业绩承诺下粤传媒并购香榭丽传媒的风险控制分析
发布时间：2023-01-12 11:13
近些年来,随着国家对社会经济发展方向的调整,传统产业增长乏力,资本迫切需要向新领域转型,发生在传媒领域的投融资便进入了爆发增长期,并购重组案呈现高增长态势,而各种高溢价收购案件也频繁出现,行业普遍存在风险。每一个并购的背后,都有着一场惊心的对赌。为控制并购风险,确保业绩的稳定增长,并购方通常会为标的企业设立一定的业绩目标,一旦标的企业未达到承诺业绩,就要以现金或股份的形式给予并购方一定的补偿,并购方不仅承担了风险,而且可能有商誉减值的危险。由此可见,传媒企业经得起多么高的估值,就要承受得住多么沉重的业绩承诺。通常情况下,业绩承诺期以3年为周期,2017-2018年便成为了业绩承诺结果的集中显现期。本文主要以粤传媒并购香榭丽传媒为案例,采用案例分析法、文献研究法和数据分析法,针对战略决策、价值评估、业绩目标设置、财务整合这四个阶段中的风险控制过程进行分析,揭示了业绩承诺下粤传媒并购香榭丽传媒的风险控制存在的问题:制定战略决策时脱离了企业自身发展的实际情况,并购风险意识薄弱;价值评估阶段严重高估了标的企业的盈利能力,对高溢价收购风险应对不足;业绩目标设置过高导致财务造假;财务整合阶段,未采...
【文章页数】：48 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
绪论
0.1 研究背景与意义
0.1.1 研究背景
0.1.2 研究意义
0.2 文献综述
0.2.1 国外文献综述
0.2.2 国内文献综述
0.2.3 文献评述
0.3 研究内容与方法
0.3.1 研究内容
0.3.2 研究方法
0.4 本文创新点
1.案例正文
1.1 并购双方简介
1.1.1 粤传媒简介
1.1.2 香榭丽传媒简介
1.2 并购事件回顾
1.2.1 并购历程
1.2.2 并购交易方案
1.3 案例描述
1.3.1 整容术下的带病收购
1.3.2 承诺期后的业绩大变脸
1.3.3 诉讼初现后真相终揭开
1.3.4 4.5 亿负债被1元转让
2.案例分析
2.1 理论基础
2.1.1 信息不对称理论
2.1.2 委托代理理论
2.1.3 全息分级模型
2.2 并购风险控制存在的问题
2.2.1 战略决策脱离企业实际
2.2.2 业绩承诺对估值风险的控制流于形式
2.2.3 忽视业绩目标设定风险致使业绩造假
2.2.4 忽视并购后的财务整合风险控制
2.3 并购风险控制失败的原因分析
2.3.1 并购冲动下风险意识薄弱
2.3.2 尽职调查分析不充分
2.3.3 业绩目标设定过高
2.3.4 缺乏财务监管体系
3.粤传媒并购风险控制的改进建议
3.1 强化并购决策风险意识
3.1.1 关注行业发展趋势
3.1.2 审慎选择标的企业
3.2 重视前期尽职调查
3.2.1 对目标公司进行全方位调查
3.2.2 借助中介机构进行科学评估
3.3 合理设置业绩承诺和业绩补偿条款
3.3.1 设置多重业绩标准代替单一目标值
3.3.2 重复博弈以减少机会主义行为
3.4 加强对被并购方的监管
3.4.1 建立统一规范的财务管理体系
3.4.2 实行严格的资金预算管理制度
结束语
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司定向增发高业绩承诺风险研究——以掌趣科技为例[J]. 田宁. 财会通讯. 2019(26)
[2]业绩承诺补偿能保护中小股东利益吗？[J]. 施晓霞. 财会通讯. 2019(23)
[3]企业并购商誉减值风险管理探究[J]. 李自连. 财会通讯. 2019(23)
[4]上市公司并购重组业绩承诺的问题、监管难点及对策[J]. 王博. 南方金融. 2019(09)
[5]业绩承诺补偿与上市公司经营业绩“水分”[J]. 郭慧婷,刘莹. 财会通讯. 2019(20)
[6]上市公司业绩承诺风险研究综述[J]. 刘永键,章新蓉,郑佳. 财会通讯. 2020(02)
[7]并购交易中的信息传递机制研究——基于业绩承诺的视角[J]. 李旎,文晓云,郑国坚,胡志勇. 南方经济. 2019(06)
[8]对赌协议在企业并购中的应用研究——以华策影视并购克顿传媒为例[J]. 李可欣. 财会通讯. 2018(32)
[9]业绩承诺、尽职调查和并购风险管理——以中水渔业收购新阳洲为例[J]. 何顶. 会计之友. 2018(21)
[10]并购重组盈利补偿是否有效保护上市公司及中小投资者利益?——基于博盈投资非公开发行与资产收购案例[J]. 肖永明. 金融与经济. 2017(10)
硕士论文
[1]我国上市公司并购重组中业绩承诺效用分析及其监管实践研究[D]. 曹京徽.对外经济贸易大学 2018
[2]蓝色光标并购博杰广告业绩承诺的案例研究[D]. 徐振峰.中国财政科学研究院 2017
[3]大股东业绩承诺补偿与中小股东利益保护[D]. 牛艳萍.北京交通大学 2016
本文编号：3729849
【文章页数】：48 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
绪论
0.1 研究背景与意义
0.1.1 研究背景
0.1.2 研究意义
0.2 文献综述
0.2.1 国外文献综述
0.2.2 国内文献综述
0.2.3 文献评述
0.3 研究内容与方法
0.3.1 研究内容
0.3.2 研究方法
0.4 本文创新点
1.案例正文
1.1 并购双方简介
1.1.1 粤传媒简介
1.1.2 香榭丽传媒简介
1.2 并购事件回顾
1.2.1 并购历程
1.2.2 并购交易方案
1.3 案例描述
1.3.1 整容术下的带病收购
1.3.2 承诺期后的业绩大变脸
1.3.3 诉讼初现后真相终揭开
1.3.4 4.5 亿负债被1元转让
2.案例分析
2.1 理论基础
2.1.1 信息不对称理论
2.1.2 委托代理理论
2.1.3 全息分级模型
2.2 并购风险控制存在的问题
2.2.1 战略决策脱离企业实际
2.2.2 业绩承诺对估值风险的控制流于形式
2.2.3 忽视业绩目标设定风险致使业绩造假
2.2.4 忽视并购后的财务整合风险控制
2.3 并购风险控制失败的原因分析
2.3.1 并购冲动下风险意识薄弱
2.3.2 尽职调查分析不充分
2.3.3 业绩目标设定过高
2.3.4 缺乏财务监管体系
3.粤传媒并购风险控制的改进建议
3.1 强化并购决策风险意识
3.1.1 关注行业发展趋势
3.1.2 审慎选择标的企业
3.2 重视前期尽职调查
3.2.1 对目标公司进行全方位调查
3.2.2 借助中介机构进行科学评估
3.3 合理设置业绩承诺和业绩补偿条款
3.3.1 设置多重业绩标准代替单一目标值
3.3.2 重复博弈以减少机会主义行为
3.4 加强对被并购方的监管
3.4.1 建立统一规范的财务管理体系
3.4.2 实行严格的资金预算管理制度
结束语
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司定向增发高业绩承诺风险研究——以掌趣科技为例[J]. 田宁. 财会通讯. 2019(26)
[2]业绩承诺补偿能保护中小股东利益吗？[J]. 施晓霞. 财会通讯. 2019(23)
[3]企业并购商誉减值风险管理探究[J]. 李自连. 财会通讯. 2019(23)
[4]上市公司并购重组业绩承诺的问题、监管难点及对策[J]. 王博. 南方金融. 2019(09)
[5]业绩承诺补偿与上市公司经营业绩“水分”[J]. 郭慧婷,刘莹. 财会通讯. 2019(20)
[6]上市公司业绩承诺风险研究综述[J]. 刘永键,章新蓉,郑佳. 财会通讯. 2020(02)
[7]并购交易中的信息传递机制研究——基于业绩承诺的视角[J]. 李旎,文晓云,郑国坚,胡志勇. 南方经济. 2019(06)
[8]对赌协议在企业并购中的应用研究——以华策影视并购克顿传媒为例[J]. 李可欣. 财会通讯. 2018(32)
[9]业绩承诺、尽职调查和并购风险管理——以中水渔业收购新阳洲为例[J]. 何顶. 会计之友. 2018(21)
[10]并购重组盈利补偿是否有效保护上市公司及中小投资者利益?——基于博盈投资非公开发行与资产收购案例[J]. 肖永明. 金融与经济. 2017(10)
硕士论文
[1]我国上市公司并购重组中业绩承诺效用分析及其监管实践研究[D]. 曹京徽.对外经济贸易大学 2018
[2]蓝色光标并购博杰广告业绩承诺的案例研究[D]. 徐振峰.中国财政科学研究院 2017
[3]大股东业绩承诺补偿与中小股东利益保护[D]. 牛艳萍.北京交通大学 2016
本文编号：3729849
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