大连捷瑞公司股权融资方案设计与实施

第 1 章   绪论

1.1   选题背景与研究意义

1.1.1   选题背景

尽管中小企业规模较小但是数量众多，以其灵活的经营模式在全球发达国家和发展中国家中占有一席之地。

中小企业为中型和小型企业的总称。对推动我国经济健康发展、国家财政税收以及提高就业率等方面发挥着重要作用。然而基于中小企业本身规模的限制，创新发展动力不足的问题，造成其融资能力不强，信用水平不高，银行贷款抵押难度大，普遍存在着融资难及融资成本高的问题。融资难阻碍了中小企业的发展。

大连捷瑞公司是一家民营股份制公司，是国家级高新技术企业，公司于2014年11月3日完成股份制改革，2015年8月14日最终通过全国中小企业股份转让系统公司（新三板）的审核，正式挂牌上市。大连捷瑞公司在发展壮大的过程中，为了更快更好地进行销售及服务网络布局，引进高端技术研发和管理人才，以及扩大生产规模等都产生了较大金额的融资需求。理论和实践证明，中小民营企业中谁能较好的解决融资路径与成本问题，使其与企业生命周期相匹配，谁就能可持续健康发展。因此，提高本企业财务管理水平，合理拓宽融资路径，降低融资成本，是企业发展壮大的关键。

随着我国多层次金融市场体系的建立，“新三板”经历了先后阶段性扩容，挂牌的企业日趋增多。截至2016年8月底，“新三板”挂牌公司家数已达8900余家，总市值已突破3.4万亿元。然而，与总市值相比，2016年的前三季度，共有1800多家挂牌公司发行股票融资，累计融资金额870多亿元，但除中科招商、九鼎集团等少数案例外，企业融资规模普遍不大。尽管中小企业可选择在“新三板”挂牌转让公司股份，但亟待改善的是融资问题，推动公司快速良好发展。

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1.2   研究内容与研究方法

1.2.1   研究内容

本文依据融资基础理论知识，从大连捷瑞公司融资难的问题着手，综合国内外有效的中小企业融资选择，找到大连捷瑞公司融资过程中遇到的问题，进一步提出解决方案，给予其他中小企业发展建议和参考。

1.2.2   研究方法

该论文依据有关资本结构理论、信贷配给理论、融资周期理论以及涉及经济学等领域的基础，深入分析大连捷瑞公司的现状，参考国内外文献，同时切合我国资本市场的发展情况，通过调查、对比、案例分析等方式，深入研究该公司当前的融资困境，同时针对当前融资状况提出挂牌新三板后的有效解决方案。主要研究方法为：

第一，理论结合实际。从具体案例入手，结合相关经济学、管理学、金融学科的相关知识，找到大连捷瑞公司资金融通过程中存在的问题及其原因，针对大连捷瑞公司于新三板市场的融资可行性展开深入分析。

第二，数据分析方法。在大连捷瑞公司财务和经营资源的研究基础上，针对公司财务问题展开剖析，用具体真实的财务数据进行定量研究。

第三，比较分析法。纵向回顾大连捷瑞公司近些年来财务数据，并进行对比分析，综合公司资金融通的状况，深度挖掘公司经营现状。

第四，图表分析法。为了使表达的观点清晰明了，本文利用图表的形式分析了大连捷瑞公司具体的财务状况，使文字与图表相结合充分说明公司财务的具体情况。

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第 2 章  大连捷瑞公司融资现状及存在的问题分析

2.1   公司基本情况介绍

2.1.1   公司概况

大连捷瑞公司成立于 2004 年底，公司性质为民营股份制公司，公司拥有国家级高新技术企业资质。公司于 2014 年第四季度完成了股份制改革，并于 2015年 8 月在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌上市。其主营业务为：液压系统元件设计、生产、销售及其他配套服务。可为高端装备制造业客户提供先进的流体连接解决方案。并可针对不同行业客户需求提供全方位技术服务及个性化专业解决方案，确保流体动力的传输更加安全可靠，高效和可持续发展。公司产品及解决方案广泛应用于海洋工程装备及工程作业船舶、轨道交通、工程机械、风力发电、冶金工业、石油化工等工业领域。公司投资数百万建立了现代化的分析测试实验中心，可进行静压、爆破、振动、脉冲、耐火、挠曲、盐雾、在线颗粒分析、涂层测厚、拉伸试验等各类流体连接产品行业常规试验，可为公司取得船舶海工、轨道交通等行业相关资质、认可提供服务；公司专业技术团队研发能力突出，已取得了行业相关专利 10 余项；公司投资建成了业内领先的流体连接产品生产线 3 条，各类专业设备 120 余台，80%以上设备为进口；建立了现代化物流管理的立体仓库 3000 余平方米，流体连接产品年生产加工能力达到 30 万件。截止 2016 年 8 月，公司注册资本达到 2400 万元。

2.1.2   经营状况

大连捷瑞公司是专业的流体动力产品和解决方案服务商。2016 年上半年公司 实 现 收 入 24,200,398.35 元 ， 利 润 总 额 1,280,781.45 元 ， 净 利 润1,090,059.81 元，经营活动产生的现金流量净额-1,228,208.54 元，净资产28,145,704.77 元，总资产 67,834,594.35 元。

近几年受国际及国内宏观经济增速持续放缓影响，实体经济发展下行压力仍然较大，国内制造业经济寒流加剧，中国制造面临严重的产能过剩问题。公司目前的主要下游行业海洋油气开采的投资锐减，由于原油价格持续低位徘徊与全球经济不振造成的需求低迷，石油石化等行业建设项目大批暂停和取消，相应的间接造成了上游的海洋工程装备、石油钻采等制造行业订单大幅下降；另一方面，通过近几年在轨道交通行业的布局、持续推广及国内逐年增长的轨道交通建设热潮，公司轨道交通装备的制动系统管路产品品牌影响力大幅提升，获得了较多订单，且前期订单陆续完成，实现交付。使得销售收入没有大幅度下滑，但同行业中小企业价格竞争激烈，导致了公司的综合毛利率下降。

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2.2   公司财务现状及融资计划

2.2.1   公司财务现状

通过对公司的财务现状进行大致的剖析，可以客观的了解和评价公司现金流状况、资产状况、盈利能力、偿债能力、资产结构等主要会计数据和财务指标状况，从而真实反映出企业在实际运营过程中的优劣势，，并准确预测出公司的发展趋势，是企业对财务管理工作改进和进行重大的决策过程中的关键参考与依据。

（1）财务现状概览

首先，通过一个表格来了解公司 2013-2015 年主要会计数据和财务指标情况。

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第 3 章   大连捷瑞公司股权融资方案设计 ................... 20

3.1   公司融资方案的设计原则 ................... 20

3.2   可供选择的融资方案 ................. 22

第 4 章   大连捷瑞公司股权融资方案的实施保障措施 ..................... 30

4.1   完善公司治理结构 ................... 30

4.2   健全完善财务制度 ................ 32

第 4 章   大连捷瑞公司股权融资方案的实施保障措施

4.1   完善公司治理结构

4.1.1   完善公司治理结构，为内部控制环境奠定坚实的基础

要想构建一个企业内部控制机制并持续加以改进，必需将优化公司治理架构当作着手点来对企业的内部控制环境加以改进，增强董事会独立和有效性，令其于构建、完善内部控制体系的进程中起到更加至关紧要的作用。

1、构建一个独立的董事制度，强化监督经理层。这里所说的上市企业独立董事也是上市企业的董事之一，上述董事于公司内不再担任其它职务，于公司内部及其它股东间无任何妨碍股东判断的客观性的关系；内部董事受控股股东和经理层控制，独立董事则不同，不会受到这方面的制约，这对董事会在公司事务决策的公正化方面是非常有好处的，还能有效预防经营者通过自身掌握的权力为自己谋取私利，预防出现大股东以权欺人的现象，有效维护企业决策过程中那些小股东的合法利益。除此之外，独立董事具备很多专业化的知识，可利用这些知识为董事会做出科学的决策起到有力的推动作用。现阶段对于新三板挂牌公司，股转系统还未对独立董事有强制要求，但从公司治理结构合理与管理规范以及满足将来转板的要求，都要尽早建立独立董事制度。

2、建立审计委员会，强化企业的控制水平。审计委员会作为公司内控机制的一个至关紧要的构成内容，能预防、发现企业财务信息披露及报告当中出现欺诈的现象。其主要职责包含：提议聘请外部审计机构，同时也有权提议替换当前的外部审计机构，对企业内部审计制度及制度的执行情况进行监督，在内审、外审工作中起到有效的沟通作用，对企业的财务信息与披露情况进行审核，对企业内控机制进行全方位的审查。

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结论

本文以大连捷瑞公司为研究对象，采用系统研究与案例研究相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法，分析国内外中小企业在融资过程中遇到的实际问题，结合我国实际经济发展情况，对典型企业进行案例与实证分析。探求适合中小企业的融资方式，得出如下结论：

1、造成中小企业融资难的原因是多方面的，要真正解决这一难题必须理论结合实际，从而设定符合我国实际国情，符合企业特点的融资方案。

2、作为融资主体的中小企业自身要规范管理，完善治理结构，增强信用观念，才能合理有效的利用金融资本，特别是要注重公司自身的财务状况，合理安排资金结构并结合以往融资历程，制定有效的融资计划。

3、培养专业化融资团队，积极拓宽融资渠道，人才在中小企业融资过程中担任着重要的角色，企业要重视人才的培养，反之，优秀的人才更好的服务于企业。

4、融资方案的设计要遵循收益与风险相匹配、融资规模量力而行、遵循资本结构合理、测算融资期限适宜以及保持企业有控制权原则。

5、大连捷瑞公司融资方案设计：即短期通过定向增发和获得授信；中期融资计划通过发行中小企业私募债、股权质押或并购的形式；未来转板至创业板、中小板市场融资。

总之，中小企业是国民经济一个不可或缺的构成部分，极大推动了我国经济发展。因此，怎样有效提升其治理能力及财务管理能力，科学地选择适合自身的融资方式，将融资架构进行全面整合，科学调配债权和股权两种融资在总融资额当中所占的比例，全面提高企业的利润率及其核心竞争力，具有重要的理论价值和现实意义。要共同努力，内外联动，使处于不同发展阶段中小企业都能够找到适合企业自身发展情况的融资方式，中小企业融资难的困境会逐步得到解决。中小企业才能达到一个新的发展境界，为经济发展做出更大的贡献。

参考文献（略）