. 东方企业文化. 2010(14)
[4]基于ARFIMA模型的黄金价格预测[J]. 林雨,孔刘柳,刘培. 南华大学学报(社会科学版). 2010(01)
[5]我国黄金期货市场有效性的实证分析[J]. 秦俊琦,邹楚楠. 当代经济. 2009(20)
[6]基于MVGARCH模型的美元市场与黄金现货市场溢出效应与时变相关性研究[J]. 黎鹏,朱新玲. 黑龙江金融. 2009(09)
[7]黄金市场投机度分析[J]. 杨振国,张彤. 财会月刊. 2009(12)
[8]国内外黄金价格波动性及其演化的实证研究——以中国上海和英国伦敦黄金市场为例[J]. 温博慧. 世界经济情况. 2008(10)
[9]行为金融理论与有效市场理论[J]. 杨雯娟. 合作经济与科技. 2008(01)
[10]中国证券市场弱势效率的实证检验[J]. 王晓芳,刘凤根. 统计与决策. 2007(01)
博士论文
[1]中国期货市场波动性与投资者交易行为研究[D]. 王郧.华中科技大学 2010
[2]有限理性、噪音交易与过度波动[D]. 杨春.天津大学 2006
硕士论文
[1]基于Markov机制转换模型的黄金价格波动特征研究[D]. 赖敏.南京理工大学 2010
[2]国际现货黄金的波动性预测及其VAR度量的实证研究[D]. 郎立斌.兰州大学 2010
[3]黄金市场价格发现功能研究[D]. 苏莹.南京理工大学 2009
本文编号：3306430
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