康隆油脂公司高烹油项目的投资问题分析

发布时间：2017-05-16 06:52

第一章  绪论 

1.1 研究背景及意义
食用油行业在我国食品行业领域举足轻重，食用油是我国居民的一种基数较大的消费品。伴随着改革开放政策的实施，经济形势愈发好转、居民生活质量愈发改善。在此基础上人们对日常生活中的生活必需品无论在质和量上要求都有提高，尤其是对于食品的要求。自然而然地居民对于食用油也会产生较高的要求，基于我国居民的这一要求，我国食用油相关行业得到了快速发展，近几年的年均产值增长率超过百分之二十。另外，随着我国市场经济的不断发展，我国为引入资金活力在关税方面进行了量化宽松处理，还允许外资投产并鼓励引入外资建厂，所以我国的食品产业及粮油市场也走向开放，食用油产业在此背景之下迎来了快速发展的契机。 虽然我国的食用油行业发展迅速前景广阔，但不可否认，目前我国的食用油行业还存在诸多的问题。首先，产业初级加工产品多，公司的效益和竞争力低。大部分加工企业不能生产高端产品，并且产品缺乏技术创新性，无法形成公司自己的产品特色，导致行业内相似产品太多，加剧同行业竞争，致使效益差的公司占据很大比例大。其次，资金短缺、公司缺乏技术创新能力和发展活力。由于绝大多数粮油工业公司都处于小规模状态，普遍存在着资金瓶颈。因此公司在由初级加工向高精尖加工的转型道路上存在较大的资金问题，从而制约着粮油深加工产业的发展。再次，多元化公司经营目标不一致，存在“无序”竞争现象。许多企业即使在食用油生产模式上相同，然而其各自的公司定位和经营目标存在一定的差异，从而导致行业内的竞争处于混乱状态。 最近几年，国家根据行业的特殊性，对食用油加工企业实施了减税政策，食物油加工行业迎来了新的发展契机。减免的税收费用缓解了许多食用油加工企业的资金缺口，由此众多食用油加工企业进行了扩建和产业升级，企业的固定资产得到了扩充。但在宽松的货币政策下，短时间的大规模投资也导致了很多产业结构失衡、预算不足等重大问题。财务可行性研究是项目投资决策前采用科学合理的方法进行的一项综合性研究。1投资是一件高风险的行为，需要在充分预估的情况下进行系统的分析论证，将风险控制在接受范围之内，否则将会导致投资失败。当前我国相关金融投资的法律法规还不足以消除在融资项目评估时存在的乱象。所以在投资前进行风险评估及系统性的分析论证是必不可少的。这样才能最大程度的控制财务风险，消除投资的盲目性，实现投资效益的最大化。总之，科学的财务可行性分析决定着投资项目的成败。
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1.2 文献综述
Alexander  Wall 在 2002 年根据不同的财务数据类型的特点提出了具有针对性的沃尔评分法，在这个评分体系中选取了具有代表性的财务比率作为基础数据，通过特有的科学算法将这些参数数据进行线性有机有序地整合，从而形成针对财务比率的财务评价体系，以此为科学依据来评估企业的信用等级以及财务状况的好坏。3Tinbergen.J在 2008 年针对市场价格与商品的稀缺性，提出了一个全新的概念——会计价格。基于这个全新的概念分析得知，市场价格与商品的稀缺性在发展中国家产生了严重背离。Robert Kaplan 在 2012 年提出了一种新的项目投资决策方法——费用效益分析，这种方法的提出将可行性研究完成了从先前的侧重微观到微观和宏观兼顾的划时代性过度。Carl Sandberg 在 2013 提出，财务评价指标应该与行业发展状况以及公司的收益增长速度等因素相互关联。另外企业文化、企业收益率、用工成本、原材料成本、经济规模等因素也应该考虑在内。4更为主要的是公司的产品市场规模和竞争策略也应该得到重视。Wilbur Lewellen 于 2014 年根据项目投资的期权特征，针对传统财务评价指标的弊端，提出了根据投资项目制定的期权定价理论，事实证明这种方法相比传统的财务评价方法更为科学更有意义。王明涛于 2007 年分析了投资决策财务分析的有效性并定性地预测其精度，重新分类了投资财务定性预测的方法，并且根据分析结果做出了一系列具有深刻意义的探讨与陈述。6刘学林在 2008 年针对项目财务管理问题进行了一系列探讨与研究，他指出项目管理和公司会计核算在解决项目财务管理问题同样重要，应该建立兼顾二者的管理体系。赵振荣等在 2008 年对财务可行性研究中将期权考虑在内，与传统投资决策方法进行对比，得出了传统方法对资本投资项目普遍存在低估的结论。王立国在 2009 年指出国内在项目财务评价过程中，使用价格体系进行价格预测的行为不够全面，因为没有将价格变动因素纳入考虑范围之内，而价格变动因素在分析投资项目的清偿能力和盈利能力时发挥重要作用。王爱民和范小军在 2010 年针对基础项目分析时采用传统评价方法存在一些弊端，所以将期权特性考虑在内，基于此提出了综合 NPV 评价法、根据此方法计算项目建设成本的动态变化、建立基础项目的评价模型。这种模型体现了项目价值、项目建设成本和实物期权价值，并且这种方法也得到了很大程度上的认可。翟华明在 2012 年在引入期权价值的同时针对现有净现值法的不足，提出了新调整净现值的方法，这种新的项目价值模型解决了传统方法对待不同项目进行有效评价的时滞问题，同时一定程度上开辟了项目价值评估的新途径。朱金生在 2012 年对项目财务可行性分析方法进行了一系列的实践与分析。他以财务指标的量化分析结果为基准对比分析了各种项目可行性的分析方法，最终得到较为科学项目财务投资决策分析方法和结果。郝海洋在 2014 年针对财务评价的基本特征和专家评价的必要性进行分析，在项目可行性分析中引入权重因子的分析方法，通过计算结果再对此进行加权的平均处理，最终得到更具有代表性的评价结果。杨静和鲁天婵等在 2015 年经过对比实践发现在项目期限和初始投资额一样的情况下，用内含报酬率法和净现值法来对比项目优劣能够得到相同的结论，所以在二者中任选其一就可以进行决策。7马元驹、杨琳在 2015年利用财务报表数据进行成本习性分解，据此构造动因成本习性分析模型，统一了投资项目收入和成本的计量口径。 
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第二章 投资的相关理论及财务分析的方法综述

2.1 投资的相关理论
首先，投资是指在生产中购置能够长时间使用的设施和设备的行为。特别是关于企业长期投资使用的固定成本购买，这是一种含有沉淀性成本的投资。9同时在经济学范畴里，投资是不可逆的行为，也就是说决策者一旦做出投资决策，即使日后计划或决定发生改变，这部分成本也是无法撤回或者挽回的。这种特定的生产投资行为一旦形成，将会很难转换成具有其他特定生产行为的成本。尽管最终能够实现此种生产行为以外的成本转换，也将会损失掉原有的部分投资。投资活动具有一些特征：其一，投资活动具有太多的可变性。即投资并不一定能获得可靠的收益，一切都是未知数。由于这种未知的投资特征，我们在投资的过程中要考虑一些易被忽略的特征，比如什么情形必须立刻投资，在投资的过程中什么情况必须停止投资。10而且公司通常是因为自身产品的销量有所提高才决定投资，但是这种增长也存在着诸多可变性。其二：投资活动具有不确定性。即在投资过程中需要考虑的因素较多，不仅要考虑是否投资，还要考虑时间空间的影响，即该不该投资，该如何投资，该什么时间进行投资。其三：投资活动需要选择正确的时间点进行。由于经济环境每时每刻都在发生变化，很有可能出现更多的投资信息，所以深思熟虑过后的投资往往能获得更好的收益，尤其是固定资产的投入通常在很大程度上是一次性的，一旦投资便很难改变，若出现问题带来的后果难以预料。所以考虑到上述三点，什么时间最适合投资，根据怎样的准则来投资，这是公司必须予以重视的，对公司的生产经营过程产生重要的影响。 
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2.2 项目投资的财务分析及相关理论
项目投资是否能实现收益主要从两个方面考量，即项目融资前财务可行性分析和项目融资后财务可行性评价两方面。具体来说就是项目投入使用前的资金能否流转顺畅和项目经营期间能否实现收益。前者是指所有的项目资金投入不考虑资金源头的影响，预测项目的资金是否充裕，能否达到项目资金流转的要求。后者是指通过前者对资金的考核后，通过对项目收入、经营成本测算去预测项目收益、本金获利情况等一系列获利能力指标，通常情况下需要考虑项目投资收益率、赋税等情况。13最后对比最低的盈亏点或行业标准收益率的指标进行预测，对比分析项目的获利能力。同时分析在此情况下的企业的债务偿还能力，分析项目资金的投入和使用是否可靠。14 项目投资的财务评价标准一般通过获利能力和偿债能力两方面评估。项目获利能力评估的目的是测算项目投入的获利水平，依据现金流量分析测算项目的投资收益率、资金收益率等重要的财务指标；依靠项目的资金使用情况来预测财务的真实需求；项目偿债能力评估的目的是测算项目经营期间营运资金是否稳健，企业短期、长期借贷能否及时清偿，企业的流动性风险如何。 在上述投资评估过程中，具体可以通过分析现金流量表的相关数据计算项目的内部收益率、净现值等主要的动态财务评价指标，根据投资项目的特点及财务分析评价的需要，选用总投资利润率和投资利税率、投资回收期、权益投资(资本金)净利润率及总投资收益率等静态评价指标。
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3  康隆油脂公司项目投资背景.......... 11 
3.1 康隆油脂公司及高烹油项目投资概况 .......... 11 
3.2 康隆油脂公司项目投资的一般评价与分析 .......... 11 
3.2.1 产品用途 .... 11 
3.2.2 产品市场现状 .... 12 
3.2.3 产品市场前景分析 .... 12 
4  项目投资前公司财务状况分析...... 15
4.1 生产规模受到约束 .......... 15
4.2 产品缺乏竞争优势 .......... 16 
4.3 风险管控水平有待提高 .......... 16 
4.4 成本与融资压力持续上升 ...... 17 
5  项目投资后公司财务问题分析...... 19 
5.1 流动资金短缺造成资金风险 .......... 19 
5.1.1 铺底流动资金预估不足 .... 20 
5.1.2 短债长投导致资金链断裂 ........ 20 
5.2 投资性失误导致项目亏损 ...... 21 

第六章 相关建议与对策

6.1 多渠道盘活流动资金

通过对比可以看出高烹油项目的投资收益率在 2015 年距离行业标准还有 6.52%的资金缺口。若要高烹油项目达到行业标准，则至少还需产生 504.06 万的资金流入。 通过上文对康隆油脂公司项目资金投入及成本费用的测算得知：企业经营初期铺底流动资金存在 535.16 万元资金缺口，无法给项目投产初期提供相应的流转资金。这一部分资金缺口使企业的销售费用相较于预估值产生 500 万至 550 万左右的资金缺口，公司也没有根据原材料采购力度和加工生产水平对销售费用进行相应调整。若这一部分缺口可以得到及时弥补，公司便可以相应的提高项目经营收入，从而提高项目的投资收益率。考虑通过下面几种方式，提高企业的流动资金以及流动资金的利用率： 考虑优化流动资金来源构成，采取多种渠道融通资金。企业目前的流动资金大部分由存货和应收账款构成，同时企业由于铺底流动资金缺口较大产生 552.41 万的销售费用缺口。这部分缺口目前有 178 万元尚未偿还，其中银行贷款利息 62.1 万元。 首先，企业可以将 2015 年度积压的库存商品共计 849 万元作为质押物进行融资，获得一部分流动资金。这部分流动资金可用来偿还旧贷利息，在旧贷利息偿付后，公司可以采取借新还旧或者贷款授信额度追加的方式继续融资。当企业融资的渠道拓宽后，获得的融通资金既可以满足企业经营、生产的需要，也可以拓展企业业务、进行固定资产的技术升级改造等。这样可以缓解由产能过剩造成的资金浪费，尽量降低筹资代价同时提升企业效益。

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结论

本文研究的主要内容有：首先，本文以康隆油脂公司的项目投资为对象，介绍了投资及财务可行性分析的相关理论；其次，整体和分析了康隆油脂公司项目投资前后的经营情况以及项目投资对公司资金、成本造成的缺口，提出该公司存在的具体问题；最后，在康隆油脂公司未来长远发展发展的基础上，提出了应用成本管理方法对其成本进行控制，同时，针对投资方法上存在的漏洞也提出了相关的完善措施。 康隆油脂公司可以通过实施多种方法盘活流动资金，帮助公司在未来的发展道路上走的更加长远，更具竞争优势。通过对公司融资渠道的管理有利于完善传统的融资方式，改善和加强公司的营运资金管理，有利于康隆油脂建立和完善现代融资管理体系，加强企业的资金管理。 同时根据康隆油脂公司固定成本过高的问题，实施相应的租赁模式。这是一项行之有效的解决公司沉没成本过高的方法。面对油脂业成本控制难度较大的情况，企业要根据本身的情况应用各种各样的手段来控制成本。 通过本文研究，，不但给康隆油脂公司的项目投资、融资渠道和成本管理提出了建设性的解决方案，对于其他的食用油加工企业进行项目投资也会有一定的借鉴意义。 
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参考文献(略)

本文编号：370083