中文传媒并购智明星通目标公司估值研究
发布时间：2023-01-25 22:27
在整个并购交易的过程中,最重要的一个环节就是对目标企业价值进行评估,如果评估不合理,那么不仅会影响此次并购交易的价格以及并购双方的利益,更会影响在完成并购交易之后企业的未来发展。随着网络游戏、影视传媒等各种非传统行业的不断壮大,互联网游戏行业中发生的并购也日益增多。但是相较于传统企业,互联网游戏企业估值有着极大的特殊性。本文运用了多种分析方法,在简要介绍了公司估值的定义和几种价值评估方法之后,概述了中文传媒并购智明星通的估值情况,分析了目标企业的估值过程,如企业价值评估方法的选择,参数的选择等。研究在互联网游戏企业智明星通公司价值评估过程中所出现的问题,如难以明确企业无形资产的价值,资本支出和经营支出相混杂,所在市场的经营记录较短,未来成长性无法预料,由此得出具有针对性的建议。在本文中,使用几种评估方法分别评估互联网游戏企业的价值。本文的观点是,相较于其他的评估方法,互联网游戏企业价值评估更适合使用股权自由现金流折现模型（FCFE）,在具体的应用中,要注意一些关键点,从而使得估值结果更加合理科学,比如说在评估之前,要全方面了解被评估企业的情况,所在行业的发展状况,同时也要注意方法使用中...
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
1.2.2 研究意义
1.3 国内外研究现状
1.3.1 国外研究现状
1.3.2 国内研究现状
1.3.3 国内外研究现状综述
1.4 研究主要内容与方法
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
2 企业价值评估的相关理念与理论基础
2.1 相关概念界定
2.1.1 企业价值的含义
2.1.2 企业价值评估的含义
2.1.3 企业并购的含义
2.1.4 互联网游戏企业的含义
2.2 企业价值的基础理论
2.2.1 MM理论与内在价值理论
2.2.2 有效市场理论
2.2.3 资产替代理论
2.3 企业价值评估的主要方法
2.3.1 收益法
2.3.2 市场法
2.3.3 资产基础法
3 中文传媒并购智明星通估值案例概况及估值方法介绍
3.1 中文传媒并购智明星通案例背景介绍
3.1.1 并购双方介绍
3.1.2 并购目的
3.1.3 交易支付方式
3.2 收益法在本案例中的应用
3.2.1 收益法下FCFE模型选择分析
3.2.2 智明星通高速增长阶段n的确定
3.2.3 智明星通非经营性资产及负债C的调整及计算
3.2.4 智明星通未来股权自由现金流iR的预测及计算
3.2.5 智明星通折现率r的预测计算
3.2.6 智明星通公司股权价值的确定
4 中文传媒并购智明星通估值方法分析
4.1 不同估值方法在本案例中的适用性分析
4.1.1 应用市场法对智明星通公司的估值分析
4.1.2 应用资产基础法对智明星通的估值分析
4.1.3 收益法下FCFE模型对智明星通公司的应用
4.2 收益法下FCFE模型评估的合理性分析
4.2.1 选择两阶段FCFE模型的合理性分析
4.2.2 股权自由现金流估算的合理性分析
4.2.3 折现率估算的合理性分析
5 启示与建议
5.1 启示
5.1.1 FCFE模型适合互联网游戏企业的估值
5.1.2 互联网游戏企业的估值难点较为突出
5.1.3 合理评估无形资产生命周期对互联网游戏企业很重要
5.2 对互联网游戏企业估值的建议
5.2.1 估值时考虑到并购后的协同效应
5.2.2 预测净利润时考虑市场及企业战略的影响
5.2.3 合理调整折现率
5.2.4 正确区分资本性支出与经营性支出
结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]收益法在网络游戏企业价值评估中的应用[J]. 高青. 企业改革与管理. 2016(21)
[2]文化企业无形资产评估与文化产业发展[J]. 张振鹏,张鲁秀,孙丽丽. 东岳论丛. 2016(07)
[3]文化企业视角下的无形资产价值评估——浅谈对《文化企业无形资产评估指导意见》的认识[J]. 袁煌. 中国资产评估. 2016(05)
[4]收益法评估与企业价值实务中的问题分析与改进建议——基于问卷调查的研究[J]. 刘伟,周世巍,闫琨琪. 中国资产评估. 2016(04)
[5]企业价值评估市场法中可比公司选择优化研究——基于主成分分析的视角[J]. 张晓慧,孔淑慧. 经济研究参考. 2015(72)
[6]我国运用市场法评估企业价值存在的问题探讨[J]. 尉京红,李迁,刘宇. 黑龙江畜牧兽医. 2015(22)
[7]基于EVA的万科价值评估[J]. 边瑞,吴东荣,曹巍魏. 财经界(学术版). 2015(01)
[8]文化创意企业价值评估MCS、AHP应用探讨——以影视类企业为例[J]. 姜惠宸. 江淮论坛. 2015(01)
[9]影视企业并购重组估值方法实证分析[J]. 唐章奇. 中国资产评估. 2014(10)
[10]影视企业及其价值评估应关注的问题[J]. 阮咏华. 中国资产评估. 2014(10)
本文编号：3731861
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
1.2.2 研究意义
1.3 国内外研究现状
1.3.1 国外研究现状
1.3.2 国内研究现状
1.3.3 国内外研究现状综述
1.4 研究主要内容与方法
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
2 企业价值评估的相关理念与理论基础
2.1 相关概念界定
2.1.1 企业价值的含义
2.1.2 企业价值评估的含义
2.1.3 企业并购的含义
2.1.4 互联网游戏企业的含义
2.2 企业价值的基础理论
2.2.1 MM理论与内在价值理论
2.2.2 有效市场理论
2.2.3 资产替代理论
2.3 企业价值评估的主要方法
2.3.1 收益法
2.3.2 市场法
2.3.3 资产基础法
3 中文传媒并购智明星通估值案例概况及估值方法介绍
3.1 中文传媒并购智明星通案例背景介绍
3.1.1 并购双方介绍
3.1.2 并购目的
3.1.3 交易支付方式
3.2 收益法在本案例中的应用
3.2.1 收益法下FCFE模型选择分析
3.2.2 智明星通高速增长阶段n的确定
3.2.3 智明星通非经营性资产及负债C的调整及计算
3.2.4 智明星通未来股权自由现金流iR的预测及计算
3.2.5 智明星通折现率r的预测计算
3.2.6 智明星通公司股权价值的确定
4 中文传媒并购智明星通估值方法分析
4.1 不同估值方法在本案例中的适用性分析
4.1.1 应用市场法对智明星通公司的估值分析
4.1.2 应用资产基础法对智明星通的估值分析
4.1.3 收益法下FCFE模型对智明星通公司的应用
4.2 收益法下FCFE模型评估的合理性分析
4.2.1 选择两阶段FCFE模型的合理性分析
4.2.2 股权自由现金流估算的合理性分析
4.2.3 折现率估算的合理性分析
5 启示与建议
5.1 启示
5.1.1 FCFE模型适合互联网游戏企业的估值
5.1.2 互联网游戏企业的估值难点较为突出
5.1.3 合理评估无形资产生命周期对互联网游戏企业很重要
5.2 对互联网游戏企业估值的建议
5.2.1 估值时考虑到并购后的协同效应
5.2.2 预测净利润时考虑市场及企业战略的影响
5.2.3 合理调整折现率
5.2.4 正确区分资本性支出与经营性支出
结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]收益法在网络游戏企业价值评估中的应用[J]. 高青. 企业改革与管理. 2016(21)
[2]文化企业无形资产评估与文化产业发展[J]. 张振鹏,张鲁秀,孙丽丽. 东岳论丛. 2016(07)
[3]文化企业视角下的无形资产价值评估——浅谈对《文化企业无形资产评估指导意见》的认识[J]. 袁煌. 中国资产评估. 2016(05)
[4]收益法评估与企业价值实务中的问题分析与改进建议——基于问卷调查的研究[J]. 刘伟,周世巍,闫琨琪. 中国资产评估. 2016(04)
[5]企业价值评估市场法中可比公司选择优化研究——基于主成分分析的视角[J]. 张晓慧,孔淑慧. 经济研究参考. 2015(72)
[6]我国运用市场法评估企业价值存在的问题探讨[J]. 尉京红,李迁,刘宇. 黑龙江畜牧兽医. 2015(22)
[7]基于EVA的万科价值评估[J]. 边瑞,吴东荣,曹巍魏. 财经界(学术版). 2015(01)
[8]文化创意企业价值评估MCS、AHP应用探讨——以影视类企业为例[J]. 姜惠宸. 江淮论坛. 2015(01)
[9]影视企业并购重组估值方法实证分析[J]. 唐章奇. 中国资产评估. 2014(10)
[10]影视企业及其价值评估应关注的问题[J]. 阮咏华. 中国资产评估. 2014(10)
本文编号：3731861
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