估测“行为市场风险溢价”的方法研究

发布时间：2025-01-15 15:09

　　Shefrin和Statman(1994)提出了行为资本资产定价理论(Behavioral Capital Asset Pricing Model,BCAPM),Ramiah和Davidson(2002)提出用动量交易指数替代市场组合求出的贝塔可以剔除噪声交易者风险,解决行为资产定价理论中行为贝塔的估计的问题。在国内的研究中,邵希娟(2009)提出了在证券市场并非有效下计算行为贝塔值的逻辑步骤。但是,如何计算并选取BCAPM模型中另外一个重要参数——市场风险溢价(Market Risk Premium简称MRP),目前没有发现有学者定量进行研究。在中国这样有效性差的资本市场中研究如何选择BCAPM模型中重要参数市场风险溢价水平对项目投资决策具有重要意义。 在BCAPM模型中计算“市场风险溢价”有2个思路,(1)在并非有效市场中找到一个替代的组合,能作为最佳有效投资组合;(2)对包含噪声交易者风险的市场风险溢价水平进行修正,剔除噪音交易者风险。关于第一个思路的研究,目前没有发现国内外学者能成功提出在市场并非有效下如何构建最佳有效投资组合。因此本文从第二种思路进行研究,即通过两种方法对...

【文章页数】：106 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于估测市场风险溢价方法的研究
        1.2.2 关于如何选取无风险收益率的研究
        1.2.3 关于行为资本资产定价模型的研究
        1.2.4 关于股票市场泡沫的研究
    1.3 研究方法和内容
第二章 MRP 概念的辨析及“行为MRP”
    2.1 MRP 的概念及分类
        2.1.1 MRP 的概念
        2.1.2 关于MRP 的各种分类方法
    2.2 各种MRP 之间的区别和联系
        2.2.1 按时间划分的MRP 的区别和联系
        2.2.2 按使用主体划分的MRP 的区别和联系
    2.3 “行为MRP”的概念
        2.3.1 行为资本资产定价模型的基本原理
        2.3.2“传统 MRP”与“行为 MRP”
    2.4 本章小结
第三章 “传统MRP”的测算
    3.1 中国证券市场投资组合收益率的计算
        3.1.1 中国证券市场投资组合的选取
        3.1.2 计量市场组合收益率的方法
        3.1.3 上证综指收益率的计算
    3.2 无风险收益率的计算
        3.2.1 选取无风险资产的最佳替代物
        3.2.2 计算中国资本市场无风险资产收益率
        3.2.3 “传统 MRP”的测算结果
    3.3 本章小结
第四章 两种估测“行为MRP”方法的研究
    4.1 中国证券市场噪音交易者风险研究
    4.2 采用“泡沫修正法”估测“行为 MRP”
        4.2.1 噪声交易者风险与股票市场泡沫的联系
        4.2.2 股票泡沫检验和度量的方法的分析比较
        4.2.3 “泡沫修正法”的逻辑步骤
    4.3 采用“横向调整法”估测“行为 MRP”
        4.3.1 “横向调整法”方法原理及改进
        4.3.2 “横向调整法”的逻辑步骤
    4.4 本章小结
第五章 估测中国股市“行为MRP”算例研究
    5.1 “泡沫修正法”估测中国股市“行为 MRP”
        5.1.1 确定研究时段
        5.1.2 计算过程及结果
    5.2 “横向调整法”估测中国股市“行为 MRP”
        5.2.1 成熟股票市场的选择
        5.2.2 计算过程及结果
    5.3 “泡沫修正法”与“横向调整法”的比较
    5.4 本章小结
结论
参考文献
附录1 目前国内各种股票指数的介绍
附录2 上证综合指数的计算方法
附录3 动态一阶自回归方法的程序
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
附件



本文编号：4027479