网络借贷对缓解中小型企业融资难题的研究

第一章引言

第一节研究背景

由于是新生事物,对于中小企业运用网络借贷进行融资的研究很少。在国内,对于网络借贷的研究大多集中在网络借贷平台的主体性质、网络借贷的模式、网络借贷的作用、存在的风险和实现网络借贷交易的影响因素。在国外,学者从多个方面对网络借贷进行了比较深入的研究。其中主要集中于贷款人行为研究,包括财务因素、人口特征因素、化会资本和借款人自我陈述对网络借贷行为的影响。虽然网络借贷在国外发展已经有段时间,但国外信用体系的健全,网络借贷更多集中在消费金融领域,对于网络借贷在中小企业中的应用研究不多。

所以,对网络借贷在中小企业融资中的应用进行研究,探讨网络借贷适用于中小企业融资的可能性和理论依据,实证分析影响中小企业网络借贷成功的因素,并就未来中国的网络借贷的发展及中小企业运用网络借贷融资提出了一些建设性的意见建议,可以实现中小企业顺利融资,保障投资者的权益,引导民间资本的合理流动,维护社会经济的稳定。

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第二节研究意义

理论上,网络借贷作为新事物,其在中小企业融资应用的研究很少,本文在网络借贷在中小企业融资应用的理论依据、实际运用及中小企业融资成功影响因素的研究,可以起到抛砖引玉的作用。

现实中,中小企业融资难在当前是一个热点问题,而网络借贷是一个新生事物,成为中小企业融资的一个新途径。在中小企业在运用网络借贷缓解融资难问题中,有许多成功案例,但也有不少人质疑网络借贷的适用化指出其中面临着严重的信息不对称的风险。本文对网络借贷适用中小企业融资的现实依据、理论依据及影响中小企业融资成功影响因素的研究。结合网络借贷存在的问题和实证分析的结果,就未来中国的网络借贷的发展及在中小企业融资中的应用提出了一些建设性的意见建议,从而实现中小企业顺利融资,保障投资者的权益,引导民间资本的合理流动,维护社会经济的稳定。

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第二章相关理论概述

第一节中小企业融资相关理论

国外关于中小企业融资的相关研究主要分为两部分,包括资本结构理论和中小企业融资需求理论。首先,早期的资本结构理论是由美国经济学家大卫.粗当特(1958)提出的,他认为企业利用债务资金总是有利的,当企业100%使用债务资金时,企业的市场价值最大。现代资本结构理论中最具代表性的有;a.静态权衡理论;企业选择什么样的资本结构取决于它要达到的目标,其中包括要在负债的收益和成本之间进行取舍;b.融资次序理论:企业的融资决策应根据成本最小化原则来依次选择不同的融资方式,即企业融资选择总是先内源、后外源,在外源当中,又总是先债务、后权益；C.生命周期理论:企业在其发展历程中普遍存在一个金融成长周期,随着企业的发展、经营记录和业绩的积累化及信息透明度的提高,企业的融资需求和融资选择也会随之发生改变(Beger,1998)。其次,中小企业融资需求理论主要从两个方面进行论述,(1)小企业是否存在信贷配给,Stiglitz与Weiss(1981)在关于信贷配给的经典文献中指出,信息不对称导致的逆向选择和道德风险是产生均衡信贷配给的基本原因。(2)货币政策、金融自由化、银行业合并及结构调整等宏观经济政策对于小企业融资的影响,Taylor(1988)却指出,金融自由化不会导致资金供给总量的增加,因为利率提高只会使得资金供给从非正规部门转向正规部门,总的借款额不会出现净的增加。Steel(1994)补充认为,由于较高的交易成本和风险、抵押品的缺乏及历史渊源等,使得小企业在获取正规部门的贷款时仍将面临着诸多的限制。综上所述,小企业的融资困境在金融自由化背景下不仅不会得到改善,反而可能有所恶化。

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第二节网络借贷融资模式

根据目前国内银行实务中对中小企业业务的划分与界定,一般将总资产规模在2亿元以下,且融资需求主要集中于500万元以上的公司经营实体划归至中型企业金融服务的范畴。而"中小企业"是指比中型企业规模更小的小型及微型企业,具体包括小型民营公司、个人合伙企业及个体工商户等经营单位或组织,具有产权和经营权高度统一,产品(服务)种类单一,规模和产值较小,从业人员较少的经济组织特征。

网络借贷誠资模式(peer-to-peer)是近年来逐渐兴起的一种个人对个人直接信贷模式。网络借贷融资模式的发展背景是正规金融机构一直未能有效解决中小企业融资问题和替代民间金融,而以互联网为代表的信息技术,大幅降低了信息不对称程度和交易成本,使得个体之间直接金融交易这一人类最早金融模式焕发出新的活力,并弥补了正规金融机构的不足。全球第一家网络借贷平台是成立于2005年3月的英国Zopa,中国第一家网络借贷网站是成立于2007年8月的拍拍贷。目前,网络借贷融资模式已经发展成为一个全球性的新兴产业。

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第三章网络借贷对中小企业融资适用性分析.............15

第一节网络借贷产生的背景与原因..............15

第二节网络借贷在中小企业融资中的优势..............17

第四章基于拍拍贷案例的实证分析..............37

第一节平台选择.............37

第二节数据的采集及初步分析.................38

第五章结论及政策建议.............47

第一节结论...............47

第二节建议.............48

第四章基于拍拍贷案例的实证分析

第一节平台选择

4.1.1选择拍拍贷的理由

本文以拍拍贷上的借贷行为作为实证分析的研究对象,将拍拍贷平台的借标作为实证分析的数据来源。其主要理由是:

1.拍拍贷是国内第一家网络借贷平台,该平台起步早,用户最活跃(Alexa排名,第三方机构排名);交易量较大,2013年全年交易额为10亿元。

2.拍拍贷的借标数据是可以获得的,且借禄数据非常丰富,无论是满标还是流标数量众多,保证了样本的容量,对于数据的挖掘和模型的建立比较有帮助。

3.相比较一些区域性的网络借贷平台,拍拍贷的服务对象不局限于特定的地区,覆盖了全国大部分省市的中小企业,这样能使样本数据更全面。

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第五章结论及政策建议

第一节结论

从本文的分析可以看出,网络借贷平台的出现给资金的供给者和中小企业提供了一个交易场所,网络借贷成为了资金资源配置的一种新渠道。

结合信息不对称理论来看,网络借贷市场存在着明显的信息不对称问题,而且信息不对称贯穿于借贷交易的整个过程之中。贷前借款者为获得借款,故意隐瞒对自己不利的信息而夸大对自己有利的信息;贷中对资金监管的空白,贷后同样对借款人相关信息不了解,贷款者的资金在市场中面临较大风险。信息不对称的存在一定程度上制约着网络借贷市场和中小企业网络融资的发展。

但尽管存在着信息不对称,根据网络借贷双方对融资价格的考量,只要中小企业的预期收益率超过了投资者的机会成本、交易成本和信息不对称的风险补偿,网络借贷双方仍然有实现交易的可能。并且在网络借贷平台中,交易成本基本固定(服务费和账户管理费),如果中小企业的预期收益率和借出人资金的机会成本不变,信息不对称程度越低,网络借贷双方实现交易的可能性越大。

参考文献（略）